0
0
GDP quý III/2026 tăng 9,95%, đưa mức tăng trưởng 9 tháng lên 9,01%. Công nghiệp, xuất khẩu và đầu tư công được kỳ vọng tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng trong quý IV, dù áp lực vốn và rủi ro bên ngoài gia tăng.
Theo Cục Thống kê (Bộ Tài chính), GDP quý III/2026 ước tăng 9,95% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức tăng 8,15% của quý I và 8,81% của quý II. Tính chung 9 tháng đầu năm, GDP tăng 9,01%, thuộc nhóm mức tăng cao nhất trong nhiều năm nếu không tính năm 2022, thời điểm nền kinh tế phục hồi sau đại dịch Covid-19.
Công nghiệp, xuất khẩu và đầu tư công tạo lực đẩy
Trong 9 tháng, công nghiệp và xây dựng tăng 11,21%, cao hơn khu vực dịch vụ với mức tăng 8,69% và nông, lâm nghiệp, thủy sản với mức tăng 4,02%. So với mức tăng 8,69% cùng kỳ năm 2025, công nghiệp và xây dựng ghi nhận sự bứt phá rõ rệt.
Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng 16,7% trong tháng 9 và tăng 12,3% trong 9 tháng đầu năm. Riêng tháng 9, khai khoáng tăng 13,4%, sản xuất và phân phối điện tăng 15,5%.
Theo S&I Ratings, sản xuất được hỗ trợ bởi nhu cầu điện tử, máy tính và thiết bị công nghệ trong bối cảnh đầu tư toàn cầu vào trí tuệ nhân tạo (AI), trung tâm dữ liệu và bán dẫn gia tăng. Trong nước, các dự án hạ tầng quy mô lớn thúc đẩy nhu cầu vật liệu xây dựng và điện năng, hỗ trợ ngành thép, xi măng và năng lượng.
Hoạt động xuất khẩu cũng tăng tốc. Trong tháng 9, kim ngạch xuất khẩu tăng 39,1% so với cùng kỳ năm trước, đạt gần 60 tỷ USD, mức kỷ lục theo số liệu được công bố. Cán cân thương mại chuyển sang xuất siêu 1,27 tỷ USD trong tháng, sau 9 tháng liên tiếp nhập siêu.
Lũy kế 9 tháng, xuất khẩu tăng 24,5%, trong khi nhập khẩu tăng 36,7%. Do nhập khẩu tăng nhanh hơn, cán cân thương mại vẫn nhập siêu 19,42 tỷ USD. Diễn biến này cho thấy thương mại tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng, song nhu cầu hàng hóa và nguyên vật liệu nhập khẩu cũng tăng mạnh.
Đầu tư công là động lực đáng chú ý khác. Giải ngân trong tháng 9 tăng 58% so với tháng trước, đưa tổng vốn giải ngân từ đầu năm lên 642.900 tỷ đồng, tương đương 62,9% kế hoạch và tăng 12,9% so với cùng kỳ năm 2025.
Theo S&I Ratings, giải ngân cải thiện hỗ trợ xây dựng, vật liệu, đồng thời tạo hiệu ứng lan tỏa đến tín dụng, việc làm và đầu tư tư nhân. Cùng với đó, vốn FDI thực hiện trong 9 tháng tăng khoảng 12,1%, còn vốn đăng ký mới và bổ sung tăng 76,4% so với cùng kỳ.
Tuy nhiên, đà tăng trưởng cũng kéo theo nhu cầu vốn lớn. Đến cuối tháng 9, tín dụng toàn hệ thống tăng 11,59% so với cuối năm 2025 và tăng 16,69% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng huy động vốn cải thiện từ 5,6% cuối tháng 6 lên 9,78% cuối tháng 9, tương ứng tăng thêm 4,18 điểm phần trăm trong quý III, cao hơn mức tăng 2,52 điểm phần trăm của tín dụng cùng kỳ.
Thanh khoản ngân hàng cải thiện trong tháng 9, khi lãi suất liên ngân hàng qua đêm có nhiều thời điểm xuống dưới 1%. Ngân hàng Nhà nước hút ròng 54.000 tỷ đồng qua thị trường mở (OMO), đưa lượng OMO lưu hành về 135.000 tỷ đồng.
Cuối tháng 9, tỷ giá ngân hàng ở mức 25.750–26.170 đồng/USD, giảm khoảng 0,8% so với đầu năm. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Chính phủ Việt Nam kỳ hạn 10 năm duy trì quanh 4,45%, thấp hơn đáng kể so với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ.
Ba động lực tăng trưởng trong quý IV
Bước sang quý IV/2026, S&I Ratings kỳ vọng kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng trưởng nhờ ba động lực chính là công nghiệp chế biến, chế tạo, đầu tư công và xuất khẩu.
Với xuất khẩu, đà tăng tốc sau giai đoạn tích lũy tồn kho nguyên vật liệu là tín hiệu tích cực. Tuy nhiên, sự phụ thuộc ngày càng lớn vào các sản phẩm liên quan đến AI cũng là yếu tố cần theo dõi, do triển vọng đơn hàng gắn với nhu cầu công nghệ toàn cầu.
Đầu tư công được kỳ vọng tiếp tục hỗ trợ xây dựng, sản xuất vật liệu và nhu cầu trong nước. Trong khi đó, công nghiệp chế biến, chế tạo có thể hưởng lợi từ nhu cầu thiết bị công nghệ và các sản phẩm phục vụ phát triển hạ tầng. Dù vậy, mức độ đóng góp của các động lực này còn phụ thuộc vào tiến độ dự án và diễn biến thương mại quốc tế.
Theo S&I Ratings, triển vọng quý IV đối mặt nhiều thách thức hơn khi lạm phát có dấu hiệu tăng trở lại, Fed quay lại chu kỳ nâng lãi suất và lợi suất trái phiếu toàn cầu duy trì ở mức cao. Trong nước, nhu cầu vốn cho hạ tầng và mở rộng sản xuất tiếp tục gây áp lực lên thanh khoản, mặt bằng lãi suất và thị trường vốn.
Kết quả đàm phán thương mại đối ứng giữa Việt Nam và Hoa Kỳ cũng là rủi ro cần theo dõi. Tác động cụ thể phụ thuộc vào nội dung thỏa thuận cuối cùng, nhưng diễn biến này có thể ảnh hưởng đến triển vọng kinh tế Việt Nam giai đoạn 2026–2027.
S&I Ratings nhận định tăng trưởng kinh tế cả năm 2026 nhiều khả năng đạt mức cao nhất trong nhiều năm gần đây. Tuy nhiên, để đạt mục tiêu GDP tăng 10%, nền kinh tế cần tăng trưởng trên 12,5% trong quý IV.
Trong bối cảnh môi trường bên ngoài kém thuận lợi, thách thức đặt ra là duy trì đà tăng trưởng đồng thời kiểm soát lạm phát, ổn định tỷ giá và bảo đảm an toàn hệ thống tài chính.
