0
0
BVSC đánh giá tích cực VLB với giá mục tiêu 64.500 đồng/CP, trong khi TCBS lưu ý áp lực dòng tiền tại TNG và đánh giá triển vọng của MWG, MSN.
Các báo cáo phân tích cho thấy triển vọng cổ phiếu phụ thuộc vào nhiều yếu tố, từ kết quả kinh doanh, dòng tiền đến mức định giá trên thị trường. Trong khi VLB được BVSC khuyến nghị OUTPERFORM, TCBS cho rằng nhà đầu tư chưa nên giải ngân mới vào TNG ở vùng giá hiện tại. Với MWG và MSN, tăng trưởng lợi nhuận cùng mức P/E thấp so với lịch sử là cơ sở để đơn vị này đánh giá tích cực.
VLB có giá mục tiêu 64.500 đồng/CP, TNG chịu áp lực dòng tiền
CTCK Bảo Việt (BVSC) sử dụng hai phương pháp định giá DCF và P/E để xác định giá mục tiêu của cổ phiếu CTCP Xây dựng và Sản xuất VLXD Biên Hòa (VLB – UPCoM) ở mức 64.500 đồng/CP. Mức giá này tương ứng upside 24,5% so với giá thị trường ngày 26/10/2026. Trên cơ sở đó, BVSC đưa ra khuyến nghị OUTPERFORM đối với VLB.
Tuy nhiên, BVSC lưu ý hai rủi ro chính có thể ảnh hưởng đến triển vọng doanh nghiệp. Thứ nhất, tiến độ các dự án đầu tư công trong giai đoạn tiếp theo có thể chậm hơn dự kiến, tác động đến nhu cầu vật liệu xây dựng. Thứ hai, giá bán có thể phải điều chỉnh trở lại nếu căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt.
Với TNG, CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (TNG – sàn HNX) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong quý III/2026. Doanh thu thuần đạt 3.229 tỷ đồng, tăng 22,6% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 151,5 tỷ đồng, tăng 29,5%. Đây là mức lợi nhuận theo quý cao nhất kể từ khi doanh nghiệp niêm yết.
Theo giải trình của TNG, doanh thu tăng nhờ mở rộng quy mô và đẩy sớm tiến độ xuất đơn hàng. Lợi nhuận được hỗ trợ bởi việc tối ưu hóa chi phí, khi chi phí bán hàng và quản lý chỉ tăng 3,4%.
Sau 9 tháng, doanh nghiệp hoàn thành 80,4% kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2026. TCBS Research đánh giá TNG nhiều khả năng hoàn thành kế hoạch cả năm, nhưng tăng trưởng quý IV có thể chậm lại do một phần đơn hàng đã được xuất sớm.
Dù vậy, dòng tiền kinh doanh 9 tháng âm 695,5 tỷ đồng và nợ vay ròng bằng 1,7 lần vốn chủ sở hữu vẫn là những điểm cần lưu ý. Hai chỉ tiêu này cho thấy bên cạnh tăng trưởng lợi nhuận, khả năng tạo tiền và kiểm soát nghĩa vụ tài chính cũng cần được xem xét.
TCBS cho rằng nhà đầu tư đã có vị thế tại TNG có thể tiếp tục nắm giữ. Với nhà đầu tư chưa có vị thế, đơn vị này khuyến nghị chưa nên giải ngân mới ở vùng giá 19.200 đồng, sau khi cổ phiếu tăng 17,1% từ cuối tháng 9. TCBS đề xuất chờ kết quả kinh doanh quý IV xác nhận khả năng thu hồi các khoản phải thu và kiểm soát chi phí lãi vay.
MWG và MSN được chú ý nhờ tăng trưởng lợi nhuận
Theo TCBS, thương mại điện tử chiếm khoảng 11% tổng mức bán lẻ năm 2025, theo số liệu của Bộ Công thương. Doanh số các sàn lớn vẫn tăng nhanh gấp nhiều lần thị trường, nhưng các chuỗi bán lẻ niêm yết tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng cao.
Trong 6 tháng 2026, doanh thu các chuỗi niêm yết tăng 28–33%, gấp hơn hai lần thị trường. FRT có mức tăng trưởng ổn định nhất nhờ Long Châu, mảng kinh doanh ít chịu cạnh tranh từ các sàn thương mại điện tử.
Đáng chú ý, sự mở rộng của các sàn chưa tác động tiêu cực đến lợi nhuận của các chuỗi. Ở lĩnh vực điện thoại và điện máy, nhóm cạnh tranh trực tiếp nhất với thương mại điện tử, biên lợi nhuận năm 2026 đạt mức cao nhất bốn năm.
TCBS cho biết lợi nhuận của các doanh nghiệp bán lẻ tăng gấp đôi, trong khi giá cổ phiếu chưa phản ánh tương xứng. Trong 12 tháng qua, giá cổ phiếu MWG và MSN đều giảm.
Với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng gấp đôi và P/E ở vùng thấp nhất từ năm 2021, TCBS đánh giá MWG và MSN là những cơ hội đầu tư hấp dẫn. Theo đơn vị phân tích, tăng trưởng kết quả kinh doanh trong khi mức định giá chưa phản ánh tương xứng là cơ sở cho nhận định này.
Dù vậy, mức P/E thấp so với lịch sử không đồng nghĩa giá cổ phiếu chắc chắn tăng. Triển vọng còn phụ thuộc vào khả năng duy trì lợi nhuận và diễn biến thị trường trong thời gian tới.
