0
0
Theo báo cáo của FiinGroup, phần lớn các ngành trong Biểu đồ dưới đây có giá tăng nhờ tăng trưởng lợi nhuận, trong khi đó định giá đi ngang hoặc thậm chí giảm. Đáng chú ý là nhóm Ngân hàng với kỳ vọng lợi nhuận sẽ hồi phục mạnh trên nền thấp của năm 2023.
Giá của sự kỳ vọng: Mối liên hệ giữa Giá – Định giá – Lợi nhuận
Theo FiinGroup, nhóm Phi tài chính có lợi nhuận tăng trưởng cao trong quý 4 nhưng định giá vẫn đang ở vùng đỉnh.
• P/E của TTCK Việt Nam hiện đang ở mức 13,7x, thấp hơn mức trung bình giai đoạn từ 2015 đến nay (14,2x), chủ yếu do định giá thấp của ngành Ngân hàng.
• Nhóm Phi tài chính có P/E giảm -7,6% và khi loại Bất động sản thì P/E giảm -16% so với đỉnh lịch sử nhờ lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong quý 4/2023. Tuy nhiên, đây vẫn là mặt bằng định giá cao đối với nhóm này.
FiinGroup xem xét mối quan hệ giữa Thay đổi về giá, Thay đổi về lợi nhuận và thay đổi về Định giá để xác định một số nhóm ngành tăng giá trong thời gian qua do Lợi nhuận hồi phục hay do sự mở rộng của mặt bằng định giá do sự kỳ vọng của Nhà đầu tư. Từ đó xác định ra các nhóm ngành có các đặc điểm sau:
Nhóm 1: Các nhóm Ngành có Giá tăng nhờ kỳ vọng hồi phục
Nhóm 1 – Các Ngành có Giá tăng nhờ kỳ vọng hồi phục, gồm Hóa chất, Xây dựng, Bán lẻ, Thủy sản, Điện, BĐS
Khu CN, Vận tải thủy … là những ngành có giá tăng mạnh trong gia đoạn vừa qua nhưng Lợi nhuận lại suy giảm. Giá tăng chủ yếu nhờ kỳ vọng lợi nhuận sớm hồi phục và tăng trưởng trở lại sau giai đoạn gián đoạn kinh doanh vì dịch Covid-19. Các câu chuyện kỳ vọng này đã thu hút dòng tiền tham gia, đẩy định giá tăng cao. Trên thực tế, kỳ vọng về sự hồi phục mạnh mẽ ở các nhóm ngành này vẫn chưa thành hiện thực trong năm 2023.
• Đây cũng là những nhóm ngành đòi hỏi phải có tăng trưởng lợi nhuận vượt trội trong năm 2024 để bù đắp cho các kỳ vọng đã được trả giá trong giai đoạn vừa qua.
• Tuy nhiên nhìn sang năm 2024, trong bối cảnh cầu tiêu dùng vẫn khá thấp, triển vọng lợi nhuận ở hầu hết các ngành này khó có thể hồi phục mạnh.
• Với Bất động sản Khu công nghiệp, động lực hỗ trợ giá tiếp tục là những thông tin tích cực liên quan đến hoạt động giải ngân vốn FDI (đối với BĐS khu công nghiệp). Với Thủy sản, sự hồi phục về hoạt động xuất khẩu đang gặp trở ngại khi cầu tiêu dùng vẫn yếu ở các thị trường xuất khẩu chính (Mỹ, Trung Quốc) và chi phí vận chuyển tăng lên.
Nhóm 2: Các ngành có giá tăng nhờ Định giá và Lợi nhuận cùng tăng:
• Chứng khoán, Công nghệ Thông tin, Ống nhựa, Chuyển phát nhanh và Thép là các ngành có hiệu suất về giá vượt trội so với thị trường chung trong năm 2023 nhờ sự hồi phục mạnh mẽ từ vùng đáy về lợi nhuận cũng như định giá tăng mạnh.
• Lợi nhuận của hầu hết các ngành này đã qua giai đoạn hồi phục và đang bước vào pha tăng trưởng và do đó khó có thể tạo ra động lực tăng giá trên diện rộng, đặc biệt trong bối cảnh dòng tiền trên thị trường thiếu ổn định như hiện nay.
Nhóm 3: Các Ngành có Giá tăng nhờ Lợi nhuận tăng trưởng, nền định giá chưa tăng hoặc tăng Thấp
Theo báo cáo của FiinGroup, phần lớn các ngành trong Biểu đồ dưới đây có giá tăng nhờ tăng trưởng lợi nhuận, trong khi đó định giá đi ngang hoặc thậm chí giảm.
Đáng chú ý là nhóm Ngân hàng với kỳ vọng lợi nhuận sẽ hồi phục mạnh trên nền thấp của năm 2023.
CẬP NHẬT CÁC NGÀNH TIÊU BIỂU
Ngành Ngân hàng: Mặt bằng định giá duy trì ở mức thấp trong hơn 1 năm và triển vọng lợi nhuận 2024 bật tăng trở lại trên nền thấp của 2023 sẽ là động lực về giá
Ngành Bán lẻ: LNST có thể đã tạo đáy nhưng tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận 2024 thấp
Ngành Thủy sản: Cầu hồi phục chậm và chi phí vận chuyển tăng đang là trở lực cho sự hồi phục của ngành
Ngành BĐS Khu công nghiệp: Triển vọng lợi nhuận 2024 khả quan nhờ sự dịch chuyển dòng vốn FDI
Ngành Thép: Giá cổ phiếu đã tăng mạnh nhưng tiềm năng tăng trưởng 2024 khó có sự đột phá
