1
0
Trái ngược với các ngân hàng khác, ACB đã không đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp để tăng lợi suất tài sản sinh lời kể cả khi thị trường trái phiếu doanh nghiệp nở rộ trong năm 2020.
Thay vào đó, ACB vẫn đi theo các giá trị cốt lõi và tiếp tục mở rộng hình thức cho vay truyền thống. Theo đó, tăng trưởng tín dụng của ACB đạt 15,9% vào cuối năm 2020, thấp hơn nhiều so với các ngân hàng cùng hệ thống như TCB (24%), VPB (18,9%) và MBB (22,9%).
Tăng trưởng tín dụng tập trung vào khách hàng cá nhân (+19% so với đầu năm) và SME (+15,4% so với đầu năm). Tỷ trọng cho vay khách hàng cá nhân tăng lên 61,3% trong tổng dư nợ (so với 59,7% vào cuối năm 2019).
Theo phân tích của CTCK SSI, NIM (biên lãi ròng) của ACB phục hồi mạnh mẽ trong quý 4/2020 lên 4,32% chủ yếu do chi phí vốn giảm sau đợt cắt giảm lãi suất mạnh và mở rộng thị phần CASA. Tỷ lệ CASA của ACB đã cải thiện lên 21,6% (từ 19% vào cuối năm 2019).
Nhờ vậy, thu nhập lãi ròng của ngân hàng đã tăng 23,6% trong quý 4/2020 và 20,4% trong năm 2020.
Một hạn chế của ACB là thu nhập ngoài lãi giảm 35% so với cùng kỳ trong quý 4/2020 mặc dù lợi nhuận kinh doanh ngoại hối tăng trưởng đáng kể. Bên cạnh đó là khoản nợ còn tồn đọng dự kiến khoảng 800 tỷ đồng từ nhóm G6.
Năm 2021, SSI ước tính ngân hàng sẽ đạt mức tăng trưởng 22,7% so với cùng kỳ về lợi nhuận. Tăng trưởng lợi nhuận ước tính dựa trên sự phục hồi của lợi nhuận hoạt động với tăng trưởng tín dụng đạt 15% khi ACB duy trì chiến lược thận trọng với tăng trưởng cho vay ở mức vừa phải đồng thời kiểm soát được chất lượng tín dụng.
NIM tăng trở lại khi các gói ưu đãi dần hết hạn, chưa kể đến tác động của việc cắt giảm lãi suất huy động. Thu nhập ròng từ phí và hoa hồng bảo hiểm tăng trưởng trở lại nhờ hợp tác với Sunlife sau khi chấm dứt các hợp đồng trước đây với AIA và Manulife.
SSI đánh giá, ACB là một trong những cổ phiếu ngân hàng tốt nhưng cũng chỉ nâng giá mục tiêu lên tối đa thêm 14% lên 37.300 đồng/cp cho năm 2021.
