0
0
Trước thềm phiên giao dịch cuối cùng của năm 2025, diễn biến thị trường chứng khoán ghi nhận những tín hiệu phân hóa mạnh mẽ.
Trong khi chỉ số chung nỗ lực chinh phục các cột mốc kỹ thuật quan trọng, dòng tiền thông minh đang có xu hướng tìm đến những mã cổ phiếu sở hữu nền tảng cơ bản vững chắc, lộ trình bàn giao dự án rõ ràng và hưởng lợi từ các chính sách quy hoạch hạ tầng năng lượng dài hạn.
Xung lực từ các dự án hạ tầng và bất động sản trọng điểm
Dòng tiền trên thị trường hiện nay đang cho thấy sự kỳ vọng lớn vào những doanh nghiệp có khả năng hiện thực hóa lợi nhuận từ mảng bất động sản và xây lắp hạ tầng. Điển hình như tại Tập đoàn Đạt Phương, giá mục tiêu của mã cổ phiếu này đã được các định chế tài chính điều chỉnh tăng mạnh dựa trên thực tế triển khai dự án Casamia Balanca.
Việc giá bán tại dự án này ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể cùng lộ trình bàn giao sản phẩm sớm ngay trong năm 2025 là cơ sở để dự báo doanh thu thuần của doanh nghiệp có thể chạm mốc 5.301 tỷ đồng. Bên cạnh đó, các mảng bổ trợ như kính hoa siêu trắng và xây dựng với giá trị trúng thầu tốt cũng đang tạo nên một cấu trúc lợi nhuận đa dạng, giúp doanh nghiệp duy trì sức nóng trước các biến động của thị trường.
Tương tự, sự chuyển dịch động lực tăng trưởng cũng được ghi nhận rõ nét tại Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh (REE). Trong bối cảnh mảng thủy điện có phần chững lại, vai trò trụ cột đang dần chuyển sang mảng cho thuê văn phòng và bất động sản với việc tối ưu hóa tỷ lệ lấp đầy tại tòa nhà E.Town 6 và bàn giao phần còn lại của dự án The Light Square.
Đặc biệt, mảng xây lắp cơ điện (M&E) tiếp tục duy trì trạng thái tích cực nhờ khối lượng công việc khổng lồ từ dự án sân bay Long Thành. Những doanh nghiệp có lượng backlog lớn như PC1 cũng đang tận dụng tốt lợi thế từ Quy hoạch điện VIII điều chỉnh. Với giá trị hợp đồng xây lắp kỷ lục và lộ trình nâng tổng công suất năng lượng lên 1.000 MW vào năm 2030, đơn vị này đang tạo ra một triển vọng tăng trưởng trung hạn khá vững chắc, thu hút sự chú ý của giới đầu tư đối với nhóm mã cổ phiếu xây lắp công nghiệp.
Dư địa tăng trưởng từ chính sách năng lượng và định giá dài hạn
Khu vực năng lượng tái tạo và điện khí đang trở thành tâm điểm nhờ những bước tiến mới trong chính sách mua bán điện trực tiếp (DPPA). Các mã cổ phiếu như GEG đang khẳng định vị thế với mặt bằng lợi nhuận mới cao hơn đáng kể so với giai đoạn trước năm 2024 nhờ vận hành ổn định các nhà máy điện gió và điện mặt trời.
Việc triển khai các dự án mới tại Bến Tre hay Đức Huệ 2 không chỉ giúp mở rộng công suất mà còn định vị doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng năng lượng sạch cho các tập đoàn đa quốc gia. Mặc dù lợi nhuận ngắn hạn có thể chịu ảnh hưởng từ việc thiếu vắng các khoản thu bất thường, nhưng tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận trong những năm tới vẫn là yếu tố then chốt giúp định giá của nhóm này được nhìn nhận là đang ở vùng hấp dẫn so với trung bình ngành.
Ở một khía cạnh khác, nhóm điện khí với đại diện là Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam lại đang cho thấy một bức tranh tương đối khác biệt giữa sản lượng và lợi nhuận. Dù nhu cầu điện toàn quốc hồi phục giúp các nhà máy duy trì vận hành ở mức cao, nhưng việc đưa vào hoạt động các dự án quy mô lớn như Nhơn Trạch 3&4 có thể gây áp lực lên lợi nhuận ngắn hạn do chi phí lãi vay và khấu hao lớn.
Tuy nhiên, đề xuất nâng tỷ lệ bao tiêu điện năng từ phía cơ quan quản lý được xem là yếu tố hỗ trợ quan trọng, tạo dư địa phát triển cho các dự án LNG trọng điểm tại Quảng Ninh và Cà Mau. Với mức định giá P/B hiện tại đang thấp hơn so với mặt bằng chung, nhóm mã cổ phiếu này phản ánh sự thận trọng của dòng tiền ngắn hạn nhưng đồng thời cũng mở ra cơ hội cho tầm nhìn dài hạn khi các nhà máy đi vào vận hành ổn định từ năm 2027. Sự đan xen giữa khó khăn tạm thời và triển vọng chính sách đang tạo nên một trạng thái vận động đa chiều cho nhóm cổ phiếu ngành điện trong giai đoạn chuyển giao năm mới.
Nguồn: Tổng hợp
