Fed tự tin về tốc độ và mức độ cắt giảm lãi suất

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã bày tỏ sự tự tin ngày càng tăng rằng họ gần như đã kiểm soát được lạm phát. Giờ đây, tình trạng của thị trường lao động đang bắt đầu thu hút sự quan tâm của họ.

Tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed

Với lạm phát đang dần giảm xuống gần mục tiêu 2%, tốc độ tuyển dụng đang chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên, Fed đang sẵn sàng cắt giảm lãi suất cơ bản vào tháng tới từ mức cao nhất trong 23 năm qua. Tuy nhiên, tốc độ cắt giảm lãi suất sau đó sẽ phụ thuộc chủ yếu vào việc các nhà tuyển dụng có tiếp tục tuyển dụng hay không. Việc cắt giảm lãi suất cơ bản của Fed sẽ dẫn đến việc giảm lãi suất cho vay mua ô tô, thế chấp và các hình thức vay tiêu dùng khác.

Chủ tịch Fed, Jerome Powell, có thể sẽ đưa ra một số gợi ý về cách Fed nhìn nhận nền kinh tế và các bước tiếp theo của họ trong một bài phát biểu nổi bật vào thứ Sáu tại Jackson Hole, Wyoming, trong hội nghị thường niên của các ngân hàng trung ương. Đây là một diễn đàn mà Powell và những người tiền nhiệm của ông thường sử dụng để báo hiệu những thay đổi trong cách suy nghĩ hoặc tiếp cận.

Powell có thể sẽ cho thấy rằng Fed đã tự tin hơn rằng lạm phát đang quay trở lại mục tiêu 2%, điều mà từ lâu họ đã nói là cần thiết trước khi bắt đầu cắt giảm lãi suất.

Các nhà kinh tế học nói chung đồng ý rằng Fed đang tiến gần hơn đến việc chế ngự lạm phát cao, điều đã gây ra nhiều khó khăn tài chính cho hàng triệu hộ gia đình trong ba năm qua khi nền kinh tế phục hồi từ suy thoái do đại dịch. Tuy nhiên, ít nhà kinh tế nào cho rằng Powell hoặc bất kỳ quan chức nào của Fed sẵn sàng tuyên bố “nhiệm vụ đã hoàn thành”.

“Tôi không nghĩ rằng Fed cần phải lo sợ lạm phát,” Tom Porcelli, nhà kinh tế trưởng tại PGIM Fixed Income, nói. “Ở thời điểm này, việc Fed tập trung nhiều hơn vào lao động thay vì lạm phát là hợp lý. Chính sách của họ được điều chỉnh cho mức lạm phát cao hơn hiện tại.”

Tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed

Tuy nhiên, tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed trong những tháng tới sẽ phụ thuộc vào các dữ liệu kinh tế. Sau khi chính phủ báo cáo rằng tuyển dụng trong tháng Bảy thấp hơn dự kiến và tỷ lệ thất nghiệp đạt 4,3%, mức cao nhất trong ba năm, giá cổ phiếu đã giảm mạnh trong hai ngày do lo ngại rằng Hoa Kỳ có thể rơi vào suy thoái. Một số nhà kinh tế đã bắt đầu dự đoán về việc cắt giảm lãi suất của Fed 0,5 điểm phần trăm vào tháng Chín và có thể là một đợt cắt giảm tương tự vào tháng Mười Một.

Tuy nhiên, các báo cáo kinh tế tích cực hơn vào tuần trước, bao gồm sự sụt giảm tiếp theo của lạm phát và mức tăng mạnh trong doanh số bán lẻ, đã xua tan phần lớn những lo ngại đó. Các nhà giao dịch Phố Wall hiện đang mong đợi ba đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm của Fed vào tháng Chín, tháng Mười Một và tháng Mười Hai, mặc dù vào tháng Mười Hai, gần như có thể là cắt giảm 0,25 hoặc 0,5 điểm phần trăm. Lãi suất thế chấp đã bắt đầu giảm xuống dựa trên kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.

Một đợt cắt giảm lãi suất 0,5 điểm phần trăm của Fed vào tháng Chín sẽ trở nên khả thi hơn nếu có dấu hiệu của sự suy giảm thêm trong tuyển dụng, một số quan chức đã cho biết. Báo cáo việc làm tiếp theo sẽ được phát hành vào ngày 6 tháng 9, sau hội nghị Jackson Hole nhưng trước cuộc họp tiếp theo của Fed vào giữa tháng Chín.

Raphael Bostic, chủ tịch chi nhánh Fed tại Atlanta, nói trong một cuộc phỏng vấn vào thứ Hai với Associated Press rằng “bằng chứng về sự suy yếu nhanh chóng trong thị trường lao động có thể đòi hỏi một động thái nhanh chóng hơn, hoặc về mặt mức độ hoặc tốc độ mà chúng tôi cố gắng trở lại” mức lãi suất không còn hạn chế nền kinh tế nữa.

Ngay cả khi việc tuyển dụng vẫn duy trì, Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay với tiến bộ ổn định về lạm phát, các nhà kinh tế cho biết. Tuần trước, chính phủ cho biết giá tiêu dùng chỉ tăng 2,9% vào tháng 7 so với cùng kỳ năm trước, mức tăng nhỏ nhất trong hơn ba năm.

Bostic lưu ý rằng nền kinh tế đã thay đổi so với chỉ vài tháng trước, khi ông cho rằng việc cắt giảm lãi suất có thể không cần thiết cho đến ba tháng cuối năm.

“Tôi có thêm niềm tin rằng chúng ta có khả năng đạt được mục tiêu lạm phát,” ông nói. “Và chúng tôi đã thấy thị trường lao động suy yếu đáng kể so với năm ngoái. Chúng ta có thể cần điều chỉnh chính sách của mình sớm hơn so với dự đoán trước đó.”

Cả Bostic và Austan Goolsbee, chủ tịch chi nhánh Fed tại Chicago, đều cho rằng khi lạm phát giảm, lãi suất điều chỉnh theo lạm phát — thứ mà nhiều doanh nghiệp và nhà đầu tư chú ý nhất — đang tăng lên ngay cả khi lạm phát đã chậm lại. Khi Fed thiết lập mức lãi suất chính của mình ở mức 5,3% hiện tại, lạm phát — không tính chi phí năng lượng và thực phẩm — là 4,7%. Bây giờ, nó chỉ còn 3,2%.

“Chính sách của chúng tôi đang trở nên chặt chẽ hơn theo từng khoảnh khắc trong tình huống đó,” Bostic nói. “Chúng ta phải lo ngại” rằng lãi suất quá cao có thể gây ra suy thoái kinh tế.

Tuy nhiên, Bostic cho biết rằng hiện tại, thị trường lao động và nền kinh tế dường như vẫn còn khỏe mạnh, và ông vẫn kỳ vọng một “hạ cánh mềm”, trong đó lạm phát giảm trở lại mục tiêu 2% của Fed mà không xảy ra suy thoái.

Với triển vọng kinh tế không rõ ràng và Fed tập trung nhiều vào dữ liệu trong tương lai, Powell có thể sẽ không thể nói nhiều vào thứ Sáu về các bước tiếp theo của ngân hàng trung ương.

Với việc Fed tập trung vào cách các dữ liệu kinh tế được đưa ra, “sẽ khó để Powell cam kết trước một hướng đi cụ thể tại Jackson Hole,” Matthew Luzzetti, nhà kinh tế trưởng của Deutsche Bank tại Mỹ, cho biết trong một ghi chú nghiên cứu.