0
0
CTCP Công nghệ Viễn thông Sài Gòn (Saigontel, mã SGT – HoSE) vừa thông qua phương án chào bán hơn 148 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, với quy mô huy động lên tới 1.480 tỷ đồng. Đáng chú ý, hơn một nửa số tiền thu được dự kiến dùng để trả nợ vay, trong bối cảnh cổ phiếu SGT đã giảm mạnh và tình hình tài chính vẫn còn nhiều điểm cần theo dõi.
Sau khi hủy kế hoạch phát hành riêng lẻ 75 triệu cổ phiếu, Saigontel chuyển sang phương án chào bán cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 1:1. Với mức giá chào bán 10.000 đồng/cổ phiếu, doanh nghiệp kỳ vọng tăng vốn trong giai đoạn từ quý IV/2025 đến quý II/2026, sau khi được cơ quan quản lý chấp thuận. Quy mô phát hành tương đương 100% lượng cổ phiếu đang lưu hành, cho thấy đây là đợt tăng vốn lớn hiếm thấy của doanh nghiệp trong nhiều năm gần đây.
Giá chào bán thấp hơn thị giá, cổ đông đối mặt rủi ro pha loãng
Tại thời điểm trước khi công bố kế hoạch, cổ phiếu SGT giao dịch quanh vùng 16.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn đáng kể so với đầu năm và nằm dưới đường trung bình động dài hạn. So sánh với mức giá chào bán 10.000 đồng/cổ phiếu, khoảng chênh lệch lên tới gần 40%, phản ánh mức chiết khấu sâu nhằm đảm bảo khả năng phân phối cổ phiếu.
Tuy nhiên, mức giá này cũng đặt ra rủi ro pha loãng rõ rệt đối với cổ đông hiện hữu, đặc biệt trong trường hợp không thực hiện đầy đủ quyền mua. Với khối lượng phát hành lớn, số lượng cổ phiếu lưu hành sau phát hành dự kiến tăng gấp đôi, kéo theo nguy cơ suy giảm các chỉ tiêu trên mỗi cổ phần như EPS hay giá trị sổ sách, ít nhất trong ngắn hạn.
Diễn biến thị giá cổ phiếu SGT trong thời gian qua cho thấy tâm lý thị trường khá thận trọng. Từ vùng giá trên 21.000 đồng/cổ phiếu hồi đầu năm, thị giá đã giảm hơn 20% trong chưa đầy một năm. Việc doanh nghiệp liên tiếp điều chỉnh phương án huy động vốn, từ phát hành riêng lẻ sang chào bán cho cổ đông hiện hữu, phần nào cho thấy áp lực tìm kiếm nguồn vốn phù hợp trong bối cảnh điều kiện thị trường chưa thực sự thuận lợi.
Dùng vốn để trả nợ, bức tranh tài chính vẫn là trọng tâm
Theo phương án đã được thông qua, trong tổng số 1.480 tỷ đồng dự kiến huy động, Saigontel sẽ sử dụng khoảng 762 tỷ đồng để thanh toán các khoản nợ vay, phần còn lại hơn 700 tỷ đồng dành cho hoạt động đầu tư, trong đó có việc mua cổ phần tại một doanh nghiệp khác. Cơ cấu sử dụng vốn này cho thấy mục tiêu ưu tiên của đợt phát hành là cải thiện bảng cân đối kế toán và giảm áp lực tài chính.
Tính đến cuối quý III/2025, tổng nợ vay ngắn hạn và dài hạn của Saigontel ở mức hơn 3.700 tỷ đồng, tương đương trên 150% vốn chủ sở hữu. Đòn bẩy tài chính cao khiến chi phí lãi vay trở thành yếu tố ảnh hưởng đáng kể đến kết quả kinh doanh, thể hiện rõ trong báo cáo quý III khi chi phí tài chính tăng mạnh so với cùng kỳ.
Về hoạt động kinh doanh, kết quả giữa các quý có sự phân hóa rõ rệt. Riêng quý III/2025, doanh thu và lợi nhuận đều giảm sâu so với cùng kỳ năm trước, phản ánh những khó khăn ngắn hạn trong hoạt động cốt lõi. Ngược lại, lũy kế 9 tháng đầu năm, lợi nhuận sau thuế tăng mạnh so với cùng kỳ, giúp doanh nghiệp vượt kế hoạch lợi nhuận năm chỉ sau ba quý.
Trong bối cảnh đó, việc tăng vốn thông qua phát hành cổ phiếu có thể giúp Saigontel giảm áp lực nợ vay và cải thiện dòng tiền trong trung hạn. Tuy nhiên, hiệu quả cuối cùng của thương vụ đối với cổ phiếu SGT sẽ phụ thuộc vào khả năng kiểm soát chi phí tài chính, ổn định hoạt động kinh doanh và sử dụng hiệu quả phần vốn còn lại sau khi trả nợ.
