0
0
Ông Lã Giang Trung, CEO Passion Investment chia sẻ tại chương trình do SSI tổ chức, trong những đợt thị trường uptrend khoảng 5 – 6 tháng sẽ có điều chỉnh, về mặt thời gian thị trường hiện tại cũng vừa đủ, nhưng mức tăng khá thấp. Khả năng cao là thị trường có thể điều chỉnh 12 – 15% từ vùng sát 1.300 điểm, trước khi tạo một cái đáy ngắn hạn để tiếp tục đi lên vượt qua đỉnh cũ
Một chu kỳ kinh tế có thể kéo dài bình quân 7 – 8 năm, còn lâu hơn là 10 năm. Ở Việt Nam, chu kỳ kinh tế gắn rất chặt với chu kỳ bất động sản. Nhìn về chu kỳ trước, đáy của bất động sản là 2012, đến năm 2022 đạt đỉnh sau đó điều chỉnh. Khi đó, kinh tế vĩ mô cũng xấu, nhưng khi cái xấu qua đi thì bắt đầu chu kỳ mới. Ở giai đoạn hiện tại, vĩ mô chưa quá tốt nhưng sẽ tốt dần theo thời gian.
Hiện tại, chính sách tiền tệ của Việt Nam đang là nới lỏng, lãi suất ở mức thấp là yếu tố rất quan trọng cho thị trường chứng khoán.
Theo ông Trung, đến cuối năm nay, hoặc năm sau, lãi suất không thể thấp như hiện tại. Khi nền kinh tế phục hồi, lãi suất sẽ cao hơn một chút, chính sách tiền tệ sẽ bớt nới lỏng, nhưng để đi đến điểm thắt chặt thì còn rất lâu. Nhìn chung, chính sách tiền tệ và chính sách tài khoá vẫn đang rất hỗ trợ cho thị trường chứng khoán hiện tại.
Vào giai đoạn chính sách tiền tệ nới lỏng đầu tiên, thị trường chứng khoán ở mức rất thấp, định giá thấp, các cổ phiếu có bước nhảy vọt rất lớn. Ví dụ cuối năm 2022 là đợt nới lỏng đầu tiên của chính sách tiền tệ, nhóm bất động sản và chứng khoán tăng mạnh, vừa rồi ngân hàng là nhóm cuối cùng tăng mạnh. Nghĩa là những tài sản được định giá rất thấp được về mức trên dưới trung bình (là đoạn mà cổ phiếu tăng nhanh nhất).
Giai đoạn tiếp theo là cổ phiếu ở mức trung bình tiếp tục đi lên do hoạt động kinh doanh cải thiện (giai đoạn này cần phải từ từ). Giai đoạn cuối cùng là thị trường bùng nổ, doanh nghiệp vẫn tốt nhưng định giá bùng nổ, đó cũng là cuối của chu kỷ.
“Hiện tại cổ phiếu đang ở thời kỳ từ mức rất thấp về mức bình thường nên từ đây trở nên sẽ khó hơn, không còn mạnh mẽ nữa nhưng vẫn xu hướng đi lên”, ông Trung nhận định.
Bên cạnh lãi suất, việc các doanh nghiệp đa phần đã qua giai đoạn khó khăn nhất cũng là yếu tố quan trọng hỗ trợ thị trường. Nhìn lại kết quả kinh doanh năm 2022 – 2023, nhiều doanh nghiệp đến năm 2023 vẫn còn lỗ. Như vậy, các doanh nghiệp đã qua giai đoạn khó khăn nhất, nên việc cải thiện về kết quả kinh doanh trong 2024 tương đối đơn giản hơn.
Tuy nhiên, thị trường đang bước vào pha điều chỉnh sau đợt tăng kéo dài từ cuối năm 2023. Trong tuần trước, VN-Index liên tục trồi sụt quanh khu vực 1.250 – 1.270 điểm.
CEO Passion Investment cho rằng thông thường, trong những đợt thị trường uptrend khoảng 5 – 6 tháng sẽ có điều chỉnh, về mặt thời gian thị trường hiện tại cũng vừa đủ, nhưng mức tăng khá thấp. Khả năng cao là thị trường có thể điều chỉnh 12 – 15% từ vùng sát 1.300 điểm, trước khi tạo một cái đáy ngắn hạn để tiếp tục đi lên vượt qua đỉnh cũ.
“Đây là sự điều chỉnh lành mạnh của thị trường trong một giai đoạn tăng mà trong uptrend thì năm nào cũng có 2 lần điều chỉnh”, ông Trung khẳng định.
Về bản chất, việc điều chỉnh là do thị trường đã đạt đến một ngưỡng cần phải điều chỉnh. Sự xuất hiện của một vài tin tức nào đó theo như các nhà đầu tư hay nhìn nhận chỉ là yếu tố kích hoạt, chứ không phải vì tin tức đó khiến thị trường điều chỉnh.
“Ví dụ bây giờ chúng ta nói tỷ giá tăng, giá vàng tăng, SV hút tiền thì bản chất ở giai đoạn thị trường chưa tăng nhiều thì những tin này không “xi nhê” gì, nhưng vì thị trường tăng nhiều, nhà đầu tư lãi tương đối nhiều nên cần điều chỉnh”, chuyên gia nói.
Nhưng trong thị trường đi lên, nếu nhà đầu tư mua được cổ phiếu tốt thì đằng nào nó cũng lên, do đó đoạn điều chỉnh nhà đầu tư bỏ qua. Còn mong muốn tối ưu thì phải là nhà đầu tư chuyên nghiệp, 1 năm thị trường có thể 1 – 2 đợt chỉnh khoảng 15%, cổ phiếu giảm 30% là bình thường, nhưng sau đó lại tăng gấp đôi. Điều quan trọng là nhà đầu tư phải xác định đúng, còn cảm thấy khó quá thì không nên đòn bẩy, đầu tư vừa phải. Nếu làm được cách đó mang lại tỷ suất lợi nhuận 20% mỗi năm là có thể.
Cũng với đặc tính điều chỉnh mỗi đợt kéo cổ phiếu giảm mạnh, ông Trung đánh giá việc áp dụng chiến lược buy in hold ở Việt Nam trở nên khó khăn hơn các nước khác. Đơn cử HPG là doanh nghiệp tốt, nhưng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn có quý âm. Có những thời điểm mọi người rất thích “buy” HPG, vậy liệu rằng nhà đầu tư có chịu được việc cổ phiếu giảm như vậy không, dù sau này mọi thứ vẫn tốt?
