0
0
Cổ phiếu BSR đứng trước áp lực lớn khi Công ty Cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn không còn đáp ứng điều kiện công ty đại chúng. Tỷ lệ sở hữu của cổ đông nhỏ lẻ hiện chỉ đạt 7,87%, buộc doanh nghiệp phải tái cơ cấu vốn trong một năm tới.
Việc Công ty Cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (mã chứng khoán: BSR) chính thức công bố không còn đáp ứng điều kiện là công ty đại chúng đang trở thành tâm điểm chú ý trên thị trường chứng khoán. Theo thông tin công bố bất thường ngày 19/03/2026, căn cứ theo danh sách chốt cổ đông phục vụ họp Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, cơ cấu sở hữu của doanh nghiệp này đã có sự thay đổi dẫn đến việc không đảm bảo quy định về tỷ lệ nắm giữ của các cổ đông nhỏ lẻ.
Đây là diễn biến quan trọng đối với một trong những doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất và đóng góp trọng yếu vào ngân sách nhà nước cũng như an ninh năng lượng quốc gia.
Theo quy định tại Luật Chứng khoán năm 2019, một công ty cổ phần muốn duy trì tư cách công ty đại chúng phải đáp ứng đồng thời hai điều kiện cơ bản: có vốn điều lệ đã góp từ 30 tỷ đồng trở lên và có tối thiểu 10% số cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 100 nhà đầu tư không phải là cổ đông lớn nắm giữ.
Đối với trường hợp của cổ phiếu BSR, tính đến ngày 11/03/2026, mặc dù số lượng cổ đông ghi nhận lên tới hơn 56.000 người, nhưng tổng tỷ lệ sở hữu của các cổ đông không phải cổ đông lớn chỉ đạt mức 7,87%. Con số này thấp hơn ngưỡng 10% theo yêu cầu pháp lý. Nguyên nhân trực tiếp xuất phát từ cơ cấu cổ đông tập trung cao độ khi Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) vẫn đang nắm giữ tỷ lệ chi phối lên tới 92,13% vốn điều lệ.
Lộ trình khắc phục của cổ phiếu BSR
Vấn đề tỷ lệ sở hữu của cổ đông nhỏ lẻ tại các doanh nghiệp có vốn nhà nước chi phối vốn không phải là câu chuyện mới, nhưng với một doanh nghiệp niêm yết quy mô lớn, đây là bài toán pháp lý cần lời giải cụ thể. Kể từ khi cổ phần hóa và đưa cổ phiếu lên giao dịch trên sàn chứng khoán, doanh nghiệp luôn duy trì trạng thái vốn nhà nước nắm giữ áp đảo.
Việc tỷ lệ sở hữu của các nhà đầu tư bên ngoài sụt giảm xuống dưới mức 10% cho thấy dòng tiền từ các cổ đông nhỏ lẻ đã có sự co hẹp hoặc tập trung vào một nhóm nhà đầu tư lớn hơn trong giai đoạn vừa qua. Theo lộ trình pháp lý, sau khi doanh nghiệp công bố không còn đáp ứng điều kiện công ty đại chúng, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước sẽ thực hiện việc xem xét hủy tư cách công ty đại chúng. Tuy nhiên, quy định hiện hành cũng mở ra một khoảng thời gian đệm là một năm để thực hiện các biện pháp điều chỉnh.
Trong vòng 12 tháng tới, doanh nghiệp sẽ phải thực hiện các bước tái cơ cấu dòng vốn để đưa tỷ lệ sở hữu của các cổ đông nhỏ lẻ quay lại mức tối thiểu 10%. Giải pháp khả thi nhất là việc cổ đông lớn thực hiện thoái bớt vốn. Việc giảm tỷ lệ nắm giữ của nhà nước không chỉ giúp cổ phiếu BSR đáp ứng đúng quy định của Luật Chứng khoán mà còn giúp tăng tính thanh khoản trên thị trường, thu hút thêm các nguồn lực đầu tư mới từ khối ngoại và các tổ chức tài chính chuyên nghiệp.
Tuy nhiên, quy trình thoái vốn tại doanh nghiệp đầu ngành này đòi hỏi phải tuân thủ các trình tự phê duyệt về định giá và phương thức chào bán, do đó thời hạn một năm là thử thách về mặt tiến độ đối với cả doanh nghiệp lẫn cơ quan chủ quản.
Nếu sau thời hạn một năm, doanh nghiệp vẫn không thể nâng tỷ lệ sở hữu của cổ đông nhỏ lẻ lên mức 10%, hệ quả pháp lý có thể xảy ra là việc hủy tư cách công ty đại chúng và buộc phải hủy niêm yết hoặc hủy đăng ký giao dịch trên các sàn chứng khoán tập trung. Điều này có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản của cổ phiếu trên thị trường.
Phía doanh nghiệp cũng đã có những phản hồi bước đầu về lộ trình xử lý, trong đó nhấn mạnh việc sẽ tích cực phối hợp với các cơ quan quản lý để báo cáo những vướng mắc đặc thù của một doanh nghiệp sau cổ phần hóa có quy mô vốn lớn. Các phương án sẽ được xây dựng để đảm bảo tuân thủ các quy định của pháp luật về chứng khoán, đồng thời duy trì quyền lợi của các nhà đầu tư.
Bên cạnh những vướng mắc về mặt kỹ thuật trong cơ cấu sở hữu, dữ liệu tài chính cho thấy nền tảng hoạt động của doanh nghiệp vẫn duy trì được sự ổn định. Kết thúc năm tài chính 2025, doanh thu thuần đạt hơn 141.500 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt hơn 5.100 tỷ đồng.
So với kế hoạch được Đại hội đồng cổ đông phê duyệt, doanh nghiệp đã hoàn thành vượt mức các chỉ tiêu quan trọng. Các chỉ số về tổng tài sản, vốn chủ sở hữu và lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đều ghi nhận sự tăng trưởng.
Nguồn: Tổng hợp
