1
0
WinCommerce và MEATLife trở thành động lực chính giúp MSN bứt phá lợi nhuận
Bất chấp việc Masan Consumer (MCH) – mảng hàng tiêu dùng từng được ví như “viên kim cương” trong hệ sinh thái Masan – sụt giảm doanh thu, Tập đoàn Masan (MSN) vẫn ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng trong 6 tháng đầu năm 2025. Theo báo cáo tài chính chưa kiểm toán vừa công bố, lợi nhuận sau thuế hợp nhất 6T2025 của Masan đạt 2.602 tỷ đồng, tăng hơn 80% so với cùng kỳ và vượt mốc 50% kế hoạch năm.
Động lực chính đến từ sự phục hồi mạnh mẽ của WinCommerce (WCM) và Masan MEATLife (MML), cùng khoản lợi nhuận đáng kể từ việc thoái hợp nhất công ty H.C. Starck (HCS). Trong quý 2/2025, doanh thu của Masan đạt 18.315 tỷ đồng, còn riêng lợi nhuận quý này là 1.619 tỷ đồng.
WinCommerce, đơn vị vận hành chuỗi bán lẻ WinMart và WinMart+, tiếp tục ghi nhận quý thứ tư liên tiếp có lãi. Trong quý 2, doanh thu đạt 9.130 tỷ đồng, tăng 16,4% so với cùng kỳ, và lợi nhuận sau thuế đạt 10 tỷ đồng, cải thiện 159 tỷ đồng. Tính cả 6 tháng đầu năm, WCM mang về doanh thu 17.915 tỷ đồng (+13,4%) và lợi nhuận ròng 68 tỷ đồng (+292 tỷ đồng).
Đáng chú ý, chiến lược mở rộng mạng lưới WinMart+ tại khu vực nông thôn cho thấy hiệu quả rõ rệt. Doanh thu trung bình mỗi ngày của các siêu thị mini nông thôn đã đạt 90% so với khu vực đô thị, tăng từ mức 80% của cùng kỳ năm trước. Gần 75% số cửa hàng mới mở của WCM trong nửa đầu năm nằm ở khu vực nông thôn, trong đó hơn một nửa tập trung tại miền Trung – khu vực ghi nhận mức tăng trưởng cao nhất nhờ danh mục sản phẩm phù hợp và lợi thế về vị trí mặt bằng.
Trong khi đó, Masan MEATLife tiếp tục là điểm sáng khi doanh thu quý 2 đạt 2.340 tỷ đồng (+30,7%), chủ yếu nhờ mảng chăn nuôi tăng trưởng 66,4% và mảng thịt tăng 20,5%. Lợi nhuận sau thuế quý 2 của MML đạt 249 tỷ đồng, tăng mạnh so với khoản lỗ cùng kỳ năm ngoái. Bên cạnh sự hỗ trợ từ giá heo hơi tăng, tăng trưởng còn đến từ mở rộng hệ thống phân phối và sự phát triển của các kênh mới như HORECA. Công ty cũng ghi nhận khoản thu nhập không thường xuyên trị giá 196 tỷ đồng từ việc tái đàm phán hợp đồng thương mại dài hạn.
MCH gặp khó vì quy định thuế mới, Masan đẩy nhanh chuyển đổi kênh phân phối
Ngược lại với bức tranh tươi sáng từ WCM và MML, Masan Consumer – mảng hàng tiêu dùng đóng vai trò cốt lõi trong mô hình “Point of Life” của Masan – ghi nhận sự suy giảm đáng kể. Trong quý 2/2025, MCH đạt doanh thu 6.276 tỷ đồng, giảm 15,1% so với cùng kỳ, EBITDA cũng giảm 12,9%. Dù doanh thu 6 tháng đầu năm chỉ giảm nhẹ 1,5% nhờ quý 1 tích cực, sự suy giảm trong quý 2 phản ánh rõ nét tác động từ việc áp dụng quy định thuế mới đối với hộ kinh doanh cá thể.
Sự gián đoạn ở kênh GT (bán hàng truyền thống) khiến nhiều nhà bán lẻ lớn nhỏ chủ động giảm tồn kho. Số ngày tồn kho giảm 8 ngày với nhà bán lẻ lớn và 3 ngày với nhà bán lẻ nhỏ, khiến MCH mất khoảng 600–800 tỷ đồng doanh thu trong quý.
Trước tình hình đó, Masan đã triển khai hàng loạt biện pháp để thích nghi và chuyển đổi kênh phân phối. MCH đang đẩy nhanh việc giảm phụ thuộc vào nhà bán lẻ truyền thống, hướng tới mô hình phân phối trực tiếp và nâng cao khả năng phủ điểm bán. Trong 6T2025, độ phủ điểm bán tại các khu vực thí điểm tăng 62%, và số lượng điểm bán được phục vụ hàng tháng bởi mỗi nhân viên bán hàng tăng 48%.
Ngoài các trụ cột trên, một số mảng kinh doanh khác của Masan cũng ghi nhận cải thiện. Phúc Long Heritage (PLH) đạt doanh thu quý 2 là 434 tỷ đồng (+10,8%) và LNST 43 tỷ đồng (+38,8%), nhờ tăng trưởng giao hàng và thực phẩm. Masan High-Tech Materials (MHT) cũng ghi nhận doanh thu quý 2 đạt 1.614 tỷ đồng (+27,9%) và lợi nhuận 6 tỷ đồng, cải thiện 400 tỷ đồng. Tuy vẫn ghi nhận lỗ 212 tỷ đồng sau 6 tháng, MHT đã thu hẹp đáng kể so với cùng kỳ.
Phần lợi nhuận từ ngân hàng Techcombank (TCB) mang về cho MSN trong quý 2 là 1.216 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,6% do tác động pha loãng từ chương trình ESOP.
Masan kỳ vọng doanh thu thuần hợp nhất năm 2025 đạt 80.000 – 85.500 tỷ đồng (tăng 7–14% so với cùng kỳ), với lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông từ 4.875 đến 6.500 tỷ đồng (tăng 14–52%).
Cập nhật giá cổ phiếu MSN ngày 28/07/2025:
Tính đến 9h47 sáng, cổ phiếu MSN giao dịch ở mức 76.300 đồng/cổ phiếu, tăng 500 đồng (0,66%) so với phiên trước. Khối lượng giao dịch đạt hơn 1,76 triệu đơn vị, với vốn hóa thị trường vào khoảng 115.285 tỷ đồng.
Một số chỉ số tài chính nổi bật:
-
EPS (lũy kế 4 quý gần nhất): 1.593 đồng
-
P/E: 47,59 | Forward P/E: 20,16
-
BVPS: 30.124 đồng | P/B: 2,52
-
Beta: 1,15
-
Giá cao nhất 52T: 81.100 đồng | Thấp nhất 52T: 50.300 đồng
