0
0
Trong bối cảnh thị trường tiếp tục tìm kiếm các nhóm ngành có khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận trong trung và dài hạn, loạt báo cáo mới từ các công ty chứng khoán đã cập nhật quan điểm đối với một số cổ phiếu đáng chú ý.
Nhóm logistics, tiêu dùng và ngân hàng tiếp tục nằm trong danh sách được theo dõi khi triển vọng kinh doanh có sự phân hóa rõ nét giữa từng doanh nghiệp và từng chu kỳ tăng trưởng.
VTP được kỳ vọng hưởng lợi từ xu hướng logistics tích hợp và mở rộng thị phần
Theo báo cáo của CTCK KB Việt Nam (KBSV), Tổng CTCP Bưu chính Viettel (VTP) ghi nhận doanh thu thuần quý I/2026 đạt 4.758 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ.
Cơ cấu doanh thu tiếp tục có sự dịch chuyển khi doanh thu mảng dịch vụ đạt 3.779 tỷ đồng, tăng trưởng 12%, trong khi doanh thu mảng bán hàng giảm mạnh còn 980 tỷ đồng, tương ứng mức giảm 41%. Sự thay đổi này kéo theo biên lợi nhuận gộp cải thiện nhẹ lên mức 5.4%, chủ yếu do giảm tỷ trọng mảng thẻ cào điện thoại – lĩnh vực vốn có biên lợi nhuận thấp.
Dù biên lợi nhuận cải thiện, lợi nhuận sau thuế quý I/2026 của doanh nghiệp chỉ đạt 39 tỷ đồng, giảm 44% so với cùng kỳ. KBSV cho rằng nguyên nhân chủ yếu đến từ việc doanh nghiệp đang trong giai đoạn tăng tốc đầu tư, kéo theo áp lực chi phí lãi vay và chi phí vận hành gia tăng.
Đánh giá về triển vọng ngành, KBSV dự phóng thị trường chuyển phát Việt Nam sẽ tăng trưởng khoảng 9%/năm trong giai đoạn 2026–2030. Động lực được kỳ vọng đến từ sự phát triển của thương mại điện tử, hoạt động sản xuất trong nước và thương mại quốc tế.
Song song với hoạt động cốt lõi, VTP đang mở rộng sang các lĩnh vực logistics, kho bãi, vận tải và logistics xuyên biên giới thông qua Công viên Logistics Lạng Sơn, Smart Border Gate, FedEx cùng chiến lược gia tăng hiện diện quốc tế.
Theo dự báo của KBSV, các mảng kinh doanh mới này sẽ đóng góp phần lớn tăng trưởng doanh thu của doanh nghiệp đến năm 2030 với CAGR giai đoạn 2026–2030 đạt 30%.
Lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp được đánh giá đến từ mạng lưới hơn 2.200 bưu cục cùng nền tảng công nghệ và hệ sinh thái Viettel. Đồng thời, môi trường cạnh tranh trong lĩnh vực thương mại điện tử được kỳ vọng minh bạch hơn sau khi Luật TMĐT có hiệu lực từ tháng 7/2026.
Trên cơ sở đó, KBSV dự phóng thị phần chuyển phát của VTP tăng từ khoảng 22,3% năm 2025 lên 26,5% vào năm 2030.
Dựa trên triển vọng hoạt động và kết quả định giá, KBSV đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VTP với giá mục tiêu 75.300 đồng/cổ phiếu, tương đương mức tăng giá tiềm năng 15,1% so với giá đóng cửa ngày 16/06/2026.
MSN tiếp tục được đánh giá tích cực, nhóm ngân hàng duy trì định giá hấp dẫn
Bên cạnh nhóm logistics, CTCK SSI tiếp tục duy trì quan điểm tích cực với cổ phiếu MSN của Tập đoàn Masan, dù điều chỉnh giảm giá mục tiêu trong chu kỳ định giá mới.
Cụ thể, SSI duy trì khuyến nghị mua đối với MSN nhưng giảm giá mục tiêu 12 tháng xuống còn 101.000 đồng/CP, dựa trên phương pháp SOTP.
Theo đánh giá của đơn vị phân tích, ở mức P/E dự phóng năm 2026 là 14,7x, cổ phiếu MSN đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn hơn đáng kể so với mức khoảng 75x sau thương vụ mua lại WinCommerce.
Đồng thời, SSI nâng dự báo lợi nhuận năm 2026 của doanh nghiệp. Theo đó, lợi nhuận ròng dự kiến đạt 10,4 nghìn tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 53%, phản ánh kết quả hoạt động được đánh giá tốt hơn kỳ vọng trước đó.
Ở nhóm tài chính – ngân hàng, CTCK MB (MBS) duy trì quan điểm tích cực nhưng nhấn mạnh xu hướng lựa chọn có chọn lọc thay vì tiếp cận toàn ngành.
Theo dự báo của MBS, tăng trưởng tín dụng toàn ngành năm 2026 dự kiến quanh mức 15%, trong khi NIM tiếp tục xu hướng thu hẹp so với cùng kỳ do lãi suất huy động tăng cao và áp lực giữ ổn định lãi suất cho vay.
Về chất lượng tài sản, MBS cho rằng cuối năm 2026 sẽ không có nhiều biến động so với năm 2025. Nguyên nhân đến từ tác động của NĐ 86/2024 dần dịu lại, đồng thời quá trình xử lý nợ xấu tích cực trong hai năm gần nhất giúp chi phí trích lập chỉ tăng 9,3%.
Trên cơ sở định giá, MBS nhận định toàn ngành ngân hàng vẫn đang ở vùng hấp dẫn khi P/B thấp hơn 5% so với trung bình 3 năm và thấp hơn 12% so với trung bình 5 năm.
Trong khi đó, khả năng sinh lời của ngành vẫn được duy trì với ROE quanh mức 17% cùng tăng trưởng lợi nhuận khoảng 18%.
Từ góc nhìn lựa chọn doanh nghiệp, MBS ưu tiên ba cổ phiếu gồm CTG, ACB và VPB.
Các báo cáo phân tích cho thấy dòng tiền đang tiếp tục tìm kiếm cơ hội ở những doanh nghiệp sở hữu câu chuyện tăng trưởng riêng hoặc đang giao dịch ở vùng định giá được đánh giá hấp dẫn. Tuy nhiên, triển vọng giữa các nhóm ngành vẫn có sự phân hóa đáng kể và phụ thuộc vào khả năng hiện thực hóa kế hoạch kinh doanh trong giai đoạn tới.
