0
0
Lạm phát Mỹ đã vượt mục tiêu 2% của Fed từ năm 2021, trong khi những tín hiệu trái chiều từ giá cả và thị trường lao động đang khiến tranh luận về khả năng tăng lãi suất trở nên gay gắt trước cuộc họp tháng 9.
Fed giằng co giữa lạm phát cao và thị trường lao động yếu đi
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang bước vào giai đoạn tranh luận chính sách căng thẳng khi ngày càng nhiều quan chức cho rằng lãi suất có thể cần được nâng lên để ngăn lạm phát kéo dài, dù Fed vẫn giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp cuối tháng 7.
Ba thành viên đã bỏ phiếu phản đối quyết định này. Bên cạnh đó, một số quan chức không có quyền biểu quyết trong năm nay cũng công khai cho rằng Fed nên sớm hành động.
Ở chiều ngược lại, nhiều quan chức vẫn tin rằng áp lực giá có thể giảm trong những tháng tới. Tuy nhiên, ngay cả nhóm này cũng thừa nhận dư địa chờ đợi đang thu hẹp khi lạm phát tiếp tục cách xa mục tiêu 2%.
Bài toán của Fed trở nên khó hơn sau báo cáo việc làm công bố cuối tuần trước. Số việc làm tại Mỹ bất ngờ giảm trong tháng 7, trong khi dữ liệu của hai tháng trước cũng bị điều chỉnh xuống, làm dấy lên lo ngại thị trường lao động đang suy yếu.
Chủ tịch Fed Richmond Tom Barkin đánh giá thị trường lao động vẫn trong trạng thái “cân bằng nhưng yếu”, tương tự diễn biến trong khoảng một năm rưỡi qua.
Những tín hiệu này khiến thị trường giảm dự báo khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 9 xuống khoảng 40%, từ mức trên 50% trước khi báo cáo việc làm được công bố.
Dù vậy, áp lực lạm phát vẫn là thách thức lớn. CPI Mỹ tháng 6 tăng 3,5%, trong khi chỉ số PCE lõi ở mức 3,3%. Dự báo của Fed hồi tháng 6 cho rằng lạm phát sẽ trở lại mục tiêu 2% vào năm 2028, nhưng khoảng cách hiện tại khiến ngày càng nhiều chuyên gia đặt câu hỏi về khả năng hoàn thành lộ trình này.
Từ đầu năm, Fed vẫn giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh chi phí nhập khẩu tăng do các chính sách thương mại mới và giá năng lượng leo thang vì xung đột Iran. Một số quan chức cho rằng việc phản ứng mạnh với các cú sốc giá mang tính tạm thời có thể không phù hợp, do chính sách tiền tệ cần thời gian mới tác động đầy đủ đến nền kinh tế.
Thống đốc Fed Lisa Cook cảnh báo tăng lãi suất quá sớm có thể gây tổn hại không cần thiết cho thị trường lao động nếu lạm phát tự hạ nhiệt. Bà cho rằng một số yếu tố giảm áp lực giá đang xuất hiện, trong đó có tác động thuế quan suy yếu dần, triển vọng giá dầu hạ nhiệt và áp lực giá liên quan đến làn sóng đầu tư AI giảm bớt.
Chủ tịch Fed New York John Williams cũng duy trì nhận định lạm phát có thể trở lại mức 2% vào năm 2028 và cho biết đánh giá tổng thể của ông về triển vọng kinh tế không thay đổi nhiều.
Áp lực uy tín gia tăng trước hội nghị Jackson Hole
Ở phía ủng hộ thắt chặt, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari, Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack — ba quan chức phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất hồi tháng 7 — đều cho rằng trì hoãn tăng lãi suất có thể khiến Fed phải hành động quyết liệt hơn trong tương lai.
Chủ tịch Fed Kansas City Jeff Schmid cũng cho rằng nhu cầu, đầu tư và chi tiêu tiêu dùng vẫn mạnh, trong khi điều kiện tài chính chưa đủ chặt để đưa lạm phát trở lại mục tiêu.
Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem sau đó tiết lộ ông cũng nghiêng về phương án tăng lãi suất. Theo ông, phản ứng của thị trường sau cuộc họp tháng 7 là lời nhắc nhở rằng Fed cần tiếp tục chứng minh uy tín trong cuộc chiến chống lạm phát.
Trong lúc tranh luận nội bộ ngày càng công khai, Chủ tịch Fed Kevin Warsh gần như đứng ngoài các phát biểu định hướng chính sách. Kể từ khi nhậm chức, ông nhiều lần khẳng định ưu tiên hàng đầu là đưa lạm phát trở lại mục tiêu nhưng không giải thích cụ thể Fed sẽ thực hiện điều đó bằng cách nào hoặc thời điểm nào có thể tăng lãi suất.
Sau cuộc họp cuối tháng 7, việc ông không đưa ra tín hiệu rõ ràng đã khiến nhà đầu tư bán mạnh trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn dài, đồng thời đẩy kỳ vọng lạm phát trên thị trường đi lên.
Sự chú ý hiện chuyển sang các số liệu lạm phát sẽ được công bố trước cuộc họp Fed tháng 9, đặc biệt là báo cáo CPI dự kiến phát hành trong tuần này. Tiếp đó, giới đầu tư sẽ theo dõi hội nghị thường niên Jackson Hole tại Wyoming vào cuối tháng 8, nơi ông Warsh dự kiến có bài phát biểu được chờ đợi.
Theo Torsten Slok, kinh tế trưởng của Apollo Global Management, tranh luận hiện nay không chỉ xoay quanh số liệu kinh tế mà còn liên quan đến uy tín của Fed, trong bối cảnh lạm phát đã liên tục vượt mục tiêu kể từ năm 2021. Ông cho rằng đây là khoảng thời gian quá dài đối với ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới.
