0
0
Nhu cầu ống nhựa giảm, nhưng các doanh nghiệp đầu ngành vẫn mở rộng thị phần và ghi nhận lợi nhuận cao trong quý II/2026.
Nhu cầu giảm, doanh nghiệp đầu ngành củng cố thị phần
Thị trường ống nhựa trong quý II/2026 ghi nhận mức tiêu thụ suy giảm đáng kể khi hoạt động xây dựng chịu tác động từ mặt bằng giá nguyên vật liệu tăng cao. Theo Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), tổng tiêu thụ ngành ống nhựa trong quý II ước đạt khoảng 77.000 tấn, giảm 24% so với cùng kỳ.
Một số nhà sản xuất ống nhựa quy mô nhỏ thậm chí phải dừng sản xuất trong quý II. Trong khi đó, các doanh nghiệp đầu ngành như Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (NTP) và Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh (BMP) vẫn duy trì hoạt động và gia tăng thị phần, lần lượt tăng khoảng 3 điểm phần trăm và 1 điểm phần trăm.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, VDSC ước tính tổng tiêu thụ ngành đạt khoảng 170.000 tấn, giảm 8% so với cùng kỳ. Diễn biến này cho thấy sức cầu trên thị trường ống nhựa đang chịu áp lực rõ rệt trong bối cảnh người mua có xu hướng thận trọng hơn trước biến động của giá nguyên liệu.
Tổng giám đốc BMP, ông Niwat Athiwattananont, cũng đề cập đến xu hướng này tại cuộc họp nhà đầu tư diễn ra mới đây. Theo đó, tổng quy mô thị trường ống nhựa sụt giảm khoảng 9-10% so với cùng kỳ do khách hàng do dự mua vào.
Tại BMP, doanh nghiệp đã tăng giá niêm yết từ đầu tháng 4, khoảng 15% đối với PVC, 30% đối với HDPE và 15% đối với PPR. Tuy nhiên, doanh thu thuần quý II chỉ tăng nhẹ so với cùng kỳ và giảm 9% so với quý I.
Từ diễn biến trên, Công ty Chứng khoán Vietcap ước tính sản lượng tiêu thụ của BMP giảm hơn 20% so với quý trước và hơn 10% so với cùng kỳ. Sản lượng suy yếu chủ yếu đến từ việc tổng mức chiết khấu giảm mạnh, khoảng 60% so với quý trước và 34% so với cùng kỳ.
Theo Vietcap, nhu cầu có thể đã chững lại trong tháng 5-6 khi người mua trì hoãn nhập hàng với kỳ vọng giá nguyên liệu hạ nhiệt sau khi xung đột tại Trung Đông dịu xuống. Điều này khiến các doanh nghiệp phải cân đối giữa giá bán, chính sách chiết khấu và khả năng duy trì sản lượng.
Biến động giá nguyên liệu tiếp tục là một trong những yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động của ngành. Theo Công ty Chứng khoán FPT (FPTS), giá niêm yết ống nhựa uPVC của NTP và BMP đã biến động mạnh theo giá hạt nhựa trong giai đoạn 2021 đến nửa đầu 2023.
Sau đó, giá giảm trong giai đoạn nửa cuối 2023-2025 nhưng vẫn cao hơn khoảng 20% so với trước năm 2020. Đến tháng 3/2026, giá niêm yết của NTP và BMP đạt đỉnh 5 năm, cùng ở mức khoảng 108.000 đồng/tấn.
Mức giá này tăng lần lượt khoảng 25% và 20% so với cùng kỳ, trong bối cảnh chiến sự Mỹ – Iran đẩy giá hạt nhựa lên cao. Khi xung đột hạ nhiệt, cả hai doanh nghiệp điều chỉnh giảm khoảng 10%, xuống 97.000 đồng/tấn vào tháng 6, nhưng vẫn cao hơn bình quân 3 năm gần nhất.
Trong điều kiện giá niêm yết khó điều chỉnh linh hoạt, cạnh tranh giữa các doanh nghiệp nhựa chủ yếu được thực hiện thông qua chính sách chiết khấu dành cho nhà phân phối. Chiết khấu cơ bản có vai trò quan trọng do được khấu trừ trực tiếp vào giá niêm yết, đồng thời tác động đến sức tiêu thụ và doanh thu thực tế.
Các doanh nghiệp nhỏ thường phải duy trì mức chiết khấu cao để thu hút nhà phân phối và giành thị phần. Ngược lại, NTP và BMP có lợi thế khi có thể giữ chiết khấu thấp hơn nhờ quy mô và vị thế trên thị trường.
Theo FPTS, sau đợt điều chỉnh giá tháng 6, giá niêm yết của các doanh nghiệp tương đương nhau nhưng giá bán sau chiết khấu cơ bản lại chênh lệch đáng kể. Giá bán của BMP đạt khoảng 88.000 đồng/mét và NTP khoảng 86.000 đồng/mét, cao hơn bình quân ngành khoảng 10-15%.
Mức chiết khấu cơ bản của BMP và NTP lần lượt khoảng 18% và 20%, thấp hơn đáng kể so với một số đối thủ như Hoa Sen 40%, EuroPipe 30% và Dekko 27%. Chênh lệch này phản ánh lợi thế nhất định của các doanh nghiệp có quy mô lớn trong việc duy trì giá bán và chính sách phân phối.
Lợi nhuận lập đỉnh, triển vọng phụ thuộc sức cầu và giá PVC
Trong khi sản lượng tiêu thụ toàn ngành suy giảm, lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp nhựa lớn đang niêm yết lại tăng mạnh trong quý II/2026. Một yếu tố quan trọng là khả năng tận dụng lượng hàng tồn kho nguyên liệu được mua ở vùng giá thấp, qua đó hỗ trợ biên lợi nhuận trong thời điểm giá đầu vào tăng cao.
NTP là doanh nghiệp ghi nhận mức tăng nổi bật. Lợi nhuận sau thuế quý II tăng 49%, đạt gần 478 tỷ đồng. Đây là lần đầu tiên NTP có lợi nhuận vượt 400 tỷ đồng trong một quý, đồng thời vượt kỷ lục 321 tỷ đồng được thiết lập trong quý III/2025.
Biên lợi nhuận gộp của NTP cũng tăng mạnh từ 32% cùng kỳ lên 38% trong quý II/2026. Kết quả này diễn ra trong bối cảnh nhu cầu chung của thị trường ống nhựa suy giảm, cho thấy tác động của giá vốn và quản trị nguyên liệu đối với kết quả kinh doanh trong kỳ.
Tại BMP, lợi nhuận sau thuế quý II tăng 11%, đạt hơn 367 tỷ đồng, cao nhất theo quý kể từ khi doanh nghiệp niêm yết năm 2006. Đáng chú ý, BMP thiết lập kỷ lục lợi nhuận trong khi doanh thu không tăng mạnh.
Biên lợi nhuận gộp của BMP đạt 46,7%, gần như tương đương cùng kỳ, trong khi chi phí bán hàng giảm mạnh. Diễn biến này giúp lợi nhuận cải thiện dù sản lượng tiêu thụ được Vietcap ước tính giảm hơn 20% so với quý trước và hơn 10% so với cùng kỳ.
Ở nhóm doanh nghiệp tầm trung, Công ty Cổ phần DNP Holding cũng ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý II tăng 99%, lên 124 tỷ đồng. DNP cho biết biên lợi nhuận gộp mở rộng mạnh, tăng trưởng 131% trong kỳ.
Doanh nghiệp đã chủ động dự báo xu hướng giá nguyên vật liệu, linh hoạt quản trị hàng tồn kho và tích trữ nguyên liệu ở vùng giá tối ưu. DNP đồng thời bắt đầu bước vào chu kỳ hiệu quả sau khi hoàn tất đầu tư mở rộng hạ tầng, công suất sản xuất và kênh phân phối, trong đó có kênh xuất khẩu tới hơn 20 quốc gia trên thế giới.
Trong nửa cuối năm, diễn biến giá PVC được dự báo tiếp tục là biến số quan trọng đối với lợi nhuận ngành. VDSC duy trì giả định giá PVC trung bình năm 2026 tại khu vực ở mức khoảng 840 USD/tấn, tăng 15% so với năm 2025.
Trong nửa cuối năm, giá được kỳ vọng dao động khoảng 750-800 USD/tấn, tăng 15-20% so với cùng kỳ. Theo VDSC, giá PVC khó biến động quá mạnh khi chênh lệch giá nội địa Trung Quốc và khu vực được duy trì ở mức 10-15% như hiện tại, trong bối cảnh chính sách bỏ hoàn thuế đã được áp dụng.
Sunsir cũng cho rằng giá PVC tại Trung Quốc đang bị giới hạn ở cả hai phía. Tồn kho cao, dư thừa công suất, xuất khẩu giảm và nhu cầu bất động sản yếu sẽ hạn chế khả năng tăng giá.
Ở chiều ngược lại, chi phí đầu vào và rủi ro từ xung đột Trung Đông, giá dầu vẫn tạo ra lực đỡ đối với giá PVC. Vì vậy, diễn biến nguyên liệu trong những tháng cuối năm sẽ tiếp tục tác động đáng kể đến biên lợi nhuận của các doanh nghiệp trong ngành.
Về sức cầu, VDSC kỳ vọng nhu cầu nửa cuối năm đi ngang hoặc cải thiện nhẹ so với 6 tháng đầu năm. Động lực được kỳ vọng đến từ sự phục hồi của xây dựng dân dụng, đặc biệt tại miền Nam, cùng triển vọng mở rộng danh mục sản phẩm phục vụ các dự án hạ tầng.
Công ty Chứng khoán Beta cũng đánh giá việc đẩy nhanh tiến độ thi công các dự án hạ tầng trong những tháng cuối năm có thể tạo nhu cầu trực tiếp đối với ống nhựa. Đồng thời, hoạt động đầu tư hạ tầng có thể thúc đẩy xây dựng dân dụng và phát triển đô thị thông qua hiệu ứng lan tỏa từ hạ tầng giao thông.
Tính đến hết 6 tháng đầu năm, vốn đầu tư công mới giải ngân 35,5% kế hoạch năm. Điều này đồng nghĩa dư địa giải ngân trong nửa cuối năm còn lớn, qua đó tạo thêm một yếu tố hỗ trợ đối với nhu cầu vật liệu xây dựng, trong đó có sản phẩm ống nhựa.
Trong bối cảnh thị trường chưa phục hồi hoàn toàn, kết quả quý II cho thấy sự phân hóa rõ giữa các doanh nghiệp. Khi sức cầu suy yếu, quy mô, khả năng quản trị hàng tồn kho, chính sách chiết khấu và hiệu quả kiểm soát chi phí trở thành những yếu tố quan trọng tác động đến kết quả kinh doanh.
Diễn biến giá PVC, tiến độ giải ngân đầu tư công và sự phục hồi của xây dựng dân dụng sẽ tiếp tục là những yếu tố cần theo dõi đối với triển vọng của ngành trong những tháng cuối năm 2026.
