0
0
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam đã ghi nhận sự khởi sắc mạnh mẽ trong tháng 4/2025 với tổng giá trị phát hành lên tới gần 34.000 tỷ đồng, theo thống kê mới nhất từ Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA).
Đáng chú ý, sau ba tháng gần như vắng bóng, các doanh nghiệp bất động sản đã quay trở lại đường đua, chiếm gần 1/3 tổng lượng trái phiếu phát hành, tương đương khoảng 13.000 tỷ đồng. Diễn biến này cho thấy sự cải thiện rõ rệt trong niềm tin của doanh nghiệp và nhà đầu tư, đồng thời phản ánh nỗ lực tái cơ cấu nguồn vốn của nhóm ngành bất động sản trong bối cảnh áp lực đáo hạn vẫn rất lớn.
Trong tổng số 21 đợt phát hành trái phiếu diễn ra trong tháng 4, có đến 14 đợt đến từ các ngân hàng thương mại, với tổng giá trị huy động vượt mốc 21.000 tỷ đồng. Đây tiếp tục là nhóm ngành chiếm ưu thế áp đảo trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp.
Những cái tên quen thuộc như ACB, PGBank, VietinBank, Techcombank, MSB, ABBank đều góp mặt trong danh sách phát hành. Lãi suất trái phiếu ngân hàng phổ biến dao động từ 5,2% đến 5,8%/năm – mức hấp dẫn trong bối cảnh lãi suất huy động tiết kiệm đang có xu hướng giảm dần.
Doanh nghiệp bất động sản quay trở lại, lãi suất “leo thang” tới 12,5%/năm
Tín hiệu tích cực đến từ nhóm bất động sản khi sau ba tháng liên tiếp không phát hành mới, các doanh nghiệp trong ngành này đã quay lại thị trường trái phiếu với quy mô huy động lớn. Cụ thể, tổng giá trị phát hành trái phiếu của khối bất động sản trong tháng 4 lên tới khoảng 13.000 tỷ đồng, chiếm gần 1/3 tổng lượng phát hành toàn thị trường.
Nổi bật nhất là Tập đoàn Vingroup với 3 đợt phát hành liên tiếp, tổng trị giá 9.000 tỷ đồng. Lãi suất các đợt phát hành dao động trong khoảng 12% – 12,5%/năm, cao vượt trội so với mặt bằng chung, cho thấy áp lực gọi vốn mạnh mẽ để đảm bảo thanh khoản cũng như triển khai các dự án chiến lược. Bên cạnh đó, Công ty Tư vấn và Kinh doanh Bất động sản TCO cũng phát hành 3.000 tỷ đồng trái phiếu, trong khi Công ty TNHH OCECO – NQ tại Nghệ An huy động được 490 tỷ đồng với lãi suất 8,5%/năm.
Đây là tháng đầu tiên trong năm 2025 ghi nhận doanh nghiệp bất động sản phát hành trái phiếu thành công trở lại, cho thấy những dấu hiệu phục hồi đáng chú ý sau giai đoạn siết chặt tín dụng và thanh tra trái phiếu kéo dài từ 2022 đến nay.
Một số doanh nghiệp ngoài ngành cũng tham gia phát hành
Ngoài các “ông lớn” trong lĩnh vực bất động sản và ngân hàng, thị trường trái phiếu tháng 4 cũng ghi nhận sự tham gia của một số doanh nghiệp ngành tài chính và tiện ích công. Cụ thể, chuỗi cầm đồ F88 phát hành 150 tỷ đồng trái phiếu với lãi suất 10,5%/năm – mức khá cao phản ánh đặc thù rủi ro của mô hình kinh doanh. Trong khi đó, Công ty TNHH Truyền dẫn nước sạch Xuân Mai – Hà Nội cũng phát hành thành công 317 tỷ đồng trái phiếu với lãi suất 5,75%/năm.
Dù thị trường đang có dấu hiệu hồi phục, áp lực đáo hạn trái phiếu trong thời gian tới vẫn là một bài toán nan giải. Theo ước tính của VBMA, trong 8 tháng còn lại của năm 2025, sẽ có khoảng 163.212 tỷ đồng trái phiếu đến hạn thanh toán, trong đó riêng nhóm bất động sản chiếm đến 86.444 tỷ đồng – tương đương 53% tổng giá trị. Điều này tiếp tục đặt ra yêu cầu cấp thiết đối với các doanh nghiệp phải cơ cấu lại nguồn vốn và lên kế hoạch trả nợ cẩn trọng hơn.
Tình hình mua lại trước hạn và chậm trả lãi
Trong tháng 4/2025, các doanh nghiệp đã mua lại trước hạn tổng cộng 10.318 tỷ đồng trái phiếu, giảm khoảng 20% so với cùng kỳ năm 2024. Việc mua lại trước hạn cho thấy một phần khả năng tài chính được cải thiện ở một số doanh nghiệp, đồng thời giúp giảm bớt áp lực đáo hạn trong tương lai.
Tuy nhiên, tình hình chậm trả lãi vẫn còn tồn tại. Theo VBMA, có hai mã trái phiếu chậm thanh toán lãi tổng cộng 10,3 tỷ đồng trong tháng 4, tuy không công bố chi tiết danh tính. Trước đó, trong quý I/2025, thị trường đã ghi nhận ba đợt chậm trả lãi từ ba tổ chức phát hành mới, bao gồm Công ty Xi măng Long Thành và Tập đoàn R&H – hai đơn vị đang gặp khó khăn tài chính do hoạt động kinh doanh cốt lõi sa sút. Trường hợp còn lại là Công ty Xây dựng Tracodi, thuộc hệ sinh thái Bamboo Capital, nằm trong nhóm 5 mã trái phiếu từng bị đình chỉ giao dịch.
Nhìn chung, sự trở lại của các doanh nghiệp bất động sản trên thị trường trái phiếu là một tín hiệu tích cực, cho thấy phần nào sự cải thiện trong niềm tin và khả năng tiếp cận vốn. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn nhiều thách thức, đặc biệt là với lượng trái phiếu đáo hạn khổng lồ trong thời gian tới và nguy cơ chậm trả lãi nếu doanh nghiệp không có sự chuẩn bị kỹ lưỡng về tài chính.
Với những nỗ lực điều chỉnh chính sách từ phía Nhà nước, cùng với xu hướng lãi suất ổn định và cải thiện trong quản trị doanh nghiệp, thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong năm 2025 vẫn có nhiều cơ hội phục hồi và phát triển lành mạnh, minh bạch hơn trong tương lai.
