Mức tăng của VN-Index vẫn rất tích cực

Nhà đầu tư bắt đáy sớm đã có nhịp chốt lời ngay đầu phiên sáng qua. Tuy nhiên, nếu nhìn về khối lượng thì quy mô chốt lời đến thời điểm hiện tại vẫn rất ít. Do đó, mức tăng của VN-Index đến thời điểm hiện tại vẫn rất tích cực.

Mức tăng của VN-Index vẫn rất tích cực

Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường, Công ty cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS):

“Nhà đầu tư bắt đáy sớm đã có nhịp chốt lời ngay đầu phiên sáng qua. Tuy nhiên, nếu nhìn về khối lượng thì quy mô chốt lời đến thời điểm hiện tại vẫn rất ít. Do đó, mức tăng của VN-Index đến thời điểm hiện tại vẫn rất tích cực.

Ngoài ra, những trụ cột của thị trường như VIC, VHM đang có dấu hiệu vượt đỉnh. Tôi kỳ vọng rằng những ảnh hưởng của thị trường chứng khoán quốc tế, thông tin về thuế quan đã dần mờ nhạt. Do đó, trong giai đoạn này, áp lực chốt lời vẫn tồn tại nhưng cũng là cơ hội để nhà đầu tư phân tách các nhóm cổ phiếu, lựa chọn cơ hội đúng cho những nhịp phục hồi tiếp theo vào thời gian tới.

Về mặt khối lượng, thị trường bị bán tháo vào phiên thứ 5 và thứ 6 hai tuần trước (ngày 3 – 4/4), sau đó có ngày nghỉ lễ Giỗ Tổ Hùng Vương và lại có thêm 3 phiên bán tháo nữa. Trong giai đoạn trên, những phiên bán tháo có thanh khoản cực kỳ cao. Trong hai tuần vừa qua, thanh khoản có lúc lên cao nhất kể từ tháng 5/2024.

Khi thị trường hồi phục rất đáng kể thì thanh khoản có dấu hiệu giảm. Đây là tín hiệu tích cực bởi nếu thanh khoản tiếp tục cao thì đồng nghĩa áp lực bán còn lớn, khiến thị trường thận trọng. Khi thanh khoản giảm, áp lực bán giá thấp đã yếu đi rất nhiều, những nhà đầu tư chưa tham gia ở vùng đáy kĩ thuật của thị trường trong thời gian vừa qua đang có dấu hiệu tìm kiếm cơ hội, mua gom trở lại. Do đó, thanh khoản trong tuần này và tuần sau có thể ổn định ở vùng trung bình, không cao như những giai đoạn bán tháo.

Còn với nhóm cổ phiếu ngân hàng, sau khi bật tăng từ đáy (khoảng 10 – 15%) đã chịu áp lực chốt lời ngắn hạn. Về định giá, nhiều cổ phiếu ngân hàng vẫn khá hấp dẫn so với thời điểm VN-Index khoảng  1.320 – 1.340 điểm. Đây vẫn là cơ hội cho những nhà đầu tư muốn mua cổ phiếu tài chính – ngân hàng trong năm nay.

Trong kỳ review tháng 3 vừa rồi, FTSE Russell đã đánh giá rất cao Việt Nam với quá trình vận hành thông tin, quy trình đảm bảo nâng hạng trong thời gian tới. Đặc biệt, Thông tư 68 cũng cho phép các NĐT nước ngoài được phép non-prefunding. Các yếu tố liên quan đến sửa lỗi kỹ thuật sẽ cần thời gian để đánh giá. Tuy nhiên, qua những thông báo của FTSE, khả năng Việt Nam áp dụng KRX vào tháng 5 và đạt chuẩn vào tháng 9 là rất cao. Vì vậy, nhóm cổ phiếu tài chính – ngân hàng sẽ được hưởng lợi.

Với các nhóm ngành khác, trong bối cảnh những nhiễu động thông tin trên thị trường toàn cầu và thông tin thuế quan chưa chắc chắn, tác động thực tế lên doanh nghiệp xuất nhập khẩu, FDI, cảng biển là có, nhưng chưa nặng nề.

Mức thuế đối với Việt Nam hiện đang là 10% và có thể tiếp tục đàm phán. Nhưng có một thực tế rằng với một nền kinh tế có độ mở lớn như Việt Nam, khả năng sẽ có những ảnh hưởng phần nào. Nhiều nhà đầu tư, doanh nghiệp FDI tại Hà Nội và TP HCM đã chia sẻ với chúng tôi về việc hủy đơn hàng hoặc xem xét đơn hàng mới.

Đây là yếu tố tiêu cực trong ngắn hạn, nhưng ở dài hạn, tác động sẽ không quá lớn. Mỹ là đối tác thương mại rất lớn của Việt Nam, nhưng ngoài Mỹ, chúng ta còn ký kết nhiều FTA với các đối tác thương mại khác.

Dù vậy, chúng tôi không quá bi quan. Trong một kịch bản thận trọng, mức tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp Việt Nam sẽ ít nhất là 15 – 20%. Vì vậy, chỉ số VN-Index được kỳ vọng chạm ngưỡng 1.400 điểm nhờ những  câu chuyện như tái cấu trúc nền kinh tế, chuyển hướng thương mại để phù hợp hơn với bối cảnh hiện tại, đẩy mạnh đầu tư công và tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng trong nước.

Do đó, khi định giá P/E forward về mức 9,3 lần, P/B về 1,1 – 1,2 lần thì thị trường đã quá hấp dẫn, kích hoạt lớp nhà đầu tư mua trong trung dài hạn tham gia mạnh mẽ.

Ngoài ra, tôi cho rằng thị trường cũng không bị ảnh hưởng quá nhiều bởi trong rất nhiều cú sập, thị trường đều từng có lý do hợp lý. Nhưng thực tế, sau cú sập thiên nga đen như COVID, mọi thứ đều tăng rất mạnh, trái ngược với những lo ngại của NĐT.

Trong bối cảnh hiện tại, lo lắng là chuyện bình thường, nhưng NĐT cần phân tích kỹ, có cơ sở, dẫn chứng rõ ràng để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý, dựa trên dữ liệu, dựa trên lý chí chứ không nên dựa trên lo lắng, cảm xúc bởi cảm xúc có thể đánh lừa chúng ta.

Với một nền kinh tế như Việt Nam, vững mạnh và liên tục thay đổi để đáp ứng với điều kiện thế giới, có thể kỳ vọng doanh nghiệp sẽ thích ứng tốt trong năm 2025. Tuy vậy, nếu VN-Index phục hồi và tiến sát những ngưỡng kháng cự như 1.320 điểm thì NĐT nên thận trọng hơn một chút, bởi những nhiễu động trong ngắn hạn về thuế quan vẫn còn.

Theo quan điểm của chúng tôi, VN-Index có khoảng hai sóng lớn trong một năm. Ngoài những câu chuyện về hai sóng lớn, khả năng các nhịp giao dịch (trading) gặp thua lỗ là rất lớn. Quy luật 20:80 cũng cho thấy khả năng lãi của NĐT thường là 20%, nhưng 80% lệnh còn lại có thể lỗ. Điều quan trọng là việc quản trị rủi ro. Nếu thấy rằng mỗi năm thị trường chỉ có hai sóng lớn, NĐT cần tận dụng hai thời điểm này. Phần trading với cổ phiếu với tỷ trọng vừa và nhỏ sẽ nằm ở 80% còn lại.

Trên thực tế, không phải lúc nào cũng đủ an toàn và hấp dẫn cho hoạt động trading. Ví dụ, vào đầu năm, có thời điểm mua vào rất tốt khi thị trường tăng từ khoảng 1.100 điểm lên 1.300 điểm. Sau đó, thị trường có nhịp sụt giảm và đang hồi phục. Trong một năm, những sóng giảm mở ra cơ hội, nhưng thời gian còn lại, ngoài sóng giảm, nếu không trong uptrend thì cơ hội có lãi sẽ không cao.

Khi phân bổ vốn, NĐT cần chú trọng sự hiệu quả. Với những lệnh có xác suất 50:50, NĐT có thể mua thăm dò, mua thử. Trong nhiều lần làm việc với NĐT trên thị trường, tôi thấy rằng họ cũng sai rất nhiều. Tuy nhiên, các NĐT cũng chia sẻ quan điểm rằng phần được khi đúng phải nhiều hơn phần mất khi sai.

Do vậy, nhà đầu tư trading cần phải theo dõi thị trường, những giai đoạn ổn định, có thông tin hỗ trợ thì nên tăng tỷ lệ giải ngân, hoặc thậm chí dùng margin. Nhưng khi dự kiến thị trường gặp kháng cự hoặc nhiễu động không lường trước thì cần đưa danh mục về mức thấp hoặc hợp lý để đảm bảo nếu có biến động thì không bị ảnh hưởng nhiều và vẫn có thể sửa sai”.