20
0
Vn-Index lập đỉnh mới trong phiên sáng nay, Ông Đào Hồng Dương, Giám đốc phân tích Ngành và Cổ phiếu, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) nhận định:
Trong giai đoạn thị trường tăng trưởng nóng, tập trung vào một vài nhóm cổ phiếu như trong 1 tháng vừa qua, nếu như đầu tư, lựa chọn chiến thuật thuận theo xu thế (momentum trading) thường có kết quả tốt hơn so với chỉ số chung của thị trường. Phong cách đầu tư theo dòng tiền vẫn đạt hiệu suất trong suốt hai tháng vừa qua, cho tới phiên điều chỉnh tuần trước.
Trong suốt giai đoạn đó, việc phân bổ danh mục, chọn ngành, phân bổ đồng đều … chịu sức ép lớn vì hiệu suất không bằng so với mong muốn. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, khi thị trường chững lại trên những nhóm cổ phiếu đã tăng nóng thì đây là lúc NĐT nên cân nhắc tái cân bằng lại danh mục. NĐT không nhất thiết phải từ bỏ chiến thuật giao dịch thuận xu thế, bởi đây vẫn là một chiến thuật hay. Tuy nhiên, NĐT cần điều chỉnh lại một chút, cân bằng với yếu tố về mặt cơ cấu danh mục. Trong đó, NĐT nên lựa chọn những ngành, cổ phiếu dẫn đầu và dẫn dắt thị trường.
Hiện nay, tôi vẫn dựa vào mô hình CANSLIM để lựa chọn cổ phiếu, gồm 7 tiêu chí. Yếu tố đầu tiên là Current Earning (lợi nhuận hiện tại), NĐT nên tập trung vào lợi nhuận sau thuế quý II/2025 và EPS tăng trưởng tốt so với cùng kỳ và đầu năm. Thứ hai, Annual Earning (lợi nhuận năm), NĐT nên tập trung phân tích kỳ vọng lợi nhuận, EPS của năm 2025. Để phân tích được dữ liệu này, NĐT có thể đặt ra ngưỡng tối thiểu và tối đa của lợi nhuận, ứng với kịch bản xấu và tốt.
Với yếu tố về New Product, Service (sản phẩm, dịch vụ mới), cổ phiếu nên có sự thay đổi về kinh doanh cốt lõi tích cực, còn với BĐS nên có dự án mới được mở bán, chào bán đại dự án hoặc hưởng lợi rõ nét về chu kỳ kinh tế, chính sách tài khóa, tiền tệ giai đoạn 2025 – 2026.
Với yếu tố Supply and Demand (Cung và cầu), như chia sẻ, NĐT chọn những ngành có dòng tiền mạnh và ổn định. Thứ 5, Leader or Laggard (dẫn đầu hay bị bỏ lại), NĐT nên chọn cổ phiếu dẫn đầu ngành. Theo chia sẻ ở phần trước, dẫn đầu các nhóm ngành thường chỉ có vài cổ phiếu, chỉ đếm trên đầu ngón tay. NĐT có thể lựa chọn cổ phiếu dẫn đầu ngành về cả dòng tiền, vốn hóa hoặc lợi nhuận.
Thứ 6, với yếu tố Institutional Sponsorship (nhà đầu tư tổ chức), NĐT chọn những cổ phiếu hưởng lợi từ dòng tiền nâng hạng. Cuối cùng, yếu tố Market Direction (xu hướng thị trường), NĐT nên giữ góc nhìn dài hạn với danh mục đầu tư, ít nhất là trong vòng 6 tháng, chứ không phải 6 ngày. Đồng thời, NĐT luôn phải xác định phương án trung bình giá và cơ cấu lại cổ phiếu trong danh mục khi đối mặt với các điều chỉnh thứ cấp.
Tôi có một vài gợi ý cho NĐT trong việc lựa chọn cơ cấu ngành trong 6 tháng cuối năm. Tôi đưa 7 tiêu chí: môi trường kinh doanh ngành đang tốt (đầu tư công, đối tác mới …); tổng độ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế 2025 tối thiểu trên 10%; chu kỳ LNST tốt trong 6 tháng cuối năm; hưởng lợi nếu thị trường được nâng hạng; chính sách tài khóa; chính sách tiền tệ; vốn hóa, thanh khoản.
Theo đó, tôi đã chọn ra 6 ngành để NĐT tham khảo, bao gồm ngân hàng, tài nguyên cơ bản, hàng & dịch vụ công nghiệp, dịch vụ tài chính, công nghệ thông tin và bán lẻ. Với ngành tài nguyên cơ bản, trọng tâm chủ yếu vẫn là HPG, trong khi hàng & dịch vụ công nghiệp, có ba nhóm thiết bị điện, cảng biển và vận tải biển. Với cổ phiếu dịch vụ tài chính, chủ yếu là chứng khoán, môi trường kinh doanh đang cực kỳ tốt và đạt đủ 7 chỉ tiêu.
Về ngành bán lẻ, tốc độ phục hồi đang phục thuộc lớn vào kỳ vọng thị trường ICT & CE. Trong đó, chu kỳ lợi nhuận rơi vào quý III – quý IV. Còn những mảng bán lẻ khác cũng đã phần nào được phản ánh trong kết quả 6 tháng. Về công nghệ thông tin, với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế vẫn đạt khoảng 18 – 20% so với 2024, định giá đang ở vùng hấp dẫn thì cũng là một ngành nên ưu tiên. Trong trường hợp Việt Nam được nâng hạng, cổ phiếu CNTT có thể nhận được dòng tiền rất lớn, đảo ngược xu hướng 6 tháng vừa qua.
