0
0
VN Index trong năm 2025 kỳ vọng tăng giá 11% – 12% so với năm 2024, hướng tới vùng giá 1.400 – 1.420 điểm, giá trị giao dịch toàn thị trường có thể tăng khoảng 10%.
CTCK SHS có những phân tích đang chú ý về triển vọng thị trường nửa cuối năm:
Thị trường đã kết thúc quý II, nửa đầu năm 2025 khá tích cực. VN Index ở mức 1.376,07 điểm, tăng 5,30% so với quý I và 8,63% so với cuối năm 2024. Đây là mức tăng rất tích cực của thị trường, vượt lên những bất ổn địa chính trị, kinh tế trên thế giới.
VN Index phục hồi mạnh mẽ
Đặc biệt VN Index đã phục hồi mạnh mẽ sau áp lực từ “cú sốc thuế quan”. Thị trường đang hướng kỳ vọng vào mức thuế đối ứng giảm sau đàm phán thương mại và dự tính kết quả kinh doanh quý II/2025. Nổi bật nhất là chỉ số VN30 tăng trưởng tốt, hướng đến vùng giá tháng 3/2022, trước thời điểm giảm mạnh. Tổng vốn hóa toàn thị trường hiện khoảng 310 tỉ USD, tương đương 65% GDP 2024.
Ảnh hưởng tích cực lên thị trường là mức tăng trưởng vượt trội của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, VN30 với mức tăng giá ấn tượng của nhiều mã, nhóm mã. Hệ số P/E của 385 mã trong VN Index cuối quý II/2025 ở mức 13; thấp hơn mức trung bình 03 năm (14,7); trung bình 5 năm (16,7) và thấp hơn trung bình toàn thị trường 14.
Đánh giá trên toàn thị trường, vẫn duy trì hệ số P/E, P/B ở mức thấp so với trung bình 05 năm. Các chỉ số hiệu quả kinh doanh như ROE, ROA, EPS ở mức tương đối và đang cải thiện tốt so với năm 2024.
Trong quý II, thị trường đã phục hồi mạnh mẽ sau cú sốc thuế quan, với mức tăng giá tốt trên các nhóm vốn hóa. Qua đó kết thúc nửa năm 2025 tăng trưởng tốt. Nổi bật nhất là nhóm vốn hóa lớn VN30 (+9,88%) với mức tăng giá vượt trội. VN30 là động lực chính dẫn dắt VNINDEX (+8,83%) so với cuối năm 2024.
Nhóm vốn hóa trung bình VNMID (+4,98% MoM) có mức tăng giá trung bình. Trong khi nhóm vốn hóa thấp VNSML (+0,27%) có hiệu suất kém nhất. Điều này cũng có thể dẫn đến kỳ vọng các cổ phiếu nhóm vốn hóa trung bình và nhỏ, có thể tăng giá tốt và thu hút dòng tiền đầu cơ ngắn hạn hơn trong thời gian tới, khi nhiều cổ phiếu vẫn đang giao dịch dưới vùng giá trước khi bị giảm mạnh do áp thuế.
So với các thị trường chứng khoán trong khu vực, VN Index cũng có mức tăng giá tốt khi đã vượt lên vùng giá trước thời điểm áp thuế và tăng 8,63% so với cuối năm 2024.
Mức tăng giá vượt trội của VN Index và VN30 trong H1/2025 phần lớn đến từ nhóm cổ phiếu bất động sản vốn hóa lớn, ngân hàng, điện. Những doanh nghiệp đầu ngành ở các nhóm ngành được xem là ít chịu tác động của thuế quan. Nổi bật nhất là mức tăng giá đột biến của VIC (+135,8%), VHM (+91,8%), GEE (+248,8%), GEX (+109,5%), TCB (+38,7%)…. Ở chiều ngược lại, các cổ phiếu công nghệ, dầu khí, bất động sản khu công nghiệp và ngân hàng quốc doanh… lại gây áp lực giảm lên chỉ số; như FPT (-21,8%), BSR (-21,6%), BCM (-9,5%), VCB (-6,6%)…
Trong tháng 6, thanh khoản tiếp tục giảm ở nhóm vốn hóa lớn VN30 (-11,52% MoM) với giá trị giao dịch trung bình 9.957 tỷ đồng/phiên. Phần lớn do khối lượng giao dịch giảm mạnh ở VIC, VHM, VRE… và các cổ phiếu ngân hàng sau giai đoạn tăng giá vượt trội. Thanh khoản tiếp tục tăng tốt ở nhóm vốn hóa nhỏ VNSML (+11,23% MoM) với giá trị giao dịch trung bình 1.952 tỷ đồng/phiên và VNMID (+5,03% MoM), giá trị giao dịch trung bình 8.531 tỷ đồng/phiên.
Tiếp tục thể hiện dòng tiền cải thiện, luân chuyển tốt khi đây là 02 nhóm có hiệu suất kém tích cực trong 05 tháng đầu năm.
Tỷ trọng giao dịch VN30 giảm xuống mức 46,0% thị trường, dưới mức trung bình. Trong khi nhóm VNMID tăng lên chiếm 40,6% giá trị giao dịch thị trường và cổ phiếu vốn hóa nhỏ VNSML tăng lên 9,3%.
Trong tháng 6/2025 tổ chức nước ngoài tiếp tục bán ròng với giá trị 809,9 tỷ đồng trên HOSE. Giá trị bán ròng gia tăng trở lại so với tháng 5/2025, mặc dù đã giảm mạnh so với các tháng đầu năm. Lũy kế H1/2025, tổ chức nước ngoài bán ròng đột biến với giá trị 40.089 tỷ đồng, gần bằng 50% giá trị bán ròng cả năm 2024. Tỷ trọng giao dịch của nhà đầu tư tổ chức nước ngoài tiếp tục giảm, xuống còn 8,51% trong tháng 06/2025. Trong khi nhà đầu tư cá nhân nước ngoài sau tháng 5 bất ngờ mua ròng khá mạnh, đã bán ròng trong tháng 06 với giá trị 598.8 tỷ đồng.
Nhà đầu tư tổ chức trong nước bán ròng tháng thứ 03 liên tiếp với giá trị với 3.099,2 tỷ đồng trong tháng 6. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, tổ chức trong nước bán ròng với giá trị -10.683,6 tỷ đồng. Đối ứng với áp lực bán ròng của nhà đầu tư tổ chức. Nhà đầu tư cá nhân trong nước, tiếp tục gia tăng mua ròng trong tháng 06 với giá trị 4.507,9 tỷ đồng — đánh dấu tháng thứ 10 liên tiếp nhóm này mua ròng. Lũy kế 06 tháng đầu năm 2025, nhà đầu tư cá nhân trong nước mua ròng đột biến với giá trị 50.520 tỷ đồng.
Thị trường dự báo giao dịch quanh mức 1.300-1.400 điểm trong nửa cuối năm với kỳ vọng FTSE nâng hạng TTCK Việt Nam lên Secondary Emerging Market trong tháng 9.2025 hoặc tháng 3.2026. VN Index trong năm 2025 kỳ vọng tăng giá 11% – 12% so với năm 2024, hướng tới vùng giá 1.400 – 1.420 điểm.
Kỳ vọng giá trị giao dịch toàn thị trường duy trì tích cực trong 2H2025, tăng trưởng so với mức nền thấp cùng kỳ. Tính trung bình năm 2025, dự báo giá trị giao dịch toàn thị trường có thể tăng khoảng 10% so với năm 2024.
