0
0
Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa khép lại một tuần giao dịch đầy thăng hoa, đánh dấu bằng việc VN-Index chính thức chinh phục và thiết lập đỉnh lịch sử mới.
Sóng tăng mạnh mẽ này được thổi bùng từ cú hích kép: sự kiện Việt Nam được nâng hạng thị trường và việc ra mắt hợp đồng tương lai VN100. Chỉ trong một tuần, chỉ số VN-Index đã tăng gần 100 điểm, đi kèm với thanh khoản được đẩy lên mức cao, phản ánh tâm lý hứng khởi và sự nhập cuộc mạnh mẽ của dòng tiền.
Các chuyên gia nhận định, đà tăng này không chỉ là hưng phấn ngắn hạn mà còn mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới với tiềm năng đáng kể, song song đó vẫn duy trì khuyến nghị nhà đầu tư cần áp dụng chiến lược giải ngân thận trọng theo từng phần.
Ông Đinh Việt Bách, Chuyên gia Phân tích Chứng khoán Pinetree, đánh giá rằng hai thông tin nổi bật về nâng hạng thị trường và hợp đồng tương lai VN100 đã tạo ra một tuần giao dịch thăng hoa. Đáng chú ý, đà tăng của chỉ số trong tuần qua có sự đóng góp rất lớn từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm Vingroup (VIC, VHM, VRE, VPL), chiếm hơn 45 điểm trong tổng số điểm tăng của chỉ số.
Mặc dù thanh khoản tuần qua duy trì quanh mức trung bình 35.000 tỷ đồng/phiên, vẫn thấp hơn so với giai đoạn sôi động hồi tháng 7-8, điều này cho thấy dòng tiền có sự tập trung cao độ vào nhóm cổ phiếu trụ, dẫn đến hiện tượng “chỉ số tăng – tài khoản không tăng” ở nhiều nhà đầu tư.
Tuy nhiên, tín hiệu tích cực đã xuất hiện khi dòng tiền quay trở lại nhóm Ngân hàng trong hai phiên cuối tuần, củng cố thêm sức mạnh cho đà đi lên của chỉ số. Nhóm Bất động sản cũng cho thấy diễn biến phục hồi, dù vẫn còn những yếu tố vĩ mô kiểm soát tín dụng. Dự báo cho tuần tới, ông Bách cho rằng thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục bùng nổ và hướng tới những đỉnh cao mới. Mặc dù nhịp tăng trước đó chủ yếu nhờ nhóm Vin, nhưng cuối tuần đã xuất hiện dấu hiệu lan tỏa sang các nhóm ngành khác.
Sự công bố dần của kết quả kinh doanh quý 3, nếu tích cực, sẽ là chất xúc tác quan trọng duy trì đà tăng. Bên cạnh đó, với tuần đáo hạn phái sinh, khả năng cao các mã trụ sẽ tiếp tục được giữ nhịp. Chuyên gia kỳ vọng nhóm Vin và Ngân hàng sẽ tiếp tục dẫn sóng, trong khi dòng tiền có thể luân chuyển sang các nhóm Chứng khoán, Bất động sản, Thép và Đầu tư công, tạo nền tảng cho một nhịp tăng trưởng bền vững hơn.
Cơ sở cho tiềm năng tăng trưởng 20-30% của VN-Index
Cũng đồng quan điểm tích cực về xu hướng dài hạn, ông Nguyễn Minh Hoàng, Giám đốc Phân tích Chứng khoán VFS, nhận định việc chỉ số VN-Index bứt phá khỏi vùng đỉnh lịch sử 1.300 điểm, sau giai đoạn tích lũy kéo dài từ tháng 4 đến tháng 9/2025, là một tín hiệu kỹ thuật cực kỳ quan trọng.
Cú bứt phá này đi kèm với sự gia tăng đột biến của thanh khoản, theo Lý thuyết Dow, xác nhận sức mạnh và sự bền vững của xu hướng. Sự nhập cuộc mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu trụ cột cho thấy dòng tiền lớn đang đặt cược vào tiềm năng tăng trưởng dài hạn của thị trường, thay vì chỉ là sự hưng phấn nhất thời. Lộ trình nâng hạng thị trường đã trở thành chất xúc tác khiến dòng tiền thông minh hành động quyết liệt hơn.
Trước những lo ngại về khả năng điều chỉnh sau giai đoạn tăng nóng, ông Hoàng khẳng định hiện tượng “buy the rumor, sell the news” không hoàn toàn phù hợp trong bối cảnh hiện nay. Theo nguyên tắc phân tích kỹ thuật, xu hướng được giả định là tiếp diễn cho đến khi có tín hiệu đảo chiều rõ ràng.
VN-Index chinh phục thành công đỉnh lịch sử, xác lập mặt bằng giá mới và mở ra chu kỳ tăng trưởng mới. Dù vậy, một nhịp điều chỉnh kỹ thuật sau tuần tăng mạnh nhất lịch sử là “hoàn toàn bình thường và cần thiết.” Thay vì lo sợ, nhà đầu tư nên coi các nhịp điều chỉnh là cơ hội để tái cơ cấu danh mục và gia tăng tỷ trọng ở các cổ phiếu dẫn dắt có nền tảng cơ bản vững chắc.
Ông Hoàng nhấn mạnh, quy mô thanh khoản trên 30.000 tỷ đồng/phiên cho thấy sự trở lại của dòng vốn tổ chức, không thể coi chỉ là phản ứng ngắn hạn của nhà đầu tư cá nhân, bằng chứng là giao dịch tập trung mạnh ở các cổ phiếu blue-chip. Theo Lý thuyết Dow, khối lượng giao dịch phải xác nhận xu hướng, và việc thanh khoản tăng vọt cùng lúc với giá vượt đỉnh là minh chứng cho một xu hướng tăng bền vững.
Chuyên gia này dự báo thanh khoản kỷ lục của tháng 8/2025 sẽ sớm bị vượt qua khi dòng vốn ngoại giải ngân mạnh mẽ hơn theo câu chuyện nâng hạng, đây sẽ là tín hiệu khởi đầu cho một giai đoạn mới của thị trường chứng khoán Việt Nam. Độ bền của xu hướng tăng sẽ phụ thuộc vào sự cộng hưởng của ba trụ cột: Thanh khoản; Lợi nhuận doanh nghiệp; Yếu tố vĩ mô.
Thị trường hiện đang ở giai đoạn hai của chu kỳ tăng, giai đoạn bứt phá (“Public Participation” theo Lý thuyết Dow), trong đó thanh khoản dồi dào là yếu tố tiên quyết. Dòng vốn ngoại theo câu chuyện nâng hạng sẽ tiếp tục là động lực chính trong 6-12 tháng tới. Song song, lợi nhuận doanh nghiệp là động cơ tăng trưởng cốt lõi.
Báo cáo quý 3 và triển vọng quý 4 sẽ là phép thử cho đà tăng. Nếu kết quả kinh doanh tăng trưởng tương xứng, định giá P/E thị trường vẫn hấp dẫn. Cuối cùng, chính sách tiền tệ và môi trường vĩ mô ổn định tiếp tục là bệ đỡ vững chắc, với lãi suất thấp duy trì chi phí vốn hợp lý, củng cố niềm tin của khối ngoại và dòng vốn dài hạn.
Dù P/E của VN-Index đã vượt 16 lần nhưng so với các thị trường vừa được nâng hạng lên FTSE Emerging Markets, thường có P/E quanh 18-20, dư địa tăng của thị trường Việt Nam vẫn còn. Ông Hoàng đánh giá “Tiềm năng tăng thêm 20-30% cho chỉ số là hoàn toàn khả thi,” đặc biệt nếu lợi nhuận quý 3 tích cực, giúp mặt bằng định giá trở nên hấp dẫn trở lại.
Tuy nhiên, các chuyên gia đồng loạt khuyến nghị nhà đầu tư không nên mua đuổi bằng mọi giá, mà nên áp dụng chiến lược giải ngân theo từng phần (Pyramid Strategy) trong các nhịp điều chỉnh. Quan trọng nhất là phải tuân thủ kỷ luật và xác định rõ điểm dừng lỗ cho từng vị thế. Thị trường luôn dành cơ hội cho những nhà đầu tư kiên nhẫn và kỷ luật.
