0
0
Tổng Công ty Lương thực Miền Nam (Vinafood 2, mã chứng khoán: VSF) tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong quý I/2026 khi lợi nhuận tăng so với cùng kỳ năm trước, bất chấp doanh thu sụt giảm mạnh.
Tuy nhiên, phía sau bức tranh phục hồi là áp lực tài chính kéo dài nhiều năm với khoản lỗ lũy kế hơn 2.775 tỷ đồng vẫn chưa được xử lý, trong khi mục tiêu lợi nhuận cả năm 2026 mới đạt 71,5 tỷ đồng.
Vinafood 2 duy trì đà có lãi dù doanh thu giảm mạnh
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026, Vinafood 2 ghi nhận doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt 2.954 tỷ đồng, giảm 34% so với cùng kỳ năm trước. Sau khi trừ các khoản giảm trừ doanh thu hơn 4,7 tỷ đồng, doanh thu thuần đạt gần 2.949 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, doanh thu hoạt động tài chính cũng giảm đáng kể, từ hơn 24,3 tỷ đồng xuống còn khoảng 6,9 tỷ đồng, tương ứng mức giảm 72%. Đây là một trong những nguyên nhân khiến tổng doanh thu của doanh nghiệp suy giảm trong quý đầu năm.
Tuy nhiên, diễn biến tích cực xuất hiện ở phía chi phí khi giá vốn hàng bán giảm nhanh hơn tốc độ giảm doanh thu. Giá vốn trong kỳ đạt khoảng 2.624 tỷ đồng, thấp hơn 35% so với cùng kỳ năm trước. Nhờ đó, lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt hơn 325 tỷ đồng.
Biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp theo đó được cải thiện lên gần 11%, cao hơn mức xấp xỉ 10% cùng kỳ năm trước. Đây là yếu tố quan trọng giúp Vinafood 2 duy trì tăng trưởng lợi nhuận trong bối cảnh thị trường lúa gạo tiếp tục có nhiều biến động.
Trong kỳ, chi phí bán hàng giảm mạnh từ hơn 307 tỷ đồng xuống còn khoảng 205 tỷ đồng. Chi phí quản lý doanh nghiệp ở mức gần 94,8 tỷ đồng, tăng nhẹ so với cùng kỳ. Chi phí tài chính ghi nhận khoảng 25,1 tỷ đồng, trong đó riêng chi phí lãi vay chiếm khoảng 17,6 tỷ đồng.
Kết thúc quý I/2026, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh của Vinafood 2 đạt hơn 8,2 tỷ đồng, tăng đáng kể so với mức hơn 3,1 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Sau khi ghi nhận thu nhập khác và thực hiện nghĩa vụ thuế, doanh nghiệp báo lãi sau thuế hợp nhất gần 5 tỷ đồng, tăng khoảng 24% so với cùng kỳ.
Theo giải trình của doanh nghiệp, kết quả này đến từ việc tiếp tục kiểm soát chi phí, tối ưu cơ cấu doanh thu cũng như các khoản vay nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh.
Tuy vậy, phần lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ vẫn âm hơn 4,2 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất được ghi nhận trong kỳ chủ yếu đến từ phần lợi nhuận thuộc về cổ đông không kiểm soát với giá trị hơn 9,1 tỷ đồng.
VSF vẫn đối mặt áp lực lớn từ khoản lỗ lũy kế hơn 2.775 tỷ đồng
Tại ngày 31/3/2026, tổng tài sản của Vinafood 2 đạt gần 6.970 tỷ đồng. Trong cơ cấu tài sản, hàng tồn kho tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn với giá trị hơn 1.857 tỷ đồng, tăng khoảng 376 tỷ đồng so với đầu năm và tương đương khoảng 27% tổng tài sản.
Ở chiều ngược lại, tiền và các khoản tương đương tiền giảm gần 300 tỷ đồng, còn khoảng 943 tỷ đồng. Doanh nghiệp đồng thời nâng quy mô đầu tư tài chính ngắn hạn lên hơn 110 tỷ đồng, chủ yếu là các khoản tiền gửi có kỳ hạn tại ngân hàng.
Một trong những vấn đề đáng chú ý trên bảng cân đối kế toán là doanh nghiệp vẫn duy trì hơn 1.254 tỷ đồng dự phòng cho các khoản nợ xấu tồn đọng. Đây là khoản mục phản ánh áp lực xử lý công nợ vẫn còn hiện hữu sau nhiều năm tái cơ cấu hoạt động.
Ngoài ra, khoản tài sản thiếu chờ xử lý liên quan đến vụ án hình sự gây thất thoát hàng tồn kho tiếp tục được ghi nhận ở mức khoảng 648 tỷ đồng. Theo thông tin công bố, số tiền thu hồi được đến nay mới đạt hơn 13 tỷ đồng.
Dòng tiền kinh doanh cũng chưa thực sự ổn định. Trong quý I/2026, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 75,7 tỷ đồng. Mặc dù con số này đã cải thiện đáng kể so với mức âm hơn 2.621 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, doanh nghiệp vẫn chưa tạo được dòng tiền dương từ hoạt động cốt lõi.
Tổng nợ phải trả của Vinafood 2 đến cuối quý I ở mức khoảng 4.514 tỷ đồng. Trong đó, các khoản vay và nợ thuê tài chính chiếm gần một nửa cơ cấu nợ phải trả, tương đương khoảng 48%.
Dù dư nợ vay ngắn hạn đã giảm nhẹ so với đầu năm, áp lực chi phí vốn vẫn ở mức cao. Riêng trong ba tháng đầu năm, doanh nghiệp phải chi khoảng 17,6 tỷ đồng tiền lãi vay, cao gấp hơn 3 lần lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt được trong cùng kỳ.
Vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đạt hơn 2.455 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối vẫn âm hơn 2.775 tỷ đồng, tương đương khoảng 55% vốn điều lệ 5.000 tỷ đồng.
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, cổ đông VSF đã thông qua kế hoạch doanh thu hợp nhất khoảng 16.020 tỷ đồng, giảm 13,4% so với kết quả thực hiện năm 2025. Ngược lại, lợi nhuận sau thuế được đặt mục tiêu đạt 71,5 tỷ đồng, tăng khoảng 15%.
Nếu hoàn thành kế hoạch này, Vinafood 2 sẽ có năm thứ tư liên tiếp duy trì đà phục hồi lợi nhuận sau giai đoạn dài thua lỗ. Ban lãnh đạo doanh nghiệp cho biết trọng tâm trong năm nay là nâng cao hiệu quả hoạt động, cải thiện biên lợi nhuận và tiếp tục quá trình tái cơ cấu trong bối cảnh thị trường lúa gạo còn nhiều biến động.
Tuy nhiên, xét trên quy mô khoản lỗ lũy kế hiện nay, mục tiêu lợi nhuận 71,5 tỷ đồng mới chỉ tương đương khoảng 2,6% số lỗ chưa phân phối hơn 2.775 tỷ đồng. Điều này cho thấy quá trình xử lý toàn bộ lỗ lũy kế vẫn còn là thách thức lớn đối với VSF.
Trước đó, trong năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất hơn 17.813 tỷ đồng, giảm khoảng 17% so với năm trước. Dù vậy, lợi nhuận sau thuế đạt 61,9 tỷ đồng, tăng gần 108%, cho thấy hiệu quả hoạt động đã có những cải thiện nhất định.
