0
0
Sát thời điểm bước vào phiên giao dịch ngày 23/2, một số công ty chứng khoán công bố báo cáo phân tích đối với các cổ phiếu DPG, OCB và GEX. Các đánh giá tập trung vào nền tảng tài chính, động lực tăng trưởng trung hạn và định giá hiện tại của từng doanh nghiệp, với những mức khuyến nghị khác nhau phản ánh sự phân hóa về triển vọng.
Thị trường chứng khoán duy trì trạng thái phân hóa theo từng nhóm ngành và từng câu chuyện doanh nghiệp. Trong bối cảnh đó, các báo cáo cập nhật trước phiên 23/2 cung cấp thêm dữ liệu định lượng liên quan đến hoạt động kinh doanh, biên lợi nhuận, dòng tiền và hệ số định giá của một số cổ phiếu đáng chú ý trên sàn HOSE.
DPG và GEX: Động lực tăng trưởng đến từ hạ tầng, thiết bị điện và bất động sản
Theo phân tích của CTCK Bảo Việt, Công ty cổ phần Đạt Phương là doanh nghiệp có nền tảng hoạt động tương đối ổn định trong lĩnh vực xây dựng hạ tầng giao thông, đặc biệt ở mảng thi công cầu đường. Lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp được xây dựng từ năng lực thi công các dự án quy mô lớn và kinh nghiệm triển khai thực tế trong nhiều năm.
Bên cạnh mảng xây dựng truyền thống, sức khỏe tài chính của doanh nghiệp được đánh giá ở mức vững vàng nhờ dòng tiền kinh doanh duy trì ổn định. Nguồn thu từ các nhà máy thủy điện đang vận hành đóng vai trò hỗ trợ đáng kể cho khả năng cân đối dòng tiền. Điều này giúp doanh nghiệp có dư địa triển khai các kế hoạch đầu tư dài hạn mà không tạo áp lực lớn lên đòn bẩy tài chính.
Ở mảng bất động sản, dự án Casamia Balanca Hội An được kỳ vọng trở thành động lực chính trong giai đoạn 2026–2030. Theo đánh giá từ đơn vị phân tích, những vướng mắc pháp lý trước đó đã được tháo gỡ, tạo điều kiện để tiến độ triển khai được đẩy nhanh hơn trong thời gian tới. Khi dự án bước vào giai đoạn bàn giao và ghi nhận doanh thu, tác động đến kết quả kinh doanh hợp nhất có thể rõ nét hơn.
Một điểm đáng chú ý khác là kế hoạch đầu tư nhà máy sản xuất kính hoa siêu trắng. Trong bối cảnh nhu cầu lắp đặt điện mặt trời gia tăng, loại kính chuyên dụng này được xem là nguyên vật liệu quan trọng. Dự án được đánh giá có tiềm năng đóng góp lợi nhuận trung hạn nếu sản lượng tiêu thụ đạt kỳ vọng và biên lợi nhuận được kiểm soát tốt.
Từ kết quả định giá và triển vọng tăng trưởng, BVSC đưa ra mức giá mục tiêu 56.450 đồng mỗi cổ phiếu DPG, tương ứng mức tăng khoảng 21% so với vùng giá tham chiếu được sử dụng trong báo cáo. Khuyến nghị được đưa ra ở mức OUTPERFORM, phản ánh kỳ vọng doanh nghiệp có thể vượt trội so với mặt bằng chung.
Ở một diễn biến khác, Tập đoàn Gelex ghi nhận kết quả kinh doanh năm 2025 với doanh thu 39.918 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 4.697 tỷ đồng, lần lượt tăng 17% và 30% so với cùng kỳ. Mức thực hiện này tương ứng hoàn thành 106% kế hoạch doanh thu và 154% kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm.
Mảng thiết bị điện tiếp tục đóng vai trò trụ cột khi đạt 25.248 tỷ đồng doanh thu, tăng trưởng 21% so với năm trước. Trong bối cảnh Quy hoạch điện VIII đặt mục tiêu mở rộng hạ tầng truyền tải và phân phối điện, hệ sinh thái sản phẩm của Gelex được xem là hưởng lợi trực tiếp. KBSV dự báo trong kịch bản cơ sở, doanh thu và lợi nhuận mảng này có thể duy trì tăng trưởng kép đến năm 2030 lần lượt khoảng 10% và 12%, nhờ biên lợi nhuận cải thiện thông qua quản trị hàng tồn kho và tối ưu chi phí.
Mảng vật liệu xây dựng được ước tính đạt doanh thu 9.222 tỷ đồng trong năm 2026 và 9.416 tỷ đồng năm 2027, tương ứng mức tăng trưởng 7% và 2%. Biên lợi nhuận gộp được dự phóng duy trì quanh 19–20%, dựa trên giả định thị trường bất động sản phục hồi thúc đẩy sản lượng tiêu thụ, đồng thời tác động của thuế chống bán phá giá hỗ trợ mảng kính cải thiện hiệu quả kinh doanh.
Đối với mảng khu công nghiệp và bất động sản, doanh thu năm 2026 được dự báo đạt khoảng 4.966 tỷ đồng, tăng gần 8,9% so với năm trước, tương đương diện tích bàn giao khoảng 134 ha. Lợi thế vị trí của các khu công nghiệp hiện hữu được đánh giá là yếu tố giúp duy trì khả năng thu hút khách thuê trong bối cảnh dòng vốn FDI có dấu hiệu chậm lại.
Kết hợp phương pháp định giá dòng tiền tự do cho doanh nghiệp và định giá từng phần, KBSV đưa ra mức giá mục tiêu 43.700 đồng đối với cổ phiếu GEX, tương ứng mức lợi suất kỳ vọng 24,3% so với giá đóng cửa ngày 12/02/2026.
OCB: Lợi nhuận vượt dự báo nhưng áp lực tăng trưởng vẫn hiện hữu
Trong nhóm ngân hàng, Ngân hàng TMCP Phương Đông ghi nhận kết quả kinh doanh quý IV và cả năm 2025 cao hơn ước tính ban đầu của đơn vị phân tích. Yếu tố đóng góp chính đến từ khoản thu nhập xử lý nợ xấu vượt kỳ vọng, qua đó cải thiện lợi nhuận chung.
BSC dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 của OCB đạt khoảng 5.500 tỷ đồng, tăng 10% so với năm trước và cho biết đang xem xét điều chỉnh lại dự báo khi có thêm dữ liệu cập nhật. Tuy nhiên, triển vọng tăng trưởng được đặt trong bối cảnh ngân hàng vẫn đang trong quá trình tái cấu trúc hoạt động và cơ cấu khách hàng.
Tăng trưởng tín dụng của OCB được ghi nhận thấp hơn mặt bằng chung của ngành. Khi chính sách điều hành tín dụng tiếp tục theo hướng kiểm soát chặt, đồng thời biên lãi ròng chịu áp lực cạnh tranh, động lực lợi nhuận được cho là phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn thu ngoài lãi như dịch vụ và xử lý tài sản tồn đọng.
Về định giá, cổ phiếu OCB đang giao dịch quanh mức P/B khoảng 0,9 lần, thấp hơn khoảng 30% so với mức trung bình các ngân hàng thương mại trong danh mục theo dõi của BSC. Giá mục tiêu năm 2026 được đưa ra ở mức 13.500 đồng mỗi cổ phiếu, tương ứng P/B dự phóng 1,0 lần. Khuyến nghị được giữ ở mức nắm giữ, phản ánh mức kỳ vọng thận trọng hơn đối với nhóm ngân hàng quy mô nhỏ trong bối cảnh ngành đang bước vào giai đoạn điều chỉnh tăng trưởng.
Các báo cáo cập nhật trước phiên 23/2 cho thấy sự phân hóa rõ ràng giữa các cổ phiếu được phân tích. Những doanh nghiệp có động lực tăng trưởng từ hạ tầng, thiết bị điện hoặc dự án bất động sản cụ thể được đánh giá tích cực hơn, trong khi nhóm ngân hàng vẫn chịu tác động từ chu kỳ tín dụng và biên lãi ròng.
Nguồn: Tổng hợp
