0
0
Thị trường chứng khoán liên tục chứng kiến sự phân hóa dòng tiền mạnh mẽ trước những thông tin về kết quả kinh doanh sơ bộ và các sự kiện pháp lý phát sinh.
Báo cáo phân tích mới nhất từ các công ty chứng khoán (CTCK) đã đưa ra cái nhìn cận cảnh đối với một số mã cổ phiếu lớn thuộc nhóm tiêu dùng, nông nghiệp và cao su. Dù mỗi doanh nghiệp đang đối mặt với những thách thức nội tại riêng biệt, cơ hội tích lũy dài hạn vẫn xuất hiện tại các vùng định giá hợp lý.
Thử thách quản trị doanh nghiệp và bài toán niềm tin tại nhóm bán lẻ cao cấp
Đối với cổ phiếu của Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (mã: PNJ), tâm lý giới đầu tư đang chịu ảnh hưởng đáng kể từ các yếu tố phi tài chính. Sau vụ việc liên quan đến 28.000 viên kim cương buôn lậu, phía doanh nghiệp đã nhanh chóng lên tiếng khẳng định số lượng hàng hóa này không được kinh doanh qua hệ thống chính thức. Mọi hoạt động vận hành, quy trình kiểm định tại P-Lab và chính sách hậu mãi vẫn được duy trì bình thường.
Về mặt số liệu tài chính, các chỉ số cơ bản của PNJ không có dấu hiệu suy giảm nghiêm trọng trong ngắn hạn. Doanh nghiệp vẫn giữ nguyên kế hoạch kinh doanh đã đặt ra, đồng thời công bố kết quả sơ bộ quý II bám sát lộ trình với doanh thu và lợi nhuận sau thuế dự kiến tăng trưởng ở mức hai chữ số.
Mặc dù vậy, phản ứng từ các tổ chức phân tích lại có sự phân hóa dựa trên mức độ thận trọng. Chứng khoán MB (MBS) đưa ra quan điểm kịch bản cơ sở rằng các tác động tiêu cực đến tình hình kinh doanh sẽ nhanh chóng qua đi nếu không xuất hiện thêm tình tiết bất lợi mới. Do môi trường quản lý ngành có xu hướng siết chặt, MBS đã điều chỉnh hạ P/E mục tiêu xuống còn 8,2 lần, tương đương với giá trị hợp lý của cổ phiếu là 86.900 đồng. Tổ chức này đánh giá nhịp điều chỉnh sâu vừa qua đã đưa cổ phiếu này về vùng định giá rất hấp dẫn cho tầm nhìn trung và dài hạn.
Ngược lại, Chứng khoán SSI lại chọn giải pháp thận trọng hơn khi quyết định đưa cổ phiếu này vào trạng thái đang chờ xem xét. Bộ phận nghiên cứu của SSI nhận định rằng rủi ro về mặt thanh khoản hay vận hành ngắn hạn của doanh nghiệp là hoàn toàn kiểm soát được.
Tuy nhiên, rủi ro lớn nhất ở thời điểm hiện tại lại nằm ở uy tín thương hiệu, niềm tin của người tiêu dùng và các vấn đề liên quan đến quản trị nội bộ. Do đó, SSI đã chủ động hạ dự báo lợi nhuận ròng của PNJ xuống còn 3.333 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 18% so với năm trước, thấp hơn dự báo cũ là 3.569 tỷ đồng. Tổ chức này sẽ tiếp tục chờ đợi các kết luận chính thức từ cơ quan chức năng trước khi đưa ra mức giá mục tiêu mới cho cổ phiếu.
Áp lực chi phí đè nặng ngành chăn nuôi và cơ hội phòng thủ từ làn sóng khu công nghiệp
Cùng lúc đó, các cổ phiếu thuộc nhóm ngành nông nghiệp phụ thuộc lớn vào chu kỳ giá hàng hóa cũng đang lọt vào tầm ngắm phân tích. Chứng khoán Asean đã phát đi khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu DBC của Công ty Cổ phần Tập đoàn Dabaco. Định giá dựa trên phương pháp P/E cho thấy mức giá mục tiêu 12 tháng của mã này đạt 19.100 đồng, chỉ cao hơn khoảng 3% so với thị giá hiện tại trên thị trường.
Mô hình dự báo tài chính cho thấy tổng doanh thu của Dabaco có thể duy trì đà tăng trưởng 9,0% để đạt mức 16.434 tỷ đồng. Dù vậy, lợi nhuận trước thuế lại chịu áp lực thu hẹp mạnh khi dự kiến giảm 22,0% xuống còn 1.271 tỷ đồng do mức nền so sánh của năm trước quá cao. Biên lợi nhuận của doanh nghiệp đang bị kẹp giữa xu hướng giảm nhẹ của giá heo hơi và đà phục hồi của giá các loại nguyên liệu đầu vào như ngô, lúa mì hay khô đậu tương.
Để ứng phó, doanh nghiệp đang đẩy mạnh chiến lược dịch chuyển thị phần từ các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ sau làn sóng dịch bệnh và các quy định nghiêm ngặt từ Luật Chăn nuôi. Các dự án trang trại quy mô lớn tại Quảng Ninh, Thanh Hóa, Lào Cai, Quảng Trị và Thái Nguyên được kỳ vọng sẽ giúp nâng quy mô đàn lên hơn 80.000 con nái và 2 triệu lợn thương phẩm mỗi năm trước năm 2028.
Đồng thời, chuỗi giá trị khép kín 3F+ của doanh nghiệp đang tiếp tục được hoàn thiện với việc đưa nhà máy thức ăn chăn nuôi Nghi Xuân và nhà máy ép dầu thực vật giai đoạn hai vào vận hành, giúp tăng gấp ba công suất nội bộ và giảm bớt sự lệ thuộc vào nguồn nguyên liệu nhập khẩu đắt đỏ.
Ở một góc nhìn mang tính phòng thủ cao hơn, nhóm cổ phiếu cao su tự nhiên kết hợp bất động sản khu công nghiệp lại mang đến những tín hiệu tích cực về mặt định giá. Chứng khoán SSI tiếp tục duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu DPR của Công ty Cổ phần Cao su Đồng Phú với mức giá mục tiêu theo phương pháp SOTP là 46.100 đồng, mở ra tiềm năng tăng giá lên đến 21,3%.
Động lực thúc đẩy dòng tiền hướng tới mã cổ phiếu này chủ yếu đến từ câu chuyện định giá cực kỳ thấp khi hệ số P/E dự phóng chỉ ở mức 4,7x, thấp hơn rất nhiều so với mức trung bình 5 năm lịch sử là 10,7x. Thêm vào đó, doanh nghiệp sở hữu lợi thế lớn về quỹ đất tại Bình Phước, khu vực được dự báo sẽ đón dòng vốn đầu tư dịch chuyển mạnh mẽ khi các thủ phủ công nghiệp lân cận như Bình Dương và Đồng Nai đều đã rơi vào tình trạng gần như lấp đầy hoàn toàn với tỷ lệ lần lượt là 94% và 92%. Với tỷ suất cổ tức dự kiến duy trì ở mức cao đạt 7,7%, đây được xem là hầm trú ẩn an toàn cho dòng tiền trong bối cảnh thị trường chung có nhiều biến động.
