0
0
Gần đây, ông Petri Deryng, người đứng đầu Pyn Elite Fund, đã gây xôn xao giới tài chính khi không chỉ đưa ra những dự báo lạc quan về tương lai của chỉ số VN-Index mà còn trực tiếp chứng minh niềm tin đó bằng hành động thực tế.
Việc quỹ ngoại này nâng mục tiêu chỉ số lên mức 3.200 điểm được xem là một lời khẳng định mạnh mẽ về tiềm năng tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế Việt Nam trong thập kỷ tới. Đây không đơn thuần là một con số mang tính kỳ vọng, mà là kết quả của một quá trình quan sát, phân tích và trải nghiệm thực chứng qua nhiều chu kỳ thị trường khác nhau tại khu vực Đông Nam Á.
Động lực tăng trưởng từ sức mạnh nội tại và chiến lược đầu tư công
Để hiểu rõ tại sao Pyn Elite Fund lại đặt niềm tin lớn đến vậy vào thị trường Việt Nam, cần nhìn lại hành trình đầu tư của họ. Ông Petri Deryng chia sẻ rằng, trong suốt 15 năm gắn bó với thị trường Thái Lan, quỹ này chỉ thực hiện điều chỉnh mục tiêu chỉ số đúng một lần duy nhất. Từ mức sơ khai của Set Index, họ đã gặt hái thành công rực rỡ khi chốt lời đúng thời điểm thị trường đạt đỉnh cao vào giai đoạn 2013-2014.
Kinh nghiệm đó đang được tái hiện tại Việt Nam, nhưng với một quy mô và xung lực mạnh mẽ hơn rất nhiều. Từ cột mốc ban đầu là 1.200 điểm khi chỉ số còn ở mức 480, Pyn Elite đã liên tục điều chỉnh kỳ vọng lên các mức cao hơn như 1.800 và 2.500 điểm. Con số 3.200 điểm hiện tại được xác định là mục tiêu cuối cùng trong chu kỳ tăng trưởng này, phản ánh sự thấu hiểu sâu sắc về nội lực của nền kinh tế đang lên.
Theo phân tích của quỹ, nền tảng vĩ mô của Việt Nam đang sở hữu những yếu tố thiên thời địa lợi. Mục tiêu tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trên 10% mỗi năm trong vòng 10 đến 15 năm tới không phải là điều quá xa vời nếu các nguồn lực được giải phóng đúng cách.
Chính phủ Việt Nam đã cho thấy quyết tâm chính trị rất lớn thông qua các đợt cải cách hành chính quyết liệt, nhằm tháo gỡ những nút thắt về thể chế và tạo điều kiện cho các dòng vốn lưu thông hiệu quả. Sự thay đổi này không chỉ nằm trên giấy tờ mà đang thẩm thấu vào từng hoạt động kinh tế, giúp nâng cao mức sống của người dân và mở rộng quy mô nền kinh tế lên một tầm cao mới.
Bên cạnh đó, dư địa tài khóa dồi dào là một “vũ khí” quan trọng giúp Việt Nam duy trì đà tăng trưởng. Với tỷ lệ nợ công có thể nới lỏng lên mức 45%, Nhà nước đang có nguồn lực khổng lồ để đổ vào các dự án hạ tầng mang tính xoay chuyển cục diện. Những siêu dự án như đường sắt cao tốc Bắc – Nam, hệ thống đường cao tốc xuyên quốc gia hay các công trình năng lượng trọng điểm đang tạo ra một sức bật lớn.
Đầu tư công trong giai đoạn này đóng vai trò là “vốn mồi”, không chỉ kích thích tăng trưởng trong ngắn hạn mà còn là nền tảng để thu hút đầu tư tư nhân, từ đó thúc đẩy lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng bền vững. Khi hạ tầng giao thông và năng lượng được hoàn thiện, chi phí logistics giảm xuống, năng lực sản xuất tăng lên, tạo tiền đề cho một chu kỳ bùng nổ lợi nhuận dài hạn.
Cải cách hệ thống tài chính và lộ trình nâng hạng thị trường chứng khoán
Một yếu tố then chốt khác củng cố cho mục tiêu 3.200 điểm của Vn-Index chính là sự lột xác của thị trường vốn. Pyn Elite Fund đánh giá cao những nỗ lực hiện đại hóa thị trường chứng khoán mà Việt Nam đang triển khai. Việc tổ chức xếp hạng FTSE chính thức nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp vào tháng 10 vừa qua là một cột mốc lịch sử, xóa tan những nghi ngờ về tính minh bạch và hiệu quả của thị trường.
Tiếp nối đà này, sự kỳ vọng đổ dồn vào MSCI khi các rào cản kỹ thuật đang dần được tháo gỡ. Việc triển khai hệ thống giao dịch mới, loại bỏ yêu cầu ký quỹ trước (pre-funding) và đưa vào vận hành mô hình bù trừ trung tâm (CCP) sẽ là những bước ngoặt giúp dòng vốn ngoại chảy vào Việt Nam một cách ồ ạt và thuận lợi hơn.
Phân tích về mặt định giá, ông Petri Deryng đưa ra những con số đầy thuyết phục. Mục tiêu 3.200 điểm được xây dựng trên một kịch bản tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp bình quân từ 18% đến 20% mỗi năm. Đây là mức tăng trưởng khả thi trong bối cảnh kinh tế vĩ mô ổn định và các doanh nghiệp đang tận dụng tốt cơ hội từ chuỗi cung ứng toàn cầu.
Nếu duy trì được tốc độ này, đến năm 2028, chỉ số P/E (giá trên thu nhập mỗi cổ phiếu) của thị trường sẽ rơi vào khoảng 16,0. Đây là mức định giá hợp lý và đầy hấp dẫn so với các thị trường trong khu vực, nhất là khi thị trường Việt Nam hiện tại vẫn đang ở vùng định giá tương đối thấp.
Điểm đáng chú ý nhất trong thông điệp gửi đến các nhà đầu tư lần này chính là sự cam kết cá nhân của người đứng đầu quỹ. Ông Petri Deryng đã trực tiếp bỏ tiền túi để mua thêm một lượng lớn chứng chỉ quỹ Pyn Elite Fund vào ngày 28/11/2025, đây là minh chứng rõ ràng nhất cho niềm tin sắt đá vào tương lai của thị trường chứng khoán Việt Nam.
