6
0
Thị trường chứng khoán Việt Nam tháng 5/2025 kỳ vọng phục hồi nhờ hệ thống giao dịch KRX chính thức hoạt động, chính sách vĩ mô hỗ trợ và tăng trưởng lợi nhuận ở các nhóm ngành trụ cột như ngân hàng, bất động sản, bán lẻ.
Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến quốc tế và chính sách thương mại Mỹ.
Hệ thống KRX và nền tảng vĩ mô mở ra kỳ vọng phục hồi
Thị trường chứng khoán Việt Nam bước sang tháng 5/2025 với nhiều kỳ vọng về sự phục hồi sau chuỗi phiên giằng co và điều chỉnh mạnh trong tháng 4. Kết thúc tháng 4, chỉ số VN-Index dừng ở mức 1.226 điểm, giảm 80,56 điểm tương đương 6,16% so với tháng trước. Nguyên nhân chính đến từ tác động tiêu cực của thông tin Mỹ dự kiến áp thuế đối ứng cao lên hàng hóa Việt Nam, khiến tâm lý nhà đầu tư dao động mạnh.
Tuy nhiên, trong bối cảnh đó, thị trường vẫn thể hiện được sự ổn định nhất định khi tích lũy quanh vùng 1.200–1.240 điểm gần 3 tuần liên tiếp. Đáng chú ý, giá trị giao dịch trung bình phiên trong tháng 4 đạt 21.800 tỷ đồng, tăng hơn 20% so với tháng trước. Điều này cho thấy dòng tiền vẫn hoạt động, dù mang tính thận trọng và chọn lọc.
Một điểm sáng được kỳ vọng giúp thị trường bứt phá chính là việc hệ thống giao dịch KRX chính thức đi vào hoạt động từ ngày 5/5 sau nhiều năm trì hoãn. Theo ông Trần Thăng Long – Giám đốc phân tích của Chứng khoán BIDV (BSC), KRX sẽ không chỉ cải thiện năng lực giao dịch mà còn tăng tính minh bạch, giúp nhà đầu tư cá nhân và tổ chức tiếp cận thị trường một cách thuận lợi hơn. Các cải tiến như lệnh thị trường MTL thay thế MP, quản lý tốt hơn cổ phiếu bị hạn chế giao dịch,… sẽ nâng cao trải nghiệm và khả năng xử lý lệnh của hệ thống.
Bên cạnh yếu tố kỹ thuật, thị trường còn được hỗ trợ bởi các yếu tố vĩ mô trong nước và quốc tế. Đáng kể nhất là việc Mỹ thông báo tạm hoãn áp thuế đối ứng thêm 90 ngày từ ngày 10/4, tạo dư địa cho đàm phán với các đối tác thương mại, trong đó có Việt Nam. Đồng thời, Việt Nam đang theo đuổi chính sách hỗ trợ tăng trưởng mạnh mẽ: giảm thuế VAT, miễn/giảm thuế thuê đất và thúc đẩy giải ngân đầu tư công.
Ở chiều quốc tế, Trung Quốc – nhân tố trọng yếu trong chuỗi cung ứng – cam kết không phá giá đồng nhân dân tệ và hạn chế xuất khẩu giá rẻ, giúp giảm áp lực lên tỷ giá của Việt Nam. Như vậy, lo ngại về cạnh tranh thương mại và bất ổn tỷ giá cũng được phần nào xoa dịu.
Dòng tiền chọn lọc vào các nhóm ngành duy trì tăng trưởng
Một trong những điểm đáng chú ý trong giai đoạn hiện tại là sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành. Theo dữ liệu từ FiinProX, hơn 800 doanh nghiệp đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025, ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế trung bình 13,1% so với cùng kỳ. Điều này phần nào phản ánh khả năng chống chịu và sự linh hoạt của nhiều doanh nghiệp trước những biến động toàn cầu.
Các ngành đang ghi nhận đà tăng trưởng tốt gồm:
-
Ngân hàng: Lợi nhuận sau thuế quý 1 tăng gần 15%, được hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng và kiểm soát chi phí tốt. Nhiều ngân hàng như MBB, VPB, STB, SSB, NVB ghi nhận kết quả tích cực. Định giá ngành ngân hàng hiện vẫn hấp dẫn so với mặt bằng chung, trở thành điểm đến hấp dẫn của dòng vốn thông minh.
-
Điện, năng lượng: Mùa nóng khiến sản lượng điện tăng cao, kết hợp với việc hoàn thiện khung giá bán điện mới sẽ giúp cải thiện biên lợi nhuận cho các doanh nghiệp trong ngành. Triển vọng quý 2 tiếp tục duy trì tích cực.
-
Bất động sản: Nhờ tiến độ bàn giao sản phẩm tốt hơn và nền lợi nhuận thấp của năm trước, nhóm này có khả năng duy trì đà tăng trưởng trong quý 2.
-
Bán lẻ/tiêu dùng: Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng quý 1 tăng 9,9% so với cùng kỳ, phản ánh sức mua nội địa đang phục hồi. Điều này mở ra triển vọng tăng trưởng doanh thu cho các doanh nghiệp bán lẻ lớn trong quý 2.
-
Công nghệ và xây dựng: Đây là các nhóm ngành không chịu ảnh hưởng trực tiếp từ thuế quan và được hưởng lợi từ chính sách đầu tư công và chuyển đổi số.
Ngược lại, một số nhóm ngành như dầu khí, chứng khoán, thực phẩm và đồ uống lại ghi nhận sự suy giảm lợi nhuận trong quý 1. Đặc biệt, nhóm xuất khẩu và cảng biển tuy có kết quả ngắn hạn tích cực nhờ đơn hàng dồn dập trước thời điểm áp thuế mới, nhưng sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực trong các quý tới nếu chính sách thuế được thực thi chính thức.
Kịch bản thị trường tháng 5: Hồi phục có điều kiện
Các công ty chứng khoán như Agriseco và VFS đều cho rằng VN-Index đang đứng trước hai kịch bản:
-
Kịch bản tích cực (60%): Nếu VN-Index vượt thành công vùng 1.240–1.250 điểm, đà hồi phục sẽ được củng cố và chỉ số có thể hướng tới vùng 1.270 điểm. Trong kịch bản này, nhà đầu tư nên tập trung vào cổ phiếu có sức bật mạnh và thuộc nhóm ngành có lợi nhuận tăng trưởng tốt như ngân hàng, bán lẻ, đầu tư công, công nghệ.
-
Kịch bản trung lập (40%): Thị trường tiếp tục đi ngang trong vùng 1.200–1.240 điểm do thiếu thông tin hỗ trợ. Nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng hợp lý, chưa vội giải ngân mới và tiếp tục quan sát.
Tuy vậy, cần lưu ý rủi ro vẫn còn hiện hữu từ chính sách thuế quan của Mỹ – yếu tố chưa thể đoán định và có thể tạo ra biến động bất ngờ. Bên cạnh đó, thị trường sẽ bước vào vùng trống thông tin sau khi mùa báo cáo quý 1 khép lại, khiến tâm lý nhà đầu tư vẫn dè dặt.
Với sự khởi động của hệ thống KRX, các chính sách hỗ trợ vĩ mô mạnh mẽ và đà tăng trưởng tốt từ nhiều nhóm ngành trụ cột, thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều cơ sở để kỳ vọng vào một tháng 5 hồi phục tích cực. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần cẩn trọng, theo dõi sát các diễn biến quốc tế và chính sách của Mỹ để có chiến lược phù hợp trong bối cảnh dòng tiền vẫn phân hóa mạnh.
