0
0
Mặc dù ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế lên tới hơn 600% nhờ hoạt động bàn giao dự án khởi sắc, Taseco Land vẫn đang đối mặt với áp lực nợ phải trả vượt ngưỡng 10.000 tỷ đồng và thách thức thực hiện kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng trong các quý còn lại của năm.
Kết thúc quý 1/2026, bức tranh tài chính của Công ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản Taseco (mã chứng khoán: TAL) cho thấy sự tương phản rõ nét giữa đà tăng trưởng doanh thu đột biến và sự phình to của quy mô nợ vay trong bối cảnh doanh nghiệp này đang dồn lực cho hàng loạt dự án trọng điểm trên quy mô toàn quốc.
Chuyển nhượng bất động sản và mảng xây dựng tạo động lực tăng trưởng doanh thu
Báo cáo tài chính hợp nhất vừa công bố cho thấy doanh thu thuần của Taseco Land trong ba tháng đầu năm đạt mức 692,8 tỷ đồng, ghi nhận mức tăng trưởng 84% so với cùng kỳ năm 2025. Sự chuyển dịch cơ cấu doanh thu cho thấy sự phụ thuộc tích cực vào mảng lõi là chuyển nhượng bất động sản khi phân khúc này đem về 592 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng áp đảo và tăng 83% so với năm ngoái. Song song đó, mảng hoạt động xây dựng cũng cho thấy tín hiệu bùng nổ khi đạt quy mô 56 tỷ đồng, gấp 3 lần giá trị ghi nhận tại thời điểm quý 1/2025. Việc giá vốn hàng bán được kiểm soát ở mức 416,7 tỷ đồng, có tốc độ tăng thấp hơn doanh thu, đã giúp lợi nhuận gộp của doanh nghiệp đạt 276,1 tỷ đồng, tương ứng với biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể từ 35% lên ngưỡng 40%.
Điểm sáng trong báo cáo lần này còn đến từ sự tiết giảm chi phí vận hành và sự gia tăng của doanh thu tài chính. Cụ thể, lãi tiền gửi và tiền cho vay đã giúp doanh thu tài chính đạt 17 tỷ đồng, gấp 2,8 lần cùng kỳ. Ở chiều ngược lại, chi phí tài chính giảm 25% xuống còn 32,2 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay chiếm 26,6 tỷ đồng. Đáng chú ý, chi phí bán hàng ghi nhận mức giảm mạnh 61%, chỉ còn 4,5 tỷ đồng. Tổng hòa các yếu tố thuận lợi từ việc tăng biên lãi gộp và tối ưu hóa chi phí đã đẩy lợi nhuận sau thuế của Taseco Land lên mức 156,6 tỷ đồng, cao gấp hơn 7 lần so với con số 22,3 tỷ đồng của quý 1 năm trước. Trong đó, lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 152,1 tỷ đồng, tăng trưởng 653% so với cùng kỳ.
Tuy nhiên, nếu soi chiếu với kế hoạch kinh doanh tham vọng mà đại hội đồng cổ đông đã thông qua cho năm 2026, kết quả này vẫn được xem là bước khởi đầu khiêm tốn. Với mục tiêu doanh thu hợp nhất 11.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 2.500 tỷ đồng gấp lần lượt 3 lần và 3,7 lần so với năm 2025 thì sau quý đầu tiên, doanh nghiệp mới chỉ hoàn thành được vỏn vẹn 6% chỉ tiêu cả năm. Điều này đặt ra áp lực cực lớn cho các quý tiếp theo khi Taseco Land cần phải ghi nhận doanh thu và lợi nhuận trung bình mỗi quý gấp nhiều lần so với hiện tại để cán đích kế hoạch đề ra.
Áp lực nợ phải trả và chiến lược thâm tóm quỹ đất quy mô lớn
Đi cùng với đà tăng trưởng của hoạt động kinh doanh là sự mở rộng nhanh chóng của bảng cân đối kế toán. Tính đến ngày 31/03/2026, tổng tài sản của Taseco Land đã chạm mốc 16.900 tỷ đồng, tăng 11% so với thời điểm đầu năm. Cấu trúc tài sản của doanh nghiệp tập trung chủ yếu vào hàng tồn kho với giá trị hơn 8.000 tỷ đồng, chiếm gần một nửa tổng nguồn vốn. Phần lớn danh mục tồn kho này là các dự án bất động sản để bán đang trong quá trình xây dựng, phản ánh chiến lược tập trung nguồn lực để hoàn thiện sản phẩm nhằm đón đầu các đợt mở bán trong tương lai. Chi phí xây dựng cơ bản dở dang cũng ghi nhận sự gia tăng nhẹ lên mức 1.100 tỷ đồng, phân bổ chủ yếu tại dự án thành phần B3-CC2-B (hơn 539 tỷ đồng) và dự án Khu du lịch nghỉ dưỡng Taseco Quảng Bình với gần 279 tỷ đồng.
Ở phía bên kia bảng cân đối, nợ phải trả của Taseco Land đã chính thức vượt ngưỡng 10.000 tỷ đồng, cụ thể là 10.300 tỷ đồng, tăng 17% chỉ sau ba tháng. Dư nợ vay hiện đứng ở mức 4.600 tỷ đồng, tăng 6%. Mặc dù quy mô nợ lớn nhưng cơ cấu nợ cho thấy một điểm tích cực là khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn và doanh thu chưa thực hiện đạt hơn 3.300 tỷ đồng, tăng 35% so với đầu năm. Đây được xem là “của để dành” quan trọng, đảm bảo cho nguồn thu của doanh nghiệp trong các kỳ kế toán tới khi các sản phẩm bất động sản đủ điều kiện bàn giao và hạch toán.
Trong chiến lược phát triển quỹ đất, năm 2026 được xác định là năm bản lề để Taseco Land thực hiện công tác bồi thường và giải phóng mặt bằng tại 12 dự án với tổng diện tích gần 369 ha. Doanh nghiệp dự kiến sẽ khởi công tới 11 dự án trải dài trên nhiều phân khúc từ đô thị, nhà ở xã hội đến bất động sản công nghiệp và nghỉ dưỡng.
