0
0
Sau các phiên phục hồi, xu hướng ngắn hạn của chỉ số VN-Index đang có dấu hiệu suy yếu khi áp lực bán gia tăng trong bối cảnh thanh khoản sụt giảm, khiến thị trường chứng khoán được dự báo sẽ bước vào giai đoạn dao động giằng co trong biên độ hẹp trước khi hình thành xu thế rõ ràng hơn.
Áp lực kiểm định các vùng hỗ trợ kỹ thuật từ sự sụt giảm của thanh khoản
Sau hai phiên liên tiếp ghi nhận trạng thái phục hồi, thị trường chứng khoán đã trải qua một phiên quay đầu điều chỉnh. Diễn biến này phản ánh việc áp lực bán quay trở lại kết hợp cùng trạng thái tâm lý thận trọng bao trùm từ phía các nhà đầu tư.
Trạng thái sụt giảm của thanh khoản là một đặc điểm nổi bật trong phiên. Khối lượng khớp lệnh không những thấp hơn phiên liền trước mà còn chứng kiến mức giảm 12,7% nếu so sánh với mức bình quân của 20 phiên giao dịch gần nhất.
Thực tế này cho thấy lực cầu của bên mua vẫn chưa đạt mức đủ mạnh để hấp thụ hoàn toàn nguồn cung đang có xu hướng gia tăng trên diện rộng. Đồng thời, điều này cũng phản ánh rõ nét tâm lý e dè của dòng tiền ở thời điểm hiện tại.
Do lực cầu suy yếu, áp lực bán dù không xuất hiện quá lớn nhưng vẫn tạo ra đủ động lực để khiến chỉ số chung phải lùi về các vùng giá thấp hơn một cách rõ nét ở nhiều nhóm cổ phiếu khác nhau. Mặc dù phiên giảm điểm đi kèm thanh khoản sụt giảm không tạo ra những động lực đủ mạnh để đẩy thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn hay bán tháo, diễn biến này lại đóng vai trò củng cố cho xu hướng điều chỉnh vốn đã xuất hiện từ phiên giảm thứ Hai đầu tuần.
Xét trên phương diện kỹ thuật, chỉ số VN-Index ghi nhận các nhịp điều chỉnh diễn ra xuyên suốt phiên giao dịch và đã chính thức đóng cửa tại mức 1.841 điểm. Mức điểm này nằm dưới các đường trung bình động ngắn hạn quan trọng bao gồm đường MA10 và đường MA20 quanh mốc 1.844 điểm.
Việc đánh mất các đường xu thế ngắn hạn này là tín hiệu cho thấy trạng thái suy yếu của thị trường khi áp lực bán tạm thời chiếm thế chủ động. Dòng tiền phân bổ vào nhóm các cổ phiếu giảm giá được ghi nhận cao gấp 2,8 lần so với nhóm các cổ phiếu tăng giá.
Sự suy yếu của động lực ngắn hạn đẩy thị trường chứng khoán vào khả năng cao sẽ phải trải qua quá trình lùi sâu để test lại các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng phía dưới. Các vùng hỗ trợ gần nhất được xác định quanh mốc 1.808 – 1.810 điểm, tương ứng với vị trí của đường trung bình động MA100. Xa hơn nữa là vùng hỗ trợ mạnh và quan trọng quanh mốc tâm lý 1.800 điểm trong các phiên giao dịch sắp tới.
Sự phân hóa của dòng tiền trên thị trường chứng khoán
Sự sụt giảm và ảm đạm của thanh khoản chung trên thị trường chứng khoán thời gian qua là kết quả trực tiếp từ việc dòng tiền lớn của các cổ phiếu vốn hóa lớn và các mã đầu ngành liên tục phải chịu áp lực điều chỉnh tích lũy. Nguyên nhân chủ yếu xuất phát từ việc dòng tiền lớn đang ở trạng thái chờ đợi để cập nhật thêm các yếu tố cơ bản cũng như kết quả kinh doanh quý II/2026 của các doanh nghiệp.
Ngoài ra, áp lực bán còn bị gia tăng một cách đáng kể ở nhiều mã cổ phiếu có tính chất đầu cơ cao hoặc những mã đang sử dụng tỷ lệ đòn bẩy tài chính lớn. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh thị trường đón nhận thông tin về việc dư nợ ký quỹ cuối quý II/2026 tại các công ty chứng khoán vẫn ghi nhận mức tăng trưởng rất mạnh mẽ so với quý I/2026.
Mặc dù các nhịp giảm điểm hiện tại đang chiếm ưu thế ngắn hạn và diễn biến giao dịch nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì trạng thái thận trọng cho đến khi có sự cải thiện rõ nét từ lực cầu, các góc nhìn kỹ thuật trung và dài hạn cho thấy xu hướng tăng chủ đạo mang tính trung-dài hạn của chỉ số VN-Index vẫn chưa hoàn toàn bị phá vỡ. Do đó, bối cảnh kỹ thuật hiện tại đang hướng tới kịch bản cơ sở là chỉ số chung sẽ chuyển sang trạng thái dao động giằng co tích lũy trong một biên độ tương đối hẹp trước khi có thể xác lập được một xu hướng chuyển động mới rõ ràng hơn.
Trong một thị trường có xu hướng ngắn hạn chưa được cải thiện, các cơ hội có khả năng sinh lợi trong ngắn hạn trở nên tương đối ít ỏi và dòng tiền có sự phân hóa, chọn lọc vô cùng khắt khe. Dòng tiền hiện tại vẫn cố gắng duy trì sự hiện diện tại một số khu vực cụ thể, ví dụ như nhóm ngành năng lượng và dầu khí. Trong đó, các mã cổ phiếu cụ thể như BSR và GAS đóng vai trò là những cái tên thu hút được lực mua nổi bật nhất để nâng đỡ chỉ số.
Ngoài nhóm năng lượng, dòng tiền chọn lọc cũng tập trung chủ yếu vào nhóm các cổ phiếu có vốn hóa trung bình và nhỏ (midcap và smallcap). Đây là những doanh nghiệp vẫn duy trì được kết quả kinh doanh tăng trưởng ổn định, đồng thời có mức giá cổ phiếu đã trải qua quá trình điều chỉnh và tích lũy một khoảng thời gian dài để quay trở lại các vùng giá hợp lý. Nhóm này sở hữu các thông số định giá cơ bản tương đối hấp dẫn và thấp hơn khá nhiều so với mức định giá trung bình của toàn thị trường chung.
Mặt khác, các nhóm cổ phiếu lớn như ngân hàng, bất động sản và chứng khoán đều đang đồng loạt chịu áp lực điều chỉnh. Trong bối cảnh các chỉ báo xung lực kỹ thuật như RSI và MFI vẫn đang tiếp tục duy trì ở trạng thái trung tính, lực bán được đánh giá là chưa thực sự đạt mức áp đảo hoàn toàn.
Xu hướng vận động tiếp theo được dự báo sẽ tập trung giao dịch theo biên độ từ 1.840 điểm đến 1.870 điểm. Dòng tiền có xu hướng ưu tiên dịch chuyển sang các nhóm ngành cổ phiếu sở hữu những câu chuyện riêng biệt như hoạt động thoái vốn nhà nước, tiến trình nâng hạng thị trường, các nghị quyết hỗ trợ phát triển kinh tế hoặc các yếu tố thuộc chu kỳ offshore.
