0
0
Trong báo cáo chiến lược mới công bố, Chứng khoán Maybank Investment bank (MSVN) đưa ra hai kịch bản cho VN- Index với mức tăng tiềm năng lần lượt là 11% và 26%, dựa trên tăng trưởng lợi nhuận 19.8% n/n và cơ hội Việt Nam nâng hạng trở thành Thị trường mới nổi (Emerging Market) là bước chuyển đổi quan trọng để đạt được kịch bản tích cực.
MSVN dự báo lợi nhuận doanh nghiệp sẽ tăng 19.8% n/n trong năm 2024, sau khi giảm 3.4% n/n trong năm 2023. Nhờ mức cơ sở thấp và kinh tế hồi phục ổn định hơn trong năm 2024, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ tăng trưởng thuận lợi xuyên suốt năm, nhờ các ngành bán lẻ, thép, IT và ngân hàng dẫn dắt. Thanh khoản thị trường có khả năng duy trì tốt nhờ nới lỏng chính sách tiền tệ của NHNN, và việc FTSE nâng hạng thị trường Việt Nam trở thành Thị trường mới nổi sẽ là một yếu tố quan trọng thúc đẩy quá trình tăng giá đáng kể.
MSVN xây dựng hai kịch bản với yếu tố nâng hạng là then chốt, với mục tiêu VN – Index trong 12 tháng là 1,250 điểm (+11% trường hợp không nâng hạng thị trường) và 1,420 điểm (+26% trường hợp quá trình nâng hạng cụ thể hơn vào cuối năm 2024). Trong cả hai trường hợp, MSVN dự báo thị trường sẽ có biến động đáng kể trong nửa đầu năm 2024 do những quan điểm khác nhau về tốc độ hồi phục và rủi ro từ các ngành ngân hàng và bất động sản. Thị trường dự kiến sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2024 nhờ niềm tin vào thị trường sẽ hồi phục mạnh mẽ hơn.
MSVN cũng kỳ vọng việc nâng hạng thị trường bởi FTSE vào tháng 9/2024 (sớm nhất) hoặc vào tháng 3/2025 (như đã thảo luận bên dưới), sẽ là bước ngoặt thu hút vốn nước ngoài và cải thiện thanh khoản đáng kể, cân bằng hơn giữa nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Theo kịch bản này, MSVN kỳ vọng thị trường có thể được định giá lại cao hơn so với kịch bản cơ sở khi chỉ dựa vào tăng trưởng lợi nhuận.
Nguồn: FiinPro, Maybank IBG Research estimates. Data as of 29 Dec’23.
Với kỳ vọng về sự phục hồi của nền kinh tế và thị trường chứng khoán chung, MSVN lạc quan về các ngành theo chu kỳ, đặc biệt là những ngành liên quan đến tiêu dùng.
Trong kịch bản cơ sở, MSVN yêu thích các doanh nghiệp có khả năng mang lại tăng trưởng lợi nhuận vững chắc và/hoặc vượt trội (MWG, PVD, MBB, STB và NLG). MSVN cũng lựa chọn thêm các cổ phiếu phòng thủ hơn, có vị thế tiền mặt ròng và lịch sử chi trả cổ tức đều đặn (VNM, FPT, PNJ, VEA và KDH). Trong kịch bản tích cực, MSVN yêu thích các cổ phiếu vốn hóa lớn và beta cao hơn, đặc biệt là những cổ phiếu còn nhiều dư địa cho nhà đầu tư nước ngoài.
Bên cạnh các cổ phiếu đã chọn trong kịch bản cơ sở, danh mục trọng tâm của MSVN sẽ bao gồm MWG, MSN, FRT, DGW (bán lẻ), NLG, PDR, DXG (bất động sản), HPG (thép), VCB, TCB, HDB, STB (ngân hàng), PVD, PVS (năng lượng) và FPT (IT).
