53
0
Cuộc xung đột tại Iran đã lan rộng ra toàn khu vực Trung Đông và tác động mạnh ngay tới thị trường chứng khoán và hàng hóa toàn cầu thông qua tuần tăng kỷ lục của giá dầu. SGI Capital đưa ra các nhận định.
Việc gián đoạn 20% nguồn cung dầu cho thế giới đã khiến giá dầu tăng mạnh lên vùng $100/ thùng, và nếu duy trì sẽ tác động tiêu cực như tăng lạm phát. Cứ 10% tăng thêm của giá dầu sẽ làm lạm phát tăng khoảng 0.3% và giảm tăng trưởng GDP 0.3-0.7% với nhiều nền kinh tế lớn phụ thuộc dầu nhập khẩu. Các thị trường chứng khoán mới nổi rất nhạy cảm với sức mạnh đồng USD, lạm phát, và triển vọng tăng trưởng, ngay lập tức phản ứng tiêu cực như: chứng khoán Hàn Quốc, Thái Lan, Đài Loan giảm 10-20% từ đỉnh với những phiên giảm kỷ lục 8-10%… Vùng giá cao kết hợp mức đòn bẩy cao của các thị trường tài sản toàn cầu là rủi ro kéo các kênh tài sản giảm mạnh đồng pha khi có sự kiện kích hoạt tâm lý phòng thủ.
Sau phán quyết của Tòa án tối cao Mỹ về cơ sở áp thuế đối ứng, tổng thống Mỹ đã ngay lập tức sử dụng Điều khoản 122 để áp thuế 10% lên hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Trong 150 ngày hiệu lực của thuế quan này, tạm thời mức thuế trung bình của hàng hóa vào Mỹ giảm từ 16% về 12%. Đây cũng là khoảng thời gian chính quyền Mỹ sẽ tiến hành điều tra về thương mại theo Mục 301 và 232 với các đối tác thương mại trong top 10 giao thương với Mỹ về những hoạt động thương mại không công bằng và các ngành ảnh hưởng an ninh quốc gia. Hai mục này sẽ cho phép tổng thống Mỹ áp thuế không thời hạn với từng đối tác.
Cụ thể về mức thuế quan sẽ dần hé lộ trước hội nghị thượng đỉnh Mỹ- Nhật Bản (19/3) và Mỹ – Trung Quốc (31/3).
Tiêu dùng Trung Quốc tiếp tục suy yếu với doanh số bán lẻ loại trừ lạm phát giảm lần đầu tiên sau 2 năm trong khi năng lực sản xuất vẫn tiếp tục cao khiến lượng hàng dư thừa được đẩy ra thị trường thế giới. Mặt khác, các doanh nghiệp Trung Quốc tiếp tục thực hiện việc dịch chuyển sản suất qua các nước có hàng rào thuế quan thấp hơn để thâm nhập các thị trường lớn như Mỹ và EU.
Thanh khoản hệ thống ngân hàng Việt Nam không cải thiện nhiều sau Tết do vẫn duy trì tình trạng khó huy động nên vẫn phải vay mượn nhau trên thị trường hai và phụ thuộc lớn vào nguồn vốn từ Kho bạc cũng như hỗ trợ thanh khoản qua kênh OMO và SWAP từ NHNN. Mặt bằng lãi suất liên ngân hàng tiếp tục duy trì quanh mức 7% cho các kỳ dài hơn 1tuần đã gây sức ép lên lãi suất huy động và cả lãi suất trái phiếu khiến lần đầu tiên sau gần 2 năm (nới lỏng tiền tệ) mức lợi suất TPCP Việt Nam 10 năm đã lên 4.3%, cao hơn lãi suất US.
Một sự kiện khác cần lưu tâm trong những tháng tới là thuế quan của Mỹ sẽ áp cho Việt Nam. Trong ngắn hạn, doanh nghiệp Việt Nam đang được hưởng lợi khi thuế quan tạm thời giảm và co hẹp chênh lệch với các nước ASEAN.
Việt Nam có thể gặp bất lợi mới vì trong giai đoạn áp thuế đối ứng, xuất siêu sang Mỹ đã tăng 39% và nhập khẩu từ Trung Quốc cũng tăng tương ứng. Tâm điểm chú ý của đàm phán thuế sẽ ở transhipment, qua đó các ngành nghề có hàm lượng nhập khẩu đầu vào cao sẽ chịu rủi ro lớn hơn. So với lần hoảng loạn năm ngoái, lần này mức thuế nếu cao bất ngờ sẽ ít ảnh hưởng tới tâm lý nhà đầu tư nhưng các ảnh hưởng thực tế lên tỷ giá, dòng chảy FDI và KQKD các doanh nghiệp xuất khẩu liên quan… sẽ rõ ràng và trực diện hơn.
Một lần nữa kể từ năm 2022, kinh tế Việt Nam bước vào giai đoạn căng thẳng về thanh khoản và lãi suất của cuối chu kỳ nới lỏng tín dụng, cộng hưởng với áp lực từ bên ngoài do xung đột khiến giá dầu tăng vọt. Dù lạm phát khó tăng mạnh thành vấn đề trọng tâm toàn cầu như 2022 nhưng mức độ căng thẳng của thị trường tiền tệ với quy mô vay nợ trên thị trường chứng khoán và bất động sản đang ở mức độ cao hơn nhiều. Bối cảnh vay nợ lớn cộng với lãi suất tăng và chi phí đầu vào biến động mạnh do bất ổn địa chính trị đang tạo nên một môi trường không thuận lợi, kích hoạt và hạ đòn bẩy lớn trong thời gian tới từ đó đưa mức định giá về vùng chiết khấu an toàn và hấp dẫn hơn cho cả hoạt động trading và đầu tư dài hạn..
