0
0
Sự đảo ngược đường cong lãi suất dài nhất trong lịch sử Hoa Kỳ đã kết thúc sau 783 ngày liên tiếp.
Trong hơn hai năm, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm có lãi suất thấp hơn trái phiếu kỳ hạn 2 năm, trái với quy luật thông thường.
Đường cong lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ngược quy luật
Charlie Bilello, Giám đốc chiến lược Creative Planning, công ty quản lý tài sản hơn 300 tỷ USD có một thống kê đáng lưu ý:
Sự đảo ngược đường cong lãi suất dài nhất trong lịch sử Hoa Kỳ đã kết thúc sau 783 ngày liên tiếp. Trong hơn hai năm, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm có lãi suất thấp hơn trái phiếu kỳ hạn 2 năm, trái với quy luật thông thường.
Nhưng vào ngày 4/9, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm là 3,76%, thấp hơn 1 điểm cơ bản so với lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm là 3,77%.
Điều này có ý nghĩa gì đối với nền kinh tế?
Trong lịch sử, việc quay trở lại đường cong dương sau một thời gian dài đảo ngược đã xảy ra gần thời điểm bắt đầu suy thoái:
– Tháng 3/2007: suy thoái bắt đầu 10 tháng sau, vào tháng 1/2008.
– Tháng 12/2000: suy thoái bắt đầu 4 tháng sau đó, vào tháng 4/2001.
– Tháng 6/1989: suy thoái bắt đầu 13 tháng sau, vào tháng 8/1990.
– Tháng 10/1981: suy thoái bắt đầu 2 tháng trước đó, vào tháng 8/1981.
– Tháng 5/1980: suy thoái bắt đầu từ 3 tháng trước đó, vào tháng 2/1980.
Hiện đường cong lợi suất vẫn bị đảo ngược cao nếu nhìn vào phần cuối ngắn nhất của đường cong, với lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng là 5,18% vượt xa lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm (3,77%). Đó là mức âm trong kỷ lục 681 ngày và còn tiếp tục tăng.
Vậy khi nào chuỗi trận đó sẽ kết thúc?
Chỉ sau khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, dự kiến sẽ bắt đầu sau hai tuần nữa tại cuộc họp FOMC ngày 18/9. Nhưng lần cắt giảm lãi suất đầu tiên được dự đoán là chỉ ở mức 0,25% hoặc 0,50%, khó có thể đảo ngược toàn bộ đường cong lợi suất. Vì vậy, trừ khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, sự đảo ngược kỳ hạn 10 năm/3 tháng có thể sẽ còn tồn tại trong ít nhất vài tháng nữa.
Và liệu Fed có bắt đầu cắt giảm lãi suất một cách quyết liệt? Điều đó có thể xảy ra vì Fed đang nhìn thấy những dấu hiệu của một cuộc suy thoái sắp xảy ra.
“Liệu suy thoái có phải là điều không thể tránh khỏi? Không có gì là không thể tránh khỏi khi nói đến thị trường và nền kinh tế. Nhưng đó sẽ là một ngoại lệ lịch sử. Còn hiện nay, tỷ lệ cược dường như nghiêng về triển vọng yếu kém về kinh tế phía trước”, Charlie Bilello nhận định.
Vào tháng 8, Bộ Lao động Mỹ đã báo cáo rằng nền kinh tế Mỹ đã tạo ra ít hơn 818.000 việc làm so với báo cáo ban đầu từ tháng 4 năm 2023 đến tháng 3 năm 2024. Theo các điều chỉnh sơ bộ của Bộ Lao động, tăng trưởng việc làm thực tế chỉ đạt gần 2 triệu thay vì 2,9 triệu như báo cáo ban đầu.
Dữ liệu cho thấy chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed, tăng 0,2% trong tháng trước, đúng như dự kiến. Dữ liệu này dường như ủng hộ một đợt cắt giảm lãi suất nhỏ hơn, khi tương lai lãi suất của Mỹ cho thấy khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản vào cuối tháng 9 là khá thấp.
Hiện tại, thị trường đánh giá gần 70% khả năng sẽ có một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp Fed vào tháng này, trong khi 30% còn lại dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, theo CME Fedwatch Tool.
