0
0
Hai chuyên gia Ray Dalio và Bill Gross đồng loạt cảnh báo Phố Wall đang sốt ảo vì AI, nhưng chưa đạt đỉnh. Rủi ro đòn bẩy và thuế tài sản gia tăng. Bill Gross khẳng định vàng mới là giá trị thật để phòng ngừa.
Phố Wall đang đứng trước một giai đoạn định giá phức tạp, khi dòng vốn lớn đổ vào lĩnh vực Trí tuệ Nhân tạo (AI) đã đẩy nhiều cổ phiếu lên mức cao chưa từng có. Hiện tượng này đã thu hút sự chú ý và những cảnh báo thận trọng từ hai trong số những nhân vật có ảnh hưởng nhất thế giới tài chính: nhà sáng lập quỹ đầu cơ Ray Dalio và huyền thoại đầu tư trái phiếu Bill Gross.
Trong một động thái hiếm hoi, cả hai chuyên gia đều đưa ra nhận định đồng nhất về sự tồn tại của tình trạng định giá quá mức hay “sốt ảo” trong một số phân khúc của thị trường chứng khoán Mỹ. Ray Dalio, người đứng đầu Bridgewater Associates, quỹ đầu cơ lớn nhất thế giới, khẳng định làn sóng chi tiêu khổng lồ cho AI đang tạo ra một bong bóng đầu cơ rõ rệt.
Tuy nhiên, ông cho rằng bong bóng này vẫn chưa đạt đến mức đỉnh điểm cực đoan của các giai đoạn lịch sử như năm 1999 hay 1929. Theo các chỉ báo mà quỹ của ông theo dõi, thị trường chứng khoán Mỹ hiện tại vẫn còn cách các mức đỉnh lịch sử đó khoảng 20%.
Quan điểm này cho thấy rủi ro tiềm tàng đã hiện hữu, nhưng nhà đầu tư không nên hành động vội vàng, vì thị trường vẫn có khả năng tăng trưởng mạnh mẽ trong ngắn hạn trước khi sự điều chỉnh lớn xảy ra. Lời khuyên của Dalio không phải là rút lui khỏi thị trường, mà là duy trì sự thận trọng chiến lược.
Cũng với giọng điệu cảnh báo tương tự, Bill Gross, người được mệnh danh là “Vua trái phiếu” và là đồng sáng lập của PIMCO, đã bày tỏ quan điểm rằng thị trường chứng khoán đang ở trong tình trạng “sốt ảo.” Ông chỉ ra rằng sự tăng trưởng tập trung vào một số ít cổ phiếu công nghệ hàng đầu, những công ty hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng AI đã đẩy định giá của chúng lên mức không hợp lý so với triển vọng lợi nhuận nội tại.
Cảnh báo của Gross phản ánh mối lo ngại sâu sắc về sự thiếu cân bằng của thị trường, nơi một số ít doanh nghiệp đang gánh vác phần lớn mức tăng trưởng và vốn hóa thị trường. Sự mất cân đối này làm tăng tính dễ tổn thương của toàn bộ hệ thống khi các yếu tố vĩ mô thay đổi.
Chiến lược đối phó sốt ảo Phố Wall
Ngoài rủi ro về định giá, Ray Dalio còn tập trung phân tích các yếu tố cấu trúc và chính sách có thể là ngòi nổ cho một đợt bán tháo. Ông đặc biệt nhấn mạnh rủi ro từ nhóm “tay chơi yếu” – những nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy tài chính quá mức.
Dữ liệu gần đây từ Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính Mỹ (FINRA) cho thấy tổng dư nợ ký quỹ tại các công ty chứng khoán đã tăng lên mức đáng kể, gần 1.200 tỷ USD vào tháng 10. Mặc dù con số này vẫn ở mức quản lý được khi so với tổng vốn hóa thị trường khoảng 67.800 tỷ USD, sự phụ thuộc vào đòn bẩy tạo ra một điểm yếu cố hữu. Khi thị trường gặp biến động, những nhà đầu tư này sẽ buộc phải thanh lý tài sản để đáp ứng lệnh gọi ký quỹ, làm trầm trọng thêm áp lực bán.
Dalio nêu bật hai kịch bản có thể kích hoạt sự thoái vốn hàng loạt này. Kịch bản cổ điển là Chính sách tiền tệ bị thắt chặt hơn nữa, làm tăng chi phí vốn và giảm khả năng sinh lời của các khoản đầu tư rủi ro. Kịch bản thứ hai, mang tính chính trị và bất ngờ hơn, là sự can thiệp của chính phủ thông qua thuế tài sản.
Ông dẫn chứng đề xuất gần đây tại California về việc đánh thuế tài sản một lần ở mức 5% đối với các tỷ phú. Nếu các chính sách như vậy được thực thi, chúng có thể buộc giới siêu giàu phải bán ra một lượng lớn tài sản tài chính, bao gồm cổ phiếu, để có tiền mặt đóng thuế, từ đó gây ra một cú sốc thanh khoản bất lợi cho thị trường.
Trong khi Ray Dalio đưa ra lời khuyên chiến thuật “đừng vội bán” và cảnh báo về các rủi ro cấu trúc, Bill Gross lại chỉ ra một phương tiện đầu tư cụ thể để bảo vệ tài sản khỏi sự “sốt ảo” của chứng khoán: Vàng. Gross khẳng định rằng vàng mới là tài sản thể hiện “giá trị thật” trong bối cảnh thị trường đang bị thổi phồng.
Vàng, với vai trò truyền thống là nơi trú ẩn an toàn, được xem là đối trọng hoàn hảo với rủi ro thị trường chứng khoán và sự bất ổn về kinh tế vĩ mô. Quan điểm này củng cố xu hướng dịch chuyển dòng vốn sang các tài sản vật chất và phòng thủ khi các nhà đầu tư lớn bắt đầu nghi ngờ về tính bền vững của các mức định giá hiện tại.
Sự đồng loạt cảnh báo từ hai chuyên gia hàng đầu này đã tạo ra ảnh hưởng ngay lập tức trên thị trường. Sau những nhận định của Dalio, cổ phiếu của Nvidia, một trong những công ty hưởng lợi lớn nhất từ AI đã đảo chiều mạnh mẽ. Mặc dù trước đó đã có mức tăng lên tới 5% sau báo cáo kinh doanh tích cực, cổ phiếu này lại kết thúc phiên giao dịch trong sắc đỏ, giảm 3%.
Điều này cho thấy sự nhạy cảm cực cao của thị trường, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ, trước những tín hiệu rủi ro từ các nhân vật có trọng lượng. Tóm lại, các phân tích từ Ray Dalio và Bill Gross không chỉ là lời cảnh báo về một bong bóng đang hình thành mà còn là lời nhắc nhở về sự phức tạp của thị trường hiện tại, nơi rủi ro định giá đang song hành cùng những rủi ro cấu trúc và chính sách khó lường.
