0
0
Chính phủ liên tiếp ban hành các nghị quyết, chỉ thị và chính sách hỗ trợ tăng trưởng trong những ngày cuối tháng 6 cho thấy thông điệp rõ ràng ưu tiên đưa nền kinh tế đạt tốc độ tăng trưởng đủ để hoàn thành mục tiêu GDP trên 10% trong năm 2026.
Theo kịch bản cập nhật mới nhất, GDP 6 tháng cuối năm được đặt mục tiêu tăng tới 11,9%, mức rất cao nếu so với nhiều năm gần đây. Để hiện thực hóa mục tiêu này, hàng loạt chính sách tiền tệ và tài khóa đồng thời được kích hoạt.
Ở phía tài khóa, chính sách mới về gia hạn thời hạn nộp thuế giá trị gia tăng, thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế thu nhập cá nhân và tiền thuê đất, ước tính lên tới 125.000 tỷ đồng, có thể giúp doanh nghiệp cải thiện dòng tiền, giảm áp lực vốn lưu động.
Song song với đó là mục tiêu giải ngân 100% vốn đầu tư công trong năm 2026. Các bộ, ngành được yêu cầu lập kế hoạch giải ngân theo từng tuần, từng tháng thay vì chỉ theo quý như trước, nhằm hạn chế tình trạng dồn vốn vào cuối năm.
Ở phía tiền tệ, từ ngày 1/7, tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn được nâng từ 30% lên 40%; đồng thời khoảng 700.000 tỷ đồng cho vay 18 đại dự án không còn tính vào hạn mức tăng trưởng tín dụng, trong khi tín dụng dành cho bất động sản khu công nghiệp và nhà ở xã hội cũng được nới rộng hơn.
Thị trường chứng khoán luôn phản ứng trước khi các chỉ tiêu kinh tế thực sự cải thiện. Nếu đầu tư công được đẩy mạnh đúng tiến độ, nhóm doanh nghiệp xây dựng, vật liệu xây dựng, hạ tầng, logistics có thể hưởng lợi đầu tiên.
Trong khi đó, các doanh nghiệp bất động sản có quỹ đất sạch, pháp lý hoàn chỉnh hoặc các dự án nhà ở xã hội, khu công nghiệp cũng có thêm điều kiện tiếp cận vốn.
Với các công ty chứng khoán, môi trường thanh khoản dồi dào cùng nhu cầu huy động vốn của doanh nghiệp gia tăng có thể tiếp tục thúc đẩy doanh thu từ môi giới, cho vay ký quỹ và ngân hàng đầu tư.
Xa hơn, Chính phủ đã xác định tăng trưởng hai chữ số không chỉ cho năm 2026 mà còn tiếp tục trong năm 2027, thị trường kỳ vọng vào một chu kỳ tăng trưởng trung hạn thay vì chỉ là một đợt kích thích ngắn hạn.
Dù vậy, chính sách hỗ trợ không đồng nghĩa toàn bộ doanh nghiệp sẽ cùng tăng trưởng. Dòng vốn sẽ được phân bổ chọn lọc. Các doanh nghiệp có năng lực triển khai dự án, bảng cân đối tài chính lành mạnh, nhu cầu vốn thực chất sẽ có nhiều lợi thế hơn so với các doanh nghiệp phụ thuộc quá lớn vào đòn bẩy.
Đối với thị trường chứng khoán, đây cũng là giai đoạn phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành. Không phải mọi cổ phiếu đều được hưởng lợi từ việc nới tín dụng; tương tự, đầu tư công cũng chủ yếu tạo cơ hội cho những doanh nghiệp có năng lực thi công, có sẵn hợp đồng và khả năng giải ngân thực tế.
Khác với các chu kỳ tăng trưởng dựa nhiều vào dòng tiền đầu cơ trước đây, giai đoạn hiện nay nhiều khả năng sẽ là cuộc chơi của những doanh nghiệp thực sự có năng lực tăng trưởng lợi nhuận và tận dụng hiệu quả các chính sách hỗ trợ.
