0
0
Nhóm cổ phiếu tiêu dùng – bán lẻ Việt Nam đang bước vào một giai đoạn được các nhà phân tích kỳ vọng cao nhất trong nhiều năm trở lại đây.
Sự hội tụ của nội lực tăng trưởng từ các doanh nghiệp đầu ngành và triển vọng thu hút dòng vốn quốc tế quy mô lớn đang tạo nên một động lực kép cho nhóm này. Sự phục hồi của sức mua trong nước, cùng quá trình mở rộng kênh bán lẻ hiện đại, đang giúp nhiều doanh nghiệp cải thiện rõ rệt kết quả kinh doanh quý 3/2025.
Báo cáo của SSI cho thấy sự phân hóa rõ nét trong nền kinh tế. Trong số 42 doanh nghiệp niêm yết được phân tích, có tới 23 đơn vị dự báo tăng trưởng trong quý 3/2025, với nhóm bán lẻ, thép, cảng biển và nhiệt điện là những điểm sáng nổi bật. Điều này chứng tỏ nhóm tiêu dùng bán lẻ đã cho thấy sức bật mạnh mẽ, nhờ vào sự dịch chuyển sang kênh bán lẻ hiện đại và xu hướng tiêu dùng nội địa dần ổn định hơn.
Tập đoàn Masan (MSN) là một ví dụ điển hình. Lợi nhuận sau thuế quý 3/2025 được SSI dự báo đạt khoảng 1.700 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ và 5% so với quý trước. Kết quả này phản ánh sự cải thiện rõ nét trong vận hành và tập trung vào các mảng tăng trưởng cao. Sau 9 tháng, lợi nhuận của MSN có thể đạt gần 90% mục tiêu cả năm.
Trên cơ sở đó, nhiều công ty chứng khoán đồng loạt nâng dự báo và định giá. VCBS kỳ vọng doanh thu cả năm 2025 của Masan đạt 87.270 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 5.600 tỷ đồng, với giá mục tiêu cổ phiếu vượt 100.000 đồng/cổ phiếu. BVSC cũng nâng định giá MSN lên 106.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 30% so với thị giá hiện tại, dựa trên dự báo doanh thu 85.042 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3.501 tỷ đồng.
Lĩnh vực tiêu dùng hấp dẫn dòng vốn ngoại sau sự kiện nâng hạng
Triển vọng tăng trưởng nội tại của các doanh nghiệp bán lẻ càng được củng cố bởi kỳ vọng về dòng vốn quốc tế. Trong bối cảnh Việt Nam được FTSE Russell chính thức nâng hạng lên nhóm Secondary Emerging Market vào tháng 9/2026, các định chế tài chính toàn cầu như J.P. Morgan, HSBC, SSI Research và SHS Research đều dự báo dòng vốn ngoại quy mô lớn sẽ chảy mạnh vào Việt Nam ngay từ cuối năm nay. Tâm điểm của dòng vốn này được dự báo là các doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng cơ bản vững chắc, điển hình là Tập đoàn Masan.
Theo J.P. Morgan, Việt Nam có thể thu hút 1,3 tỷ USD dòng vốn thụ động (passive funds) trong giai đoạn đầu của đợt nâng hạng. Với khoảng 22 cổ phiếu lớn tiềm năng được thêm vào rổ FTSE Emerging Index, MSN được xem là ứng viên sáng giá nhờ quy mô vốn hóa, thanh khoản và vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực tiêu dùng – bán lẻ.
SHS Research còn ước tính tổng dòng vốn vào có thể lên tới 3,4 tỷ USD, bao gồm khoảng 1,5 tỷ USD dòng vốn thụ động và 1,9 tỷ USD dòng chủ động (active funds). Các quỹ chủ động được nhận định có xu hướng “đi trước” để đón đầu cơ hội trước kỳ đánh giá giữa kỳ tháng 3/2026.
Tăng trưởng bền vững: Sức mạnh cộng hưởng trong hệ sinh thái tiêu dùng
Đà tăng trưởng của Masan trong quý 3/2025 được củng cố bởi hiệu ứng cộng hưởng từ toàn bộ hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ.
- WinCommerce tiếp tục dẫn đầu với doanh thu quý 3 vượt 10.000 tỷ đồng, mức cao nhất từ trước đến nay. Kết quả này đạt được nhờ việc mở rộng mạng lưới hợp lý, tối ưu hóa vận hành và ứng dụng công nghệ hiệu quả.
- Masan MEATLife (MML) cho thấy sự cải thiện rõ rệt về lợi nhuận: tháng 8/2025 ghi nhận doanh thu 999 tỷ đồng và lãi ròng 35 tỷ đồng. Chiến lược tập trung vào thịt mát và thực phẩm chế biến giá trị gia tăng đã giúp mảng này dần trở thành trụ cột lợi nhuận.
- Phúc Long sau quá trình tái cơ cấu mô hình hoạt động đã đi vào ổn định, tập trung nguồn lực vào các cửa hàng hiệu quả cao tại Hà Nội và TP.HCM, qua đó nâng cao hiệu quả kinh doanh chung.
- Masan Consumer (MCH), mặc dù chịu áp lực từ thay đổi kênh phân phối, nhưng triển vọng quý 4 vẫn rất tích cực nhờ bước vào giai đoạn cao điểm tiêu thụ thực phẩm và hàng tiêu dùng.
Sự phục hồi đồng đều ở các mảng từ bán lẻ, thực phẩm, đồ uống… đã giúp cơ cấu lợi nhuận của Tập đoàn trở nên ổn định hơn. VCBS dự báo doanh thu MSN cả năm ước đạt 85.000 – 87.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 3.500 – 5.600 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng từ 30% đến 75% so với năm 2024. Đây là cơ sở vững chắc để các tổ chức phân tích tin tưởng doanh nghiệp không chỉ hoàn thành mà còn có thể vượt kế hoạch năm nay.
Tuy nhiên, các chuyên gia cũng cảnh báo về môi trường cạnh tranh ngày càng gay gắt và biên lợi nhuận có thể chịu ảnh hưởng bởi chi phí đầu tư mở rộng mạng lưới và sự thay đổi liên tục của hành vi tiêu dùng. Trong bối cảnh này, việc Masan duy trì được đà tăng trưởng hai chữ số cho thấy khả năng thích ứng và vận hành hiệu quả trong giai đoạn thị trường chuyển mình mạnh mẽ.
