0
0
Trong tuần giao dịch từ 18–25/8/2025, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục thể hiện vai trò điều tiết chủ động và linh hoạt trên thị trường tiền tệ khi đồng thời bơm ròng vốn qua kênh thị trường mở (OMO) và đưa ra công cụ mới nhằm ổn định tỷ giá trong bối cảnh áp lực từ thị trường ngoại hối gia tăng.
Bơm ròng trên OMO, hỗ trợ thanh khoản hệ thống
Theo số liệu từ VietstockFinance, trong tuần qua NHNN đã phát hành mới khối lượng lớn trên kênh mua kỳ hạn với tổng giá trị 136.060 tỷ đồng, lãi suất cố định 4%/năm. Trong khi đó, lượng đáo hạn lên tới 117.704 tỷ đồng, chủ yếu rơi vào các phiên 22/8 và 25/8. Tính chung cả tuần, nhà điều hành đã bơm ròng 18.356 tỷ đồng vào hệ thống, nâng tổng lượng lưu hành trên kênh mua kỳ hạn lên 249.738 tỷ đồng.
Động thái bơm ròng cho thấy NHNN tiếp tục ưu tiên ổn định thanh khoản ngắn hạn, nhất là trong bối cảnh nhu cầu vốn gia tăng vào cuối tháng và lãi suất liên ngân hàng có dấu hiệu biến động mạnh.
Trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất qua đêm ghi nhận nhiều biến động trong tuần. Có thời điểm lãi suất giảm xuống dưới 4%/năm, song nhanh chóng bật tăng trở lại, đạt 4,76%/năm vào ngày 22/8, cao hơn 27 điểm cơ bản so với tuần trước. Khối lượng giao dịch bình quân mỗi ngày đạt gần 511.000 tỷ đồng, tăng nhẹ so với mức 505.000 tỷ đồng của tuần liền trước.
Diễn biến này cho thấy áp lực thanh khoản vẫn hiện hữu, đồng thời phản ánh tâm lý thận trọng của các ngân hàng thương mại trong giai đoạn NHNN gia tăng điều tiết qua kênh OMO.
USD suy yếu nhưng tỷ giá trong nước neo cao
Trên thị trường quốc tế, chỉ số USD Index (DXY) tiếp tục xu hướng giảm, mất 0,11 điểm xuống 97,73 điểm vào ngày 26/8, đánh dấu tuần suy yếu thứ ba liên tiếp. Nguyên nhân chủ yếu xuất phát từ phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell, người đã phát tín hiệu nới lỏng lập trường chính sách do lo ngại tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại.
Thông thường, đồng USD suy yếu sẽ giúp giảm áp lực lên tỷ giá tại các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam. Tuy nhiên, diễn biến trong nước lại khác. Tại Vietcombank, tỷ giá niêm yết ngày 22/8 ở mức 26.130 – 26.520 đồng/USD (mua vào – bán ra), tăng 70 đồng so với cuối tuần trước. Việc tỷ giá vẫn duy trì ở vùng cao cho thấy áp lực cầu ngoại tệ trong hệ thống chưa hạ nhiệt, bất chấp đồng bạc xanh giảm giá trên thị trường thế giới.
NHNN với công cụ điều hành mới – bán ngoại tệ kỳ hạn hủy ngang
Đáng chú ý, trước bối cảnh trên, NHNN đã đưa ra một động thái chưa từng có tiền lệ trong hai phiên 25–26/8: bán ngoại tệ kỳ hạn có hủy ngang, thay cho phương thức bán giao ngay.
Theo cơ chế này, các ngân hàng thương mại có thể mua USD kỳ hạn tại một mức giá cố định ngay từ hiện tại (ví dụ 26.550 đồng/USD theo mức NHNN công bố). Nếu tỷ giá biến động tăng trong tương lai, ngân hàng vẫn được mua với mức giá đã chốt, tránh rủi ro thua lỗ. Đặc biệt, giao dịch này có thể hủy ngang, nghĩa là ngân hàng hoàn toàn có quyền hủy bỏ hợp đồng nếu nhu cầu thay đổi.
Các chuyên gia đánh giá, công cụ này không chỉ giúp giảm áp lực tâm lý găm giữ ngoại tệ mà còn tạo ra “van an toàn” cho các ngân hàng thương mại trong việc cân đối nguồn vốn ngoại tệ. Việc NHNN linh hoạt đưa ra giải pháp mới thể hiện rõ thông điệp: tỷ giá trong ngắn hạn sẽ được kiểm soát, đồng thời giảm bớt rủi ro kỳ vọng tăng giá của USD.
Nhìn tổng thể, các động thái trong tuần qua phản ánh sự điều hành chủ động, linh hoạt của NHNN. Việc bơm ròng vốn qua OMO nhằm duy trì thanh khoản ổn định, trong khi công cụ bán ngoại tệ kỳ hạn hủy ngang cho thấy sự sáng tạo trong chính sách tiền tệ, hướng tới ổn định thị trường ngoại hối trong bối cảnh USD quốc tế giảm nhưng tỷ giá nội địa vẫn chịu áp lực.
Trong giai đoạn từ nay đến cuối năm, giới phân tích cho rằng NHNN sẽ tiếp tục duy trì thế cân bằng: vừa hỗ trợ thanh khoản hệ thống ngân hàng, vừa kiểm soát lạm phát và ổn định tỷ giá. Sự kết hợp đồng bộ giữa các công cụ – từ OMO, lãi suất liên ngân hàng, cho tới bán ngoại tệ kỳ hạn – được kỳ vọng sẽ giúp thị trường tài chính Việt Nam vận hành ổn định trong bối cảnh nhiều biến động quốc tế khó lường.
