0
0
Trước phiên giao dịch ngày 10/2, một loạt báo cáo phân tích của các công ty chứng khoán đã cập nhật quan điểm đối với nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn trên thị trường.
Các đánh giá tập trung vào định giá, triển vọng lợi nhuận năm 2026 và những yếu tố có thể ảnh hưởng đến diễn biến giá trong trung và dài hạn, phản ánh sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm ngành.
Định giá cổ phiếu tiêu dùng và ngân hàng phản ánh kỳ vọng tăng trưởng đã hình thành
Trong nhóm hàng tiêu dùng, CTCP Hàng tiêu dùng Masan (MCH) là cổ phiếu nhận được sự chú ý khi CTCK Bảo Việt (BVSC) công bố báo cáo định giá cập nhật. Theo BVSC, việc áp dụng kết hợp phương pháp chiết khấu dòng tiền và so sánh P/E cho thấy giá trị hợp lý của MCH ở mức 158.600 đồng/cổ phiếu, tương ứng quan điểm trung lập.
BVSC dẫn số liệu cập nhật ngày 6/2/2026 cho thấy MCH đang sở hữu quy mô vốn hóa đủ lớn để đứng quanh vị trí thứ 11 trong rổ VN30. Điều này mở ra khả năng cổ phiếu có thể được xem xét bổ sung vào chỉ số trong kỳ đánh giá tháng 7/2026. Tuy nhiên, yếu tố kỳ vọng liên quan đến chuyển sàn và cơ hội gia nhập VN30 đã phản ánh phần nào vào diễn biến giá trước đó, khiến mặt bằng định giá của cổ phiếu tăng lên đáng kể.
Cụ thể, MCH đang giao dịch với hệ số P/E trailing ở mức khoảng 30 lần, trong khi P/E dự phóng năm 2026 là 25,5 lần. Mức định giá này cao hơn rõ rệt so với mức bình quân hai năm gần nhất của chính doanh nghiệp, khoảng 20 lần, đồng thời vượt mức trung vị 20,3 lần của các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực. Theo BVSC, sự chênh lệch này cho thấy kỳ vọng tăng trưởng đã được phản ánh khá đầy đủ vào giá cổ phiếu.
Ở nhóm ngân hàng, CTCK BIDV (BSC) cập nhật đánh giá đối với Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB). Báo cáo cho biết kết quả kinh doanh quý IV và cả năm 2025 của HDB nhìn chung phù hợp với các dự báo trước đó. Đặc điểm tăng trưởng tín dụng mang tính mùa vụ tiếp tục được ghi nhận, trong khi lợi nhuận quý cuối năm được hỗ trợ đáng kể từ khoản thu nhập bất thường liên quan đến việc thoái vốn tại VJC.
Theo BSC, sau giai đoạn điều chỉnh hơn 10% so với vùng đỉnh, HDB đang giao dịch với hệ số P/B trailing khoảng 1,8 lần và P/B dự phóng năm 2026 ở mức 1,6 lần. Mặt bằng định giá này được xem là đã “dễ chịu” hơn so với giai đoạn trước, trong bối cảnh ngân hàng duy trì được tốc độ tăng trưởng lợi nhuận và hiệu quả sinh lời cao. BSC dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 của HDB đạt khoảng 26,4 nghìn tỷ đồng, tăng 24% so với năm trước, tương ứng ROE xấp xỉ 23,9%.
Báo cáo cũng đề cập đến yếu tố cung – cầu cổ phiếu, khi lượng cổ phiếu chuyển đổi từ hai cổ đông nước ngoài, mỗi bên hơn 141 triệu đơn vị, đã được thực hiện thông qua giao dịch thỏa thuận, qua đó phần nào làm giảm áp lực cung trên thị trường trong ngắn hạn.
Bán lẻ, thép và dược phẩm cho thấy sự phân hóa về triển vọng và định giá
Trong lĩnh vực bán lẻ, CTCK BIDV (BSC) tiếp tục cập nhật triển vọng đối với CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG). Theo BSC, MWG đã trải qua giai đoạn tái cấu trúc sâu rộng từ năm 2022 đến 2025, với hiệu quả được thể hiện qua việc doanh nghiệp liên tục vượt kế hoạch kinh doanh. Cụ thể, kết quả năm 2024 đạt 155% kế hoạch và năm 2025 đạt 145% kế hoạch.
Bước sang năm 2026, MWG đặt mục tiêu doanh thu thuần khoảng 185.000 tỷ đồng, tăng 18% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 9.200 tỷ đồng, tăng 30%. Động lực chính vẫn đến từ chuỗi Điện máy Xanh, với kỳ vọng doanh thu tăng 14% và lợi nhuận tăng 20%. Trong khi đó, Bách hóa Xanh được xem là trụ cột tăng trưởng mới, với mục tiêu doanh thu tăng 18% và lợi nhuận tăng tới 127%, nhờ mở rộng mạng lưới cửa hàng và cải thiện hiệu quả vận hành.
Về định giá, MWG đang giao dịch với P/E forward năm 2026 ở mức khoảng 14,4 lần. Theo BSC, mức định giá này mới phản ánh phần lớn giá trị của mảng Điện máy Xanh và lượng tiền ròng, trong khi tiềm năng dài hạn của Bách hóa Xanh trong chu kỳ 2026–2030 chưa được phản ánh đầy đủ.
Ở nhóm thép, CTCK SSI và CTCK Phú Hưng (PHS) đều đưa ra đánh giá tích cực đối với cổ phiếu CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG), nhưng với những góc nhìn phân tích khác nhau. SSI cho biết HPG đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới trong năm 2026, với P/E dự phóng ở mức khoảng 10,4 lần, thấp hơn đáng kể so với mặt bằng lịch sử của doanh nghiệp và được xem là hấp dẫn trong bối cảnh triển vọng lợi nhuận cải thiện.
PHS tập trung phân tích các yếu tố nền tảng hỗ trợ nhu cầu thép nội địa giai đoạn 2026–2027, trong đó giải ngân đầu tư công quy mô lớn cho các dự án hạ tầng giao thông và sự phục hồi của thị trường bất động sản dân dụng đóng vai trò quan trọng. Ngoài thép xây dựng, mảng thép cuộn cán nóng được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng lớn nhất, nhờ nhu cầu gắn với quá trình công nghiệp hóa và lợi thế cạnh tranh về quy mô của HPG.
Trong khi đó, ở ngành dược phẩm, CTCK SSI điều chỉnh quan điểm đối với cổ phiếu IMP. Theo SSI, dù doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng tốt so với mặt bằng ngành, diễn biến tăng giá khoảng 12% kể từ thời điểm báo cáo trước đã phản ánh phần lớn kỳ vọng lợi nhuận, khiến dư địa tăng giá thu hẹp trong bối cảnh áp lực chi phí và biên lợi nhuận ngắn hạn vẫn hiện hữu.
