0
0
Khối Nghiên cứu Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS Research) vừa công bố báo cáo tổng hợp cập nhật dự báo kết quả kinh doanh quý 3 và cả năm 2026. Trong danh mục phân tích, ngành logistics nổi lên như một điểm sáng với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số nhờ trợ lực từ giá cước vận tải và biểu phí dịch vụ cảng biển.
Theo ước tính từ VPBankS Research, tổng lợi nhuận toàn ngành logistics trong quý 3/2026 dự kiến đạt 2.051 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 67,5% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế cả năm 2026, quy mô lợi nhuận toàn ngành được dự phóng đạt 8.157 tỷ đồng, mở rộng thêm 52,9% so với cùng kỳ.
Đà bứt phá này được củng cố vững chắc bởi ba động lực thị trường then chốt. Thứ nhất, mặt bằng giá cước vận tải biển duy trì đà tăng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái. Thứ hai, sản lượng hàng hóa khai thác tại các đầu mối hạ tầng duy trì ở mức cao. Thứ ba, biểu giá dịch vụ cảng và logistics tiếp tục được điều chỉnh tăng, tạo tiền đề cải thiện biên lợi nhuận hoạt động cho các đơn vị vận hành.
Mặt bằng giá cước thuận lợi giúp các đơn vị vận hành mở rộng doanh thu trực tiếp từ hoạt động khai thác cốt lõi. Sự phục hồi của dòng chảy thương mại tạo cơ sở để các cảng biển tối ưu hóa công suất khai thác thiết bị cầu bến. Biên lợi nhuận hoạt động của toàn nhóm ngành nhờ đó cải thiện đáng kể so với mặt bằng chung của năm liền trước.
Động lực giá cước neo cao và hiệu ứng liên kết chuỗi dịch vụ tàu cảng
Tại phân khúc vận tải hàng hải, Công ty Cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An ghi nhận mức dự phóng lợi nhuận quý 3/2026 đạt 509 tỷ đồng, tăng trưởng 44,2% so với cùng kỳ. Lũy kế cả năm 2026, chỉ tiêu lợi nhuận của đơn vị dự kiến đạt 1.847 tỷ đồng, tăng 31,8% so với cùng kỳ. Với kết quả này, chỉ số định giá P/E dự phóng năm 2026 của cổ phiếu ở mức 6,7 lần và P/B dự phóng đạt 1,7 lần.
Đà tăng mạnh của giá cước vận chuyển tiếp tục là động lực then chốt giúp doanh nghiệp mở rộng biên lợi nhuận gộp trong quý. Việc quản trị hiệu quả năng lực đội tàu cho thuê lẫn tự khai thác giúp đơn vị hấp thụ tối đa nhu cầu luân chuyển hàng hóa. Nền tảng này tạo xung lực tích cực cho kết quả kinh doanh xuyên suốt các tháng cuối năm.
Diễn biến khởi sắc của đội tàu vận tải cũng tạo hiệu ứng lan tỏa trực tiếp sang các doanh nghiệp khai thác hạ tầng cảng có quan hệ hợp tác. Điển hình tại Công ty Cổ phần Container Việt Nam, lợi nhuận quý 3/2026 dự phóng đạt 195 tỷ đồng, tăng trưởng 72,0% so với cùng kỳ. Dự phóng lợi nhuận cả năm 2026 của doanh nghiệp đạt 703 tỷ đồng, tăng 33,8% so với cùng kỳ, tương ứng P/E dự phóng 11,0 lần và P/B dự phóng 0,9 lần.
Thông lượng container thông qua cảng Nam Hải Đình Vũ ghi nhận mức tăng trưởng rõ rệt nhờ việc tiếp nhận trực tiếp đội tàu của Hải An về làm hàng. Kết quả kinh doanh của doanh nghiệp còn được hỗ trợ từ việc ghi nhận kết quả đầu tư vào công ty liên doanh liên kết là Hải An. Sự liên kết này giúp doanh nghiệp tối ưu công suất cầu bến và giảm chi phí vận hành logistics tổng thể.
Tăng tốc từ mở rộng bến nước sâu và điều chỉnh biểu phí bốc dỡ
Ở khối cảng biển quy mô lớn, Công ty Cổ phần Gemadept ghi nhận lợi nhuận quý 3/2026 ước đạt 817 tỷ đồng, tăng trưởng 88,9% so với cùng kỳ. Lũy kế cả năm 2026, lợi nhuận của doanh nghiệp dự phóng đạt 3.590 tỷ đồng, tăng 55,9% so với cùng kỳ năm trước. Mức định giá cổ phiếu theo P/E dự phóng cho năm 2026 ở mức 11,1 lần và P/B dự phóng đạt 2,2 lần.
Tăng trưởng của doanh nghiệp hội tụ từ ba yếu tố nền tảng gồm sản lượng qua cụm cảng nước sâu Gemalink duy trì ổn định, phí xếp dỡ tại các cảng tăng khoảng 10% so với cùng kỳ và mảng vận tải hưởng lợi trực tiếp từ giá cước neo cao. Sự kết hợp này mang lại nguồn thu vững chắc cho doanh nghiệp trước nhu cầu xuất nhập khẩu duy trì nhịp độ cao.
Tại khu vực cảng biển phía Bắc, Công ty Cổ phần Cảng Hải Phòng ghi nhận dự phóng lợi nhuận quý 3/2026 đạt 468 tỷ đồng, tăng trưởng 57,9% so với cùng kỳ. Ước tính cả năm 2026, lợi nhuận doanh nghiệp đạt 1.777 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 80,5% so với cùng kỳ. Định giá P/E dự phóng cho năm 2026 là 9,9 lần và P/B dự phóng đạt 2,1 lần.
Dự án bến 3 và bến 4 Lạch Huyện tiếp tục là hạt nhân tăng trưởng sản lượng khai thác chính của doanh nghiệp trong giai đoạn này. Sản lượng tại hai bến mới ghi nhận tốc độ tăng nhanh, trong khi cụm cảng khu vực sông Cấm giữ được tính ổn định. Doanh nghiệp còn hưởng lợi từ việc giá dịch vụ bốc dỡ container tăng khoảng 10% từ tháng 2/2026, đi kèm nguồn thu từ hoạt động cho thuê hạ tầng bến 3 và 4.
Ở phân khúc cảng chuyên dụng, Công ty Cổ phần Cảng Đoạn Xá ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận quý 3/2026 dự phóng đạt 62 tỷ đồng, tăng 114,0% so với cùng kỳ. Lũy kế cả năm 2026, lợi nhuận ước đạt 240 tỷ đồng, tăng 95,7% so với cùng kỳ, đưa định giá P/E dự phóng về mức 3,4 lần và P/B dự phóng ở mức 0,6 lần.
