0
0
Sau giai đoạn dài tập trung củng cố nền tảng và tích hợp hệ sinh thái, Tập đoàn Masan (HOSE: MSN) công bố kết quả quý 3/2025 với lợi nhuận sau thuế tăng mạnh, cho thấy hiệu quả rõ nét từ chiến lược “tăng trưởng có lợi nhuận” mà doanh nghiệp theo đuổi.
Hiệu quả hợp lực từ mô hình tiêu dùng – bán lẻ tích hợp
Theo báo cáo tài chính quý 3/2025, MSN ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 1.866 tỷ đồng, tăng 43% so với cùng kỳ năm trước và là quý có lợi nhuận cao nhất kể từ đầu 2022. Lũy kế 9 tháng, Masan đạt 4.468 tỷ đồng lợi nhuận, hoàn thành hơn 90% kế hoạch năm – một kết quả cho thấy sức bật của hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ sau quá trình tái cấu trúc.
Động lực tăng trưởng đến từ sự phục hồi đồng đều của các công ty thành viên, trong đó WinCommerce (WCM) tiếp tục đóng vai trò đầu tàu. Quý 3, WCM đạt doanh thu 10.544 tỷ đồng, tăng hơn 22% so với cùng kỳ, với lợi nhuận ròng 175 tỷ đồng, cao gấp 8,7 lần năm trước. Biên lợi nhuận sau thuế đạt 1,7%, mức cao nhất kể từ khi chuỗi WinMart và WinMart+ hợp nhất vào hệ thống của Masan.
Mảng hàng tiêu dùng nhanh – Masan Consumer (MCH) – duy trì đà phục hồi nhờ mở rộng mô hình phân phối trực tiếp, giúp độ phủ thị trường tăng lên 345.000 điểm bán, đồng thời năng suất đội ngũ bán hàng tăng 50%. Doanh thu kênh hiện đại tăng hơn 12%, trong khi xuất khẩu tăng gần 15%, phản ánh đà mở rộng vững chắc tại cả thị trường nội địa và quốc tế.
Trong lĩnh vực thực phẩm, Masan MEATLife (MML) đạt doanh thu 2.384 tỷ đồng, tăng 23%, lợi nhuận sau thuế 101 tỷ đồng, gấp hơn 5 lần cùng kỳ. Đáng chú ý, mảng thịt chế biến giá trị gia tăng chiếm 1/3 doanh thu toàn danh mục, góp phần cải thiện biên lợi nhuận gộp. Ở mảng đồ uống, Phúc Long Heritage (PLH) ghi nhận doanh thu 516 tỷ đồng, tăng 21%, lợi nhuận 55 tỷ đồng, biên ròng đạt 10,8% – mức cao nhất kể từ khi Masan tiếp quản chuỗi trà – cà phê này vào năm 2022.
Ngoài ra, Masan High-Tech Materials (MSR) – đơn vị sản xuất vật liệu công nghệ cao – ghi nhận quý thứ hai liên tiếp có lợi nhuận dương nhờ giá hàng hóa chiến lược như APT và bismuth tăng mạnh trên thị trường thế giới.
Nhìn tổng thể, kết quả của MSN cho thấy hiệu quả vận hành được cải thiện rõ rệt, các mảng kinh doanh bắt đầu mang lại lợi nhuận ổn định, tạo nền vững chắc cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.
Sức mua nội địa hồi phục – động lực mới cho chu kỳ lợi nhuận
Đà tăng lợi nhuận của MSN diễn ra trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam đang hồi phục mạnh mẽ. Theo S&P Global, chỉ số PMI ngành sản xuất tháng 10/2025 đạt 54,5 điểm, cao nhất trong hơn một năm, cho thấy sản lượng và đơn hàng mới đều tăng. Cùng với đó, tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ 10 tháng đầu năm tăng hơn 9%, phản ánh sức mua nội địa duy trì tích cực.
Chính phủ đã quyết định gia hạn chính sách giảm thuế VAT 8% đến hết năm 2026, giúp giảm chi phí tiêu dùng và khuyến khích hoạt động mua sắm, đặc biệt trong mùa cao điểm cuối năm và Tết Nguyên đán 2026. Đây được xem là yếu tố hỗ trợ lớn cho nhóm doanh nghiệp hàng tiêu dùng và bán lẻ hiện đại, trong đó Masan đang giữ vị thế dẫn đầu.
Nhờ hưởng lợi từ môi trường vĩ mô thuận lợi, các công ty chứng khoán tiếp tục đánh giá tích cực triển vọng của MSN. Báo cáo của BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM, với giá mục tiêu 106.000 đồng/cổ phiếu, trong khi VDSC dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2025 của Masan có thể đạt 4.800 – 6.500 tỷ đồng, tăng từ 14% đến hơn 50% so với 2024. Tuy nhiên, các tổ chức phân tích cũng lưu ý rủi ro cạnh tranh trong ngành bán lẻ và biến động chi phí đầu vào có thể tạo sức ép biên lợi nhuận trong ngắn hạn.
Về tài chính, Masan tiếp tục củng cố sức khỏe cân đối kế toán khi tỷ lệ nợ ròng/EBITDA giảm còn 2,8 lần, trong khi dòng tiền tự do tăng gần 9% so với cuối 2024. Các chỉ tiêu này cho thấy doanh nghiệp đang bước vào chu kỳ tăng trưởng ổn định hơn, giảm phụ thuộc vào đòn bẩy vay nợ.
Sau giai đoạn dài tái cấu trúc và đầu tư vào hạ tầng bán lẻ – tiêu dùng, kết quả quý 3/2025 của Masan đánh dấu bước chuyển quan trọng từ “xây nền tảng” sang “tăng trưởng hiệu quả”. Tuy nhiên, trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt và chi phí đầu vào biến động, doanh nghiệp vẫn cần duy trì kỷ luật tài chính, kiểm soát chi phí và đẩy mạnh số hóa chuỗi cung ứng để bảo đảm biên lợi nhuận bền vững.
Với hệ sinh thái đa ngành và độ phủ rộng khắp, MSN đang có lợi thế rõ rệt trong việc đón đầu làn sóng tiêu dùng phục hồi. Dù con đường phía trước vẫn còn thách thức, kết quả quý 3 cho thấy Masan đã bước sang giai đoạn tăng trưởng có nền tảng vững hơn – một tín hiệu tích cực không chỉ cho doanh nghiệp, mà còn cho toàn ngành bán lẻ hiện đại Việt Nam.
