0
0
Ba ông lớn chiếm 45% lợi nhuận toàn ngành, xuất hiện mức tăng trưởng “phi mã” hơn 1.400%
Quý 2/2025 ghi dấu một cột mốc lịch sử đối với ngành chứng khoán Việt Nam khi tổng lợi nhuận trước thuế của toàn ngành lần đầu tiên vượt mốc 10.000 tỷ đồng, chính xác đạt 10.030 tỷ đồng. Đây là mức cao nhất từng được ghi nhận, vượt qua cả đỉnh cũ thiết lập hồi quý 4/2021 (~9.900 tỷ đồng). So với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận quý này tăng 24%, đồng thời cao hơn 30% so với quý 1/2025.
Diễn biến tích cực này đến trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam khởi sắc mạnh mẽ, cả về điểm số và thanh khoản. VN-Index liên tục chinh phục các ngưỡng cao mới trong khi thanh khoản trung bình phiên nhiều thời điểm vượt mốc 1 tỷ USD, phản ánh tâm lý nhà đầu tư tích cực và dòng tiền lớn quay trở lại thị trường.
Trong bức tranh tăng trưởng đó, ba công ty chứng khoán hàng đầu là TCBS, VIX và SSI nổi bật với mức lợi nhuận vượt trội. TCBS tiếp tục giữ vị trí dẫn đầu ngành khi ghi nhận 1.733 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 8% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, công ty đạt 3.043 tỷ đồng, tương đương 17% tổng lợi nhuận toàn ngành.
Đáng chú ý, Chứng khoán VIX đã có cú bứt phá ngoạn mục khi vươn lên vị trí thứ hai toàn ngành. Lợi nhuận quý 2 của VIX đạt 1.603 tỷ đồng, tăng vọt 935% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ hoạt động tự doanh hiệu quả và mở rộng dư nợ margin đúng thời điểm thị trường phục hồi. Lũy kế 6 tháng, VIX thu về 2.068 tỷ đồng, gấp gần 6 lần cùng kỳ.
SSI – một trong những “anh cả” của ngành – cũng duy trì phong độ ổn định với 1.144 tỷ đồng lãi trong quý 2, tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái. Tổng lợi nhuận nửa đầu năm đạt 2.161 tỷ đồng, tăng 11%.
Tổng cộng, ba công ty này đóng góp khoảng 45% lợi nhuận toàn ngành, phản ánh xu hướng tập trung lợi nhuận vào nhóm doanh nghiệp đầu ngành, có năng lực tài chính, hệ sinh thái và công nghệ mạnh.
Dư nợ margin lập kỷ lục mới, nhóm công ty nhỏ phân hóa mạnh
Bên cạnh ba ông lớn, một loạt công ty chứng khoán khác cũng báo cáo kết quả kinh doanh tích cực. VPS ghi nhận 878 tỷ đồng lợi nhuận trong quý 2, tăng 34%. VPBankS lãi 549 tỷ đồng, tăng 73%. Đặc biệt, Chứng khoán LPBank (LPBS) có mức tăng trưởng ngoạn mục với 262 tỷ đồng lợi nhuận, tăng 1.451% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, công ty đạt 309 tỷ đồng, tương đương tăng 1.800% – mức tăng cao nhất toàn ngành. Chứng khoán Vietinbank (CTS) cũng gây chú ý khi báo lãi quý 2 đạt 217 tỷ đồng, gấp gần 9 lần cùng kỳ.
Tuy nhiên, trong khi đa số các công ty báo lãi, vẫn có 19 doanh nghiệp ghi nhận thua lỗ trong quý này, phản ánh sự phân hóa ngày càng rõ nét trong ngành. Chứng khoán Tiên Phong (ORS) gây thất vọng với khoản lỗ 102 tỷ đồng, mức thua lỗ cao nhất toàn ngành, đảo chiều so với khoản lãi 126 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái. BOS tiếp tục chuỗi thua lỗ với 38 tỷ đồng, Trí Việt lỗ 27 tỷ, trong khi Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cũng bất ngờ lỗ 13 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với mức lãi 147 tỷ đồng cùng kỳ.
Tính chung, trong 80 công ty chứng khoán báo cáo kết quả quý 2, có 61 công ty báo lãi, còn lại 19 công ty báo lỗ. Sự phân hóa này đến từ sự khác biệt về năng lực quản trị danh mục, chiến lược kinh doanh và khả năng tận dụng cơ hội thị trường. Những công ty có nền tảng công nghệ mạnh, nguồn vốn lớn hoặc hậu thuẫn từ ngân hàng mẹ đang ngày càng chiếm ưu thế, trong khi các công ty nhỏ, thiếu năng lực cạnh tranh đối mặt nguy cơ bị loại khỏi cuộc chơi.
Đáng chú ý, dư nợ cho vay margin trong quý 2/2025 đã lập đỉnh mới khi chạm mức 292.000 tỷ đồng, tăng 19.000 tỷ so với quý trước. Đây là con số cao nhất lịch sử ngành chứng khoán. Tổng dư nợ cho vay toàn ngành ước tính khoảng 300.000 tỷ đồng (~11,5 tỷ USD).
Triển vọng tích cực nhưng không thiếu thách thức
Trong những tháng cuối năm, triển vọng ngành chứng khoán tiếp tục được đánh giá tích cực. VN-Index được kỳ vọng sẽ chinh phục các vùng giá cao hơn, thanh khoản thị trường duy trì mức tốt, trong khi tâm lý nhà đầu tư tiếp tục cải thiện. Các hoạt động tự doanh, môi giới và cho vay margin dự kiến tiếp tục đóng góp lớn vào lợi nhuận các công ty chứng khoán.
Ngoài ra, câu chuyện nâng hạng thị trường Việt Nam lên thị trường mới nổi đang là động lực kỳ vọng mạnh mẽ. Theo báo cáo của VNDirect, FTSE có thể công bố quyết định nâng hạng vào kỳ review tháng 9 tới đây, từ đó giúp ngành chứng khoán và các cổ phiếu vốn hóa lớn được hưởng lợi trực tiếp.
Tuy nhiên, áp lực cạnh tranh trong ngành đang gia tăng, đặc biệt là khi biên lợi nhuận môi giới ngày càng thu hẹp. Để duy trì tăng trưởng dài hạn, các công ty chứng khoán cần chuyển dịch sang mô hình đa năng hơn, tích hợp các dịch vụ đầu tư, tư vấn, quản trị tài sản thay vì chỉ phụ thuộc vào tự doanh và môi giới.
