0
0
Thị trường đang ghi nhận những đánh giá chuyên sâu về triển vọng kinh doanh của các doanh nghiệp trụ cột trước thềm phiên giao dịch ngày 3/4.
Trong đó, tâm điểm chú ý đổ dồn vào nhóm lọc hóa dầu với những dự báo bứt phá về biên lợi nhuận nhờ bối cảnh nguồn cung thế giới biến động, cùng với sự ổn định mang tính phòng thủ của các doanh nghiệp ngành cơ điện và năng lượng tái tạo khi bước vào chu kỳ kinh doanh mới của năm 2026.
Triển vọng bứt phá của nhóm lọc hóa dầu
Trong bối cảnh thị trường năng lượng toàn cầu đối mặt với nhiều thách thức về nguồn cung, cổ phiếu của Công ty cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) đang trở thành tiêu điểm với những dự báo lạc quan về kết quả kinh doanh. Các phân tích chuyên sâu chỉ ra rằng biên lợi nhuận lọc dầu (crack spread) đang có xu hướng mở rộng mạnh mẽ, tạo ra dư địa tăng trưởng lớn cho doanh nghiệp.
Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc nhiều nhà máy lọc dầu tại khu vực châu Á buộc phải cắt giảm hoặc tạm dừng công suất vận hành, dẫn đến tình trạng gián đoạn nguồn cung cục bộ và đẩy mặt bằng giá các sản phẩm xăng dầu lên cao. Dựa trên những diễn biến thuận lợi này, giá mục tiêu của mã cổ phiếu này đã được điều chỉnh tăng thêm 35%, hướng tới mức 34.533 đồng cho mỗi cổ phần, tương đương với kỳ vọng tăng trưởng khoảng 31% so với thị giá hiện hành.
Sức mạnh nội tại của doanh nghiệp còn được thể hiện qua hiệu suất vận hành thực tế tại Nhà máy Lọc dầu Dung Quất. Trong suốt quý I/2026, nhà máy đã duy trì công suất ở mức cao kỷ lục, giúp sản lượng thực tế ghi nhận mức tăng trưởng dương so với cùng kỳ năm trước. Sự kết hợp giữa sản lượng ổn định và biên crack spread mở rộng dưới tác động của những căng thẳng địa chính trị tại khu vực Trung Đông được dự báo sẽ giúp doanh nghiệp đạt được kết quả kinh doanh tích cực cả về doanh thu lẫn lợi nhuận sau thuế.
Theo các tài liệu chuẩn bị cho kỳ Đại hội đồng cổ đông năm 2026, kế hoạch sản xuất kinh doanh của đơn vị này vẫn ưu tiên giữ sản lượng ở mức tối ưu với mục tiêu sản xuất khoảng 7,76 triệu tấn và tiêu thụ khoảng 7,71 triệu tấn sản phẩm các loại.
Xét chi tiết về cơ cấu sản phẩm cho năm tài chính 2026, Diesel vẫn là mặt hàng chủ lực khi chiếm tỷ trọng lớn nhất với hơn 3,5 triệu tấn. Tiếp theo là xăng RON95 với sản lượng dự kiến đạt khoảng 2,38 triệu tấn và nhiên liệu bay Jet A1 đóng góp gần 0,6 triệu tấn. Với lộ trình sản xuất này, tổng doanh thu hợp nhất dự kiến của doanh nghiệp có thể chạm mốc 154.140 tỷ đồng, đi kèm với lợi nhuận sau thuế kỳ vọng đạt 2.162 tỷ đồng.
Trong tầm nhìn dài hạn, dự án nâng cấp và mở rộng Nhà máy Lọc dầu Dung Quất cùng với việc tái khởi động nhà máy sản xuất Ethanol đang tạo ra những động lực tăng trưởng mới. Đặc biệt, xu hướng chuyển đổi sang sử dụng xăng sinh học bắt buộc theo lộ trình của Chính phủ được đánh giá là cơ hội vàng để doanh nghiệp gia tăng thị phần và khẳng định vị thế dẫn đầu trong ngành năng lượng tại Việt Nam.
Trạng thái tích lũy và sức chống chịu của nhóm ngành cơ điện lạnh
Đối lập với sự bùng nổ của nhóm năng lượng, nhóm cổ phiếu thuộc ngành cơ điện và hạ tầng năng lượng tái tạo lại đang thể hiện một bộ mặt ổn định và bền bỉ hơn. Điển hình là trường hợp của Công ty cổ phần Cơ điện lạnh (REE), khi các đánh giá từ giới phân tích vẫn duy trì quan điểm thận trọng nhưng vững chắc.
Mức giá mục tiêu cho giai đoạn 12 tháng tới của mã này được giữ ổn định ở ngưỡng 70.200 đồng cho mỗi cổ phiếu, phản ánh tiềm năng tăng giá ở mức khiêm tốn khoảng 6%. Đây là hệ quả của việc cân bằng giữa những triển vọng phát triển trong dài hạn từ các dự án năng lượng sạch và những áp lực tăng trưởng lợi nhuận có thể xuất hiện trong ngắn hạn do biến động chi phí đầu vào.
Các dự phóng về chỉ tiêu tài chính của doanh nghiệp cho năm 2026 không ghi nhận những thay đổi đột biến so với các kỳ báo cáo trước đó, cho thấy sự ổn định trong mô hình kinh doanh đa ngành. Việc áp dụng các phương pháp định giá kết hợp giữa hệ số P/E và định giá từng phần (SOTP) giúp phản ánh sát thực tế giá trị của các mảng hoạt động từ cơ điện công trình, bất động sản cho thuê đến danh mục đầu tư vào các nhà máy thủy điện và điện gió.
Mặc dù mảng năng lượng tái tạo đang đối mặt với những thách thức về chính sách giá mua điện và hạ tầng truyền tải, nhưng nền tảng tài chính lành mạnh và dòng tiền ổn định từ mảng cho thuê văn phòng vẫn là trụ đỡ quan trọng giúp doanh nghiệp duy trì sức mạnh nội tại.
Trong cơ cấu lợi nhuận của doanh nghiệp này, sự đóng góp từ các công ty liên kết trong ngành nước và điện vẫn đóng vai trò quan trọng, giúp giảm thiểu rủi ro khi thị trường chứng khoán có những biến động bất thường. Sự ổn định này khiến cổ phiếu trở thành một lựa chọn tiêu biểu cho trạng thái phòng thủ, đặc biệt phù hợp trong giai đoạn thị trường đang tìm kiếm điểm cân bằng sau những nhịp điều chỉnh.
Mặc dù không có những yếu tố kích thích tăng trưởng đột biến như nhóm lọc hóa dầu, nhưng sự bền vững về mặt lợi nhuận và chiến lược đa dạng hóa ngành nghề kinh doanh vẫn giúp doanh nghiệp giữ vững vị thế trong mắt các định chế tài chính lớn.
