0
0
Dòng tiền lớn tiếp tục rút khỏi Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) thông qua các lệnh bán ròng từ quỹ ngoại và cổ đông nội bộ. Diễn biến này xuất hiện trước thời điểm doanh nghiệp trình phương án phát hành hàng trăm triệu cổ phiếu nhằm xử lý bài toán lợi nhuận âm kỷ lục.
Dòng vốn ngoại rút lui và giao dịch từ cổ đông nội bộ
Phiên giao dịch ngày 2/10 ghi nhận mức thanh khoản lịch sử đối với cổ phiếu PNJ kể từ khi niêm yết. Tổng cộng có hơn 77,13 triệu đơn vị được chuyển nhượng thành công. Quy mô dòng tiền sang tay trong một phiên ước đạt khoảng 1.797 tỷ đồng. Áp lực bán ra chủ yếu đến từ các tổ chức nước ngoài khi khối ngoại bán ròng 54,5 triệu cổ phiếu qua khớp lệnh.
Tổng giá trị bán ròng của khối ngoại trong phiên này đạt khoảng 1.264 tỷ đồng. Theo thông tin công bố, Sprucegrove Investment Management và T. Rowe Price Associates là những tổ chức xả bán lượng lớn nhất. Hai nhóm đầu tư này đã bán ròng tổng cộng 12,06 triệu cổ phiếu PNJ. Dựa trên mức giá đóng cửa 23.050 đồng/cổ phiếu, lượng hàng bán ra mang về cho hai quỹ giá trị khoảng 278 tỷ đồng.
Giao dịch khối lượng lớn đã làm thay đổi đáng kể cơ cấu sở hữu của doanh nghiệp bán lẻ trang sức. Tỷ lệ nắm giữ của nhóm Sprucegrove đã giảm mạnh từ mức 5,04% xuống chỉ còn 3,75% vốn điều lệ. Cùng lúc đó, các quỹ thành viên của T. Rowe Price cũng bán ra 5,46 triệu cổ phiếu. Động thái này khiến lượng sở hữu của T. Rowe Price lùi từ 6,02% về 4,95%.
Cả hai định chế tài chính quốc tế đều chính thức rời khỏi danh sách cổ đông lớn của PNJ sau đợt thoái vốn. Đáng chú ý, quỹ Sprucegrove chỉ mới vượt qua ngưỡng sở hữu 5% vào giữa tháng 8 năm nay. Nhóm đầu tư này đã nhanh chóng rút lui chỉ trong vòng chưa đầy hai tháng. Việc thay đổi trạng thái đầu tư chóng vánh cho thấy các quỹ ngoại đang chủ động dịch chuyển vốn khỏi rủi ro ngắn hạn.
Bên cạnh Sprucegrove và T. Rowe Price, một số tổ chức chuyên nghiệp khác cũng có động thái tương tự. Các quỹ đầu tư quy mô lớn như Dragon Capital và VinaCapital đều đã chủ động giảm tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu PNJ. Các tổ chức này dần rời khỏi danh sách cổ đông lớn trước khi đà giảm giá cổ phiếu diễn ra mạnh hơn.
Không chỉ đối diện với sức ép từ khối ngoại, cổ phiếu PNJ còn ghi nhận lượng cung lớn từ cổ đông nội bộ. Từ ngày 11/9 đến ngày 18/9, những người có liên quan đến ban lãnh đạo đã bán ra hàng chục triệu đơn vị. Cụ thể, bà Trần Phương Ngọc Thảo và bà Trần Phương Ngọc Hà, hai con gái của Chủ tịch Hội đồng quản trị Cao Thị Ngọc Dung, đã bán thành công 25 triệu cổ phiếu. Giao dịch đem về hơn 900 tỷ đồng tính theo giá trị thị trường.
Cùng thời điểm, em trai của Chủ tịch Cao Thị Ngọc Dung cũng hoàn tất bán ra 9 triệu cổ phiếu PNJ. Theo giải trình của công ty, mục đích các đợt bán cổ phiếu từ nhóm cổ đông gia đình là nhằm thu xếp nguồn lực tài chính. Lượng tiền mặt thu về sẽ được dùng để cho chính công ty vay lại bổ sung vào nguồn vốn lưu động. Doanh nghiệp cũng lý giải sự biến động giá cổ phiếu còn chịu tác động từ việc một số công ty chứng khoán giảm tỷ lệ cho vay ký quỹ.
Bài toán lợi nhuận âm và kế hoạch chào bán cổ phiếu
Áp lực cung dâng cao đối với cổ phiếu PNJ xuất hiện trong bối cảnh bức tranh tài chính bộc lộ nhiều điểm kém khả quan. Công ty dự kiến sẽ ghi nhận mức lỗ lên tới hơn 6.200 tỷ đồng trong năm tài chính 2026. Đây là mức sụt giảm lợi nhuận nghiêm trọng nhất trong nhiều năm hoạt động của đơn vị đầu ngành bán lẻ trang sức. Đồng thời, PNJ ra thông báo tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt sẽ được giảm về mức 0%.
Nguyên nhân trọng yếu dẫn đến kết quả lợi nhuận âm kỷ lục xuất phát từ gánh nặng chi phí trích lập dự phòng. Tính đến thời điểm đầu tháng 9/2026, công ty đã phải tiến hành trích lập dự phòng tổn thất tổng cộng hơn 2.267 tỷ đồng. Khoản chi phí khổng lồ này phát sinh trực tiếp từ việc thực hiện các chính sách thu đổi hàng hóa kinh doanh. Trọng tâm của đợt trích lập quy mô lớn liên quan đến hoạt động mua lại trang sức kim cương từ khách hàng.
Bức tranh tài chính nhiều thách thức đã phản ánh trực tiếp lên định giá doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán. Trong những phiên giao dịch vừa qua, thị giá cổ phiếu PNJ đã có thời điểm lùi sâu về mốc 18.900 đồng/cổ phiếu. Mức giá này đánh dấu vùng định giá thấp nhất của doanh nghiệp kể từ giai đoạn tháng 5/2017. Sự sụt giảm liên tục của thị giá đã khiến quy mô vốn hóa của công ty thu hẹp chỉ còn khoảng 9.600 tỷ đồng.
Để giải quyết áp lực thiếu hụt dòng tiền và tái cấu trúc nguồn vốn, ban lãnh đạo PNJ đang khẩn trương tìm giải pháp. Công ty đã lên kế hoạch tổ chức kỳ họp Đại hội đồng cổ đông bất thường, dự kiến diễn ra vào ngày 21/10 sắp tới. Mục tiêu trọng tâm của đại hội lần này là trình các cổ đông xem xét thông qua kế hoạch chào bán riêng lẻ cổ phiếu. Khối lượng phát hành dự kiến trong đợt này có thể đạt mức tối đa 550 triệu đơn vị.
