0
0
Chứng khoán MB (MBS) ghi nhận doanh thu hoạt động quý III/2026 tăng 25% so với cùng kỳ, nhưng doanh thu môi giới giảm mạnh và lợi nhuận sau thuế đi xuống. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận tăng 10,7%, thấp hơn tốc độ tăng doanh thu.
Doanh thu môi giới giảm gần hai phần ba, biên lãi FVTPL thu hẹp
CTCP Chứng khoán MB (MBS) vừa công bố báo cáo tài chính riêng quý III/2026 với doanh thu hoạt động đạt 1.452,98 tỷ đồng, tăng khoảng 25% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh giữa các mảng có sự phân hóa khi doanh thu từ tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) tăng mạnh, trong khi hoạt động môi giới suy giảm đáng kể.
Trong quý III, hai nguồn thu lớn nhất của MBS là lãi từ các khoản cho vay và phải thu đạt 487,5 tỷ đồng, cùng lãi từ tài sản tài chính FVTPL đạt 586,92 tỷ đồng. Đây là những khoản mục đóng góp đáng kể vào tổng doanh thu hoạt động của công ty. Dù vậy, tăng trưởng doanh thu chưa đi cùng sự cải thiện tương ứng về hiệu quả sinh lời ở một số mảng kinh doanh.
Cụ thể, doanh thu FVTPL đạt 586,92 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 243,22 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, chi phí liên quan gia tăng khiến biên lãi gộp của mảng này giảm từ gần 67% xuống dưới 19%. Diễn biến trên cho thấy phần doanh thu tăng thêm chưa chuyển hóa tương ứng thành lợi nhuận gộp.
Ở mảng môi giới, doanh thu quý III đạt 127,58 tỷ đồng, giảm gần hai phần ba so với mức 369,56 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025. Sau khi trừ khoảng 130,4 tỷ đồng chi phí, MBS ghi nhận lỗ gộp gần 3 tỷ đồng từ hoạt động này, trái ngược với mức lãi gộp khoảng 76 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Diễn biến doanh thu môi giới đi xuống đồng thời với sự suy giảm thị phần của MBS trên HoSE. Trong quý III/2026, thị phần môi giới cổ phiếu của công ty đạt 4,84%, đứng thứ 6 và gần như không thay đổi đáng kể so với quý liền trước. Tuy nhiên, so với cùng kỳ năm 2025, thị phần đã giảm từ 5,61% xuống 4,84%, tương đương khoảng 0,8 điểm phần trăm.
Cùng khoảng thời gian này, doanh thu môi giới giảm hơn 240 tỷ đồng so với cùng kỳ. Việc thị phần thu hẹp và doanh thu giảm cho thấy hoạt động môi giới đang đối mặt với sức ép cạnh tranh. Trong khi đó, chi phí liên quan vẫn vượt doanh thu trong quý III, khiến mảng kinh doanh này chuyển từ có lãi sang lỗ gộp.
Ngoài môi giới, doanh thu từ bán tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) đạt 127,36 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức 369,56 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Ngược lại, lãi từ các khoản cho vay và phải thu đạt 487,5 tỷ đồng, tăng so với mức 408,09 tỷ đồng cùng kỳ. Sự trái chiều giữa các khoản mục cho thấy cơ cấu doanh thu của MBS tiếp tục phụ thuộc đáng kể vào hoạt động cho vay và kinh doanh tài sản tài chính.
Sau khi trừ chi phí và thuế, MBS ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý III/2026 khoảng 315 tỷ đồng, giảm nhẹ so với mức 333 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Như vậy, dù doanh thu hoạt động tăng khoảng 25%, lợi nhuận sau thuế vẫn giảm, phản ánh sức ép từ chi phí và hiệu quả kinh doanh không đồng đều giữa các mảng.
Lợi nhuận 9 tháng tăng 10,7%, cổ phiếu giảm khoảng 25% từ đầu năm
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, MBS đạt 3.668,32 tỷ đồng doanh thu hoạt động, tăng gần 40% so với mức 2.623,27 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Trong đó, lãi từ tài sản tài chính FVTPL đạt 1.080,57 tỷ đồng, tăng so với mức 529,76 tỷ đồng; lãi từ các khoản cho vay và phải thu đạt 1.392,27 tỷ đồng, cao hơn mức 994,04 tỷ đồng cùng kỳ.
Ở chiều ngược lại, doanh thu từ tài sản tài chính AFS đạt 229,66 tỷ đồng, giảm so với mức 338,38 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Doanh thu môi giới lũy kế đạt 532,54 tỷ đồng, thấp hơn mức 694,93 tỷ đồng cùng kỳ. Những khoản mục này cho thấy mức tăng trưởng tổng doanh thu chưa được phân bổ đồng đều giữa các hoạt động kinh doanh.
Lợi nhuận sau thuế 9 tháng của MBS đạt khoảng 1.140 tỷ đồng, tăng 10,7% so với cùng kỳ. Mức tăng này thấp hơn đáng kể so với tốc độ tăng doanh thu hoạt động gần 40%. Kết quả phản ánh khoảng cách giữa tăng trưởng quy mô doanh thu và khả năng chuyển hóa thành lợi nhuận, đặc biệt trong bối cảnh mảng môi giới suy giảm và biên lãi gộp FVTPL thu hẹp trong quý III.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu MBS cũng chịu áp lực giảm giá. Tính đến phiên sáng 15/10/2026, thị giá ở mức 14.800 đồng/cổ phiếu, giảm khoảng 25% so với đầu năm. So với vùng giá đóng cửa cao nhất lịch sử ghi nhận vào giữa tháng 8/2025, thị giá đã giảm khoảng một nửa.
Diễn biến cổ phiếu xuất hiện trong bối cảnh kết quả kinh doanh quý III có sự phân hóa: doanh thu tăng nhưng lợi nhuận sau thuế giảm nhẹ, trong khi hai mảng môi giới và FVTPL ghi nhận những dấu hiệu kém tích cực về hiệu quả. Tuy nhiên, biến động thị giá còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố thị trường và kỳ vọng của nhà đầu tư, không chỉ riêng kết quả kinh doanh trong một quý.
Với kết quả 9 tháng, MBS vẫn duy trì tăng trưởng cả doanh thu và lợi nhuận so với cùng kỳ. Dù vậy, mức tăng lợi nhuận thấp hơn tốc độ tăng doanh thu, còn hoạt động môi giới ghi nhận sự suy giảm cả về doanh thu lẫn thị phần so với cùng kỳ năm trước.
