0
0
Từng hai lần thử sức rồi thoái lui, Tập đoàn Hoa Sen nay chính thức quay lại thị trường bất động sản với tâm thế vô cùng thận trọng. Báo cáo tài chính kiểm toán niên độ 2025-2026 ghi nhận hàng nghìn tỷ đồng đã được doanh nghiệp này hạch toán, đánh dấu bước ngoặt chiến lược của ông lớn ngành thép.
Nhìn lại lịch sử hoạt động, vào năm 2009, giữa tham vọng mở rộng đa ngành, doanh nghiệp từng triển khai năm dự án bất động sản. Tuy nhiên, chỉ khoảng hai năm sau, công ty công bố rút khỏi các lĩnh vực ngoài cốt lõi, chuyển nhượng bốn dự án và chỉ giữ lại dự án Phố Đông. Đến năm 2016, công ty thành lập bốn công ty con hoạt động địa ốc, nhưng sau đó lần lượt giải thể. Hai lần rút lui đã để lại bài học đắt giá về việc đánh giá rủi ro và quản trị nguồn lực.
Lần trở lại này mang một tâm thế hoàn toàn khác biệt. Ban lãnh đạo khẳng định không đi theo mô hình huy động tiền khách hàng khi pháp lý chưa hoàn thiện nhằm tránh rủi ro chậm bàn giao. Thay vào đó, chiến lược cốt lõi là tận dụng nguồn lực tài chính vững mạnh cùng lợi thế vật liệu xây dựng sẵn có để triển khai dự án một cách bài bản và an toàn.
Dấu vết dòng tiền đổ vào các dự án
Trọng tâm hiện tại của doanh nghiệp là dự án nhà ở xã hội đầu tiên tại trung tâm TP.HCM, quy mô khoảng 1.800 căn hộ với tổng mức đầu tư sơ bộ 1.900 tỷ đồng. Cơ cấu vốn an toàn được thiết lập linh hoạt với 20% vốn tự có và 80% vốn vay ưu đãi. Đến cuối niên độ tài chính 2025-2026, doanh nghiệp đã hạch toán hơn 1.100 tỷ đồng tài sản liên quan tại khoản mục phải thu dài hạn.
Dự án này đang trong quá trình hoàn tất thủ tục chuyển quy hoạch lên cao tầng, dự kiến thi công cuốn chiếu và bàn giao trong vòng 24 tháng sau khi hoàn thiện pháp lý. Đáng chú ý, đây chỉ là bước đệm đầu tiên cho tham vọng vĩ mô hơn của công ty: phát triển quỹ nhà ở xã hội lên đến 20.000 căn.
Tại khu vực Đồng Nai, doanh nghiệp đang sở hữu quỹ đất dự kiến phát triển đại đô thị quy mô 600 – 700ha cạnh sân bay Long Thành. Cuối niên độ 2025-2026, một khoản tiền lớn lên tới 1.340 tỷ đồng đã được ghi nhận tại khoản mục trả trước người bán dài hạn. Đây là khoản ứng trước tiền chuyển nhượng quyền sử dụng đất dành cho bà Lê Thị Lệ Hoa, được thực hiện từ tháng 6/2024. Dự án hiện đang trong quá trình rà soát pháp lý chặt chẽ và chưa chốt thời điểm khởi công cụ thể.
Song song đó, vào tháng 8/2026, Hội đồng quản trị đã thông qua nghị quyết góp thêm 300 tỷ đồng để nâng vốn điều lệ Công ty Cổ phần Hoa Sen Sài Gòn lên 400 tỷ đồng. Pháp nhân này được giao nhiệm vụ chuyên biệt là săn tìm các quỹ đất trị giá từ 1.000 đến 3.000 tỷ đồng, tập trung vào phân khúc trung tâm thương mại và tòa nhà văn phòng đắc địa.
Tận dụng hệ sinh thái nội bộ
Bước đi chiến lược của Tập đoàn Hoa Sen chính là biến bất động sản thành kênh tiêu thụ trực tiếp cho hệ sinh thái của mình. Các mặt hàng chủ lực như sơn, thiết bị vệ sinh, ống nhựa sẽ có đầu ra ổn định thông qua hệ thống phân phối Hoa Sen Home. Điều này không chỉ giúp công ty tối ưu hóa chi phí vật tư mà còn kiểm soát chặt chẽ chất lượng từng công trình.
Để củng cố dòng vốn cho các kế hoạch lớn, Hội đồng quản trị đã chính thức trình Đại hội cổ đông niên độ 2025 – 2026 hủy bỏ cam kết mua lại cổ phiếu quỹ. Toàn bộ dòng tiền thặng dư sẽ được công ty giữ lại để ưu tiên tài trợ phát triển chuỗi bán lẻ và thâu tóm thêm quỹ đất mới.
Trên báo cáo tài chính kiểm toán niên độ 2025-2026, hàng tồn kho hiện chiếm hơn 10.380 tỷ đồng, tăng hơn 3.200 tỷ đồng so với đầu niên độ. Việc tích trữ nguyên vật liệu đạt 4.270 tỷ đồng và thành phẩm hơn 3.000 tỷ đồng thể hiện sự chủ động phục vụ sản xuất mảng kinh doanh cốt lõi. Khoản phải thu ngắn hạn cũng tăng vọt lên mức hơn 4.070 tỷ đồng, chủ yếu đến từ khối khách hàng với hơn 3.300 tỷ đồng.
Đáng chú ý, tài sản dở dang dài hạn ghi nhận 689 tỷ đồng, trong đó 120 tỷ đồng chi phí xây dựng dành riêng cho các dự án mở rộng chuỗi Hoa Sen Home. Về cơ cấu tài chính, doanh nghiệp đã chủ động gia tăng nợ ngắn hạn lên mức hơn 7.250 tỷ đồng (tăng gần 4.300 tỷ đồng) để đáp ứng đủ nguồn vốn lưu động.
Điểm sáng lớn nhất trong bức tranh tài chính là công ty không phát sinh nợ vay dài hạn (ghi nhận 0 đồng), duy trì tỷ lệ đòn bẩy tài chính ở mức rất an toàn, khoảng 0,64 lần. Một khi các hành lang pháp lý của dự án được tháo gỡ hoàn toàn, thị trường sẽ chứng kiến được năng lực triển khai thực tế của doanh nghiệp, minh chứng cho sự chuẩn bị cực kỳ kỹ lưỡng về dòng tiền và quỹ đất lần này.
