0
0
Sau khi giảm về khoảng 136 triệu đồng/lượng, giá vàng trong nước nhanh chóng phục hồi lên vùng 147-148 triệu đồng/lượng. Tuy nhiên, theo nhận định của chuyên gia, diễn biến này chưa đủ cơ sở để khẳng định thị trường đang bước vào một chu kỳ tăng giá mới khi các yếu tố chi phối vẫn xoay quanh lạm phát, lãi suất và chính sách tiền tệ của Mỹ.
Thị trường vàng đang ghi nhận những biến động đáng chú ý sau giai đoạn điều chỉnh mạnh. Việc giá vàng trong nước phục hồi nhanh từ vùng đáy đã thu hút sự quan tâm trở lại của giới đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh kỳ vọng về xu hướng tăng mới xuất hiện trên thị trường.
Dù vậy, các chuyên gia cho rằng biến động hiện tại cần được nhìn nhận trong bối cảnh rộng hơn của kinh tế toàn cầu thay vì chỉ đánh giá dựa trên tốc độ phục hồi của giá.
Giá vàng phục hồi mạnh nhưng chưa đủ tín hiệu xác nhận xu hướng tăng dài hạn
Trao đổi về triển vọng thị trường tại chương trình “Fed rơi vào thế khó, vàng sắp biến động mạnh – Kịch bản 6.000 USD/ounce đang chờ?”, TS. Bùi Ngọc Sơn, nguyên Trưởng phòng Kinh tế quốc tế thuộc Viện Kinh tế Việt Nam và Thế giới, cho rằng việc đánh giá xu hướng của giá vàng cần dựa trên các yếu tố nền tảng thay vì diễn biến ngắn hạn.
Theo ông Sơn, lạm phát tại Mỹ hiện vẫn duy trì ở mức tương đối cao. Đây là yếu tố khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chưa có nhiều dư địa để sớm cắt giảm lãi suất. Trong khi đó, kinh tế Mỹ vẫn đang duy trì tốc độ tăng trưởng tích cực, làm giảm áp lực phải chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng.
Trong bối cảnh này, giá vàng chưa xuất hiện động lực đủ mạnh để tạo đột phá trong ngắn hạn. Tuy nhiên, thị trường cũng chưa ghi nhận những yếu tố có khả năng dẫn đến một xu hướng giảm sâu kéo dài.
Phân tích sâu hơn về mối quan hệ giữa lạm phát và giá vàng, chuyên gia cho rằng lạm phát vốn thường được xem là nhân tố hỗ trợ kim loại quý do khả năng bảo toàn giá trị tài sản. Tuy nhiên ở góc độ ngắn hạn, lạm phát cao lại tạo áp lực lên giá vàng thông qua kỳ vọng Fed tiếp tục duy trì mặt bằng lãi suất cao.
Khi lãi suất duy trì ở mức cao, trái phiếu Chính phủ Mỹ trở nên hấp dẫn hơn đối với dòng vốn đầu tư do mang lại lợi suất, trong khi vàng không tạo ra dòng tiền hay thu nhập định kỳ. Điều này khiến một phần dòng tiền có xu hướng dịch chuyển khỏi thị trường vàng sang các tài sản tài chính khác.
Dẫu vậy, chuyên gia nhấn mạnh rằng yếu tố quyết định không chỉ nằm ở lãi suất danh nghĩa mà còn ở lợi suất thực của nền kinh tế.
Lạm phát, lãi suất và bài toán của Fed tiếp tục là biến số quyết định giá vàng
Theo TS. Bùi Ngọc Sơn, nếu tốc độ tăng của lạm phát vượt nhanh hơn mức điều chỉnh của lãi suất, lợi nhuận thực từ các tài sản tài chính sẽ bị thu hẹp. Khi đó, vàng có thể lấy lại vai trò là kênh trú ẩn và bảo toàn giá trị.
Nhìn theo hướng này, lạm phát không chỉ là yếu tố tạo áp lực hiện tại mà còn có thể trở thành chất xúc tác cho một chu kỳ tăng giá mới của thị trường vàng trong tương lai.
Theo đánh giá của chuyên gia, diễn biến hiện nay cho thấy thị trường vàng không đơn thuần đang trải qua một nhịp tăng hay giảm ngắn hạn mà đang trong quá trình tìm kiếm trạng thái cân bằng và thiết lập mặt bằng giá mới giữa nhiều yếu tố tác động trái chiều.
Bên cạnh câu chuyện lãi suất, nền kinh tế Mỹ vẫn đang đối mặt với hàng loạt thách thức bao gồm nợ công gia tăng, thâm hụt ngân sách kéo dài cùng áp lực lạm phát chưa hoàn toàn được kiểm soát.
Điều này khiến Fed đứng trước bài toán khó trong việc cân bằng giữa mục tiêu kiểm soát lạm phát và duy trì đà tăng trưởng kinh tế.
Nếu tiếp tục theo đuổi chính sách tiền tệ quá chặt chẽ, tăng trưởng kinh tế có thể chịu tác động tiêu cực. Ngược lại, việc nới lỏng quá sớm có thể khiến lạm phát quay trở lại, đồng thời ảnh hưởng đến niềm tin đối với đồng USD.
Theo TS. Bùi Ngọc Sơn, thực tế lịch sử cho thấy mỗi khi các nhà hoạch định chính sách rơi vào giai đoạn điều hành khó khăn, vàng thường trở thành loại tài sản nhận được sự quan tâm lớn hơn từ giới đầu tư.
Đây cũng là nguyên nhân khiến giá vàng thế giới dù trải qua những đợt điều chỉnh đáng kể vẫn duy trì ở vùng cao trong lịch sử.
