0
0
Áp lực cắt giảm mạnh hơn: hành động quyết liệt từ Fed
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) bước vào cuộc họp chính sách vào thứ Ba với dấu hiệu lạm phát đang tiến gần hơn đến mục tiêu thấp. Tuy nhiên, mức độ mà họ sẽ giảm lãi suất vẫn còn là một câu hỏi mở.
Dữ liệu lạm phát tuần qua cho thấy áp lực giá đã giảm đáng kể so với đợt tăng vọt từ năm 2021-2022. Một chỉ số giá tiêu dùng cho thấy lạm phát trong 12 tháng ở mức thấp nhất kể từ tháng 2/2021, trong khi các chỉ số giá bán buôn cũng chỉ ra rằng các đợt tăng giá theo chuỗi đã được kiểm soát phần lớn.
Các số liệu này có thể tạo điều kiện cho một đợt cắt giảm lãi suất tại cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), kết thúc vào thứ Tư tới với quyết định lãi suất và dự báo cập nhật về hướng đi của các nhà hoạch định chính sách.
Claudia Sahm, nhà kinh tế trưởng của New Century Advisors, nhận định: “Chúng ta đã có hai tháng dữ liệu lạm phát tốt kể từ cuộc họp Fed trước. Đó là điều mà Fed đã yêu cầu.”
Tuy nhiên, câu hỏi bây giờ chuyển sang việc Fed sẽ hành động mạnh mẽ đến mức nào. Các thị trường tài chính, thường là chỉ số cho thấy hướng đi của ngân hàng trung ương, lại không cung cấp manh mối rõ ràng. Thị trường hợp đồng tương lai phần lớn tuần qua dự đoán một đợt giảm 0,25 điểm phần trăm, hay 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, vào thứ Sáu, các nhà giao dịch chuyển sang đặt cược gần như đồng đều cho việc cắt giảm 25 hoặc 50 điểm cơ bản.
Sahm là một trong những người cho rằng Fed nên hành động mạnh mẽ hơn. Bà nhận xét: “Dữ liệu lạm phát tự thân nó có thể mang lại một đợt giảm 25 điểm, và sẽ mở đường cho một loạt các đợt cắt giảm sau đó. Lãi suất quỹ liên bang đã duy trì trên 5% hơn một năm để chống lạm phát. Trận chiến đó đã thắng, và họ cần phải bắt đầu rút lui.”
Bà cho rằng cần bắt đầu với một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản để ngăn chặn suy giảm tiềm năng trên thị trường lao động. “Thị trường lao động kể từ tháng 7 năm ngoái đã yếu đi,” bà nói. “Vì vậy, đây là lúc để điều chỉnh lại. Họ cần thực hiện một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản và sẵn sàng thực hiện thêm nếu cần.”
Mặc dù các báo cáo lạm phát cho thấy cuộc chiến đưa lạm phát trở lại mức 2% chưa kết thúc, nhưng mọi thứ ít nhất đang tiến triển theo hướng đúng. Chỉ số giá tiêu dùng toàn phần chỉ tăng 0,2% trong tháng 8, đưa tỷ lệ lạm phát hàng năm xuống còn 2,5%. Loại trừ thực phẩm và năng lượng, lạm phát lõi đứng ở mức 3,2%, vẫn còn khá xa so với mục tiêu của Fed.
Tuy nhiên, phần lớn sức mạnh của lạm phát lõi đến từ chi phí nhà ở, được đo lường theo phương pháp phức tạp của Cục Thống kê Lao động Mỹ về “tiền thuê tương đương chủ sở hữu,” chiếm khoảng 27% trong tổng tỷ trọng của CPI. Chỉ số này đã tăng 5,4% so với cùng kỳ năm ngoái.
Bất chấp áp lực còn tồn tại, các cuộc khảo sát cho thấy người tiêu dùng tự tin rằng lạm phát đã được kiềm chế. Cuộc khảo sát tháng 9 của Đại học Michigan cho thấy người tiêu dùng kỳ vọng lạm phát sẽ đạt 2,7% trong 12 tháng tới, mức thấp nhất kể từ tháng 12/2020.
Với tất cả các yếu tố động lực về lạm phát, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết vào cuối tháng 8 rằng ông “cảm thấy tự tin hơn” rằng lạm phát đang quay trở lại mục tiêu 2%.
Điều còn lại là việc làm. Powell đã nói trong cùng bài phát biểu tại hội nghị thường niên của Fed ở Jackson Hole, Wyoming rằng Fed không muốn “làm suy yếu thêm điều kiện thị trường lao động”.
Kịch bản cho việc cắt giảm nhỏ hơn
Dù vậy, có nhiều quan điểm cho rằng Fed chỉ nên giảm 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp tới, phản ánh rằng ngân hàng trung ương vẫn còn công việc phải làm để kiềm chế lạm phát, và không quá lo lắng về thị trường lao động hay sự suy yếu kinh tế rộng lớn hơn.
Tom Simons, nhà kinh tế Mỹ tại Jefferies, cho biết: “Họ đang bình thường hóa chính sách chứ không cố gắng cung cấp sự hỗ trợ cho một nền kinh tế đang gặp rắc rối.”
Ngay cả với một động thái 0,25 điểm, Fed vẫn còn nhiều dư địa để hành động sau này. Thị trường dự đoán lãi suất có thể giảm 1,25 điểm phần trăm vào cuối năm 2024, cho thấy có sự cấp bách trong việc đưa chi phí vay chuẩn xuống khỏi mức cao nhất trong hơn 23 năm hiện nay (5,25% – 5,50%).
Simons cảnh báo rằng dù dữ liệu cho thấy lạm phát không quay trở lại, Fed vẫn cần theo dõi các thay đổi tiềm năng chặt chẽ.
Nguồn: CNBC
