0
0
Trong bối cảnh kinh tế thế giới liên tục thay đổi, dự báo thị trường chứng khoán đang trở thành mối quan tâm hàng đầu không chỉ đối với giới đầu tư chuyên nghiệp mà còn với đông đảo nhà đầu tư cá nhân tại Việt Nam. Nửa đầu năm 2025 đã khép lại với nhiều biến động lớn về địa chính trị, chính sách thương mại, lãi suất toàn cầu cũng như dòng vốn đầu tư. Những yếu tố này đang đặt ra nhiều thách thức cho việc đưa ra những dự báo chính xác và khả thi trong giai đoạn còn lại của năm.
Dưới đây là bài phân tích toàn cảnh về thị trường chứng khoán Việt Nam nửa cuối năm 2025, với cái nhìn đa chiều từ xu hướng toàn cầu đến đặc điểm nội tại của nền kinh tế Việt Nam, từ tâm lý thị trường đến chiến lược đầu tư được khuyến nghị.
Áp lực toàn cầu phủ bóng lên kỳ vọng nội địa
Khi nói đến dự báo thị trường chứng khoán, không thể không đề cập đến bối cảnh kinh tế toàn cầu – yếu tố có ảnh hưởng lớn đến dòng vốn và tâm lý đầu tư trên thị trường tài chính.
Báo cáo mới nhất của JPMorgan Chase – một trong những ngân hàng đầu tư lớn nhất thế giới – mô tả triển vọng kinh tế toàn cầu nửa cuối năm 2025 là “làn sương mù của sự bất định”. Chỉ số PMI sản xuất của Mỹ trong tháng 5 giảm còn 48,5 điểm, dưới ngưỡng trung tính 50 – phản ánh sự suy yếu rõ rệt trong hoạt động sản xuất. JPMorgan dự báo GDP Mỹ sẽ giảm 0,3% trong năm 2025, với hai quý cuối năm rơi vào suy thoái kỹ thuật. Điều này kéo theo lo ngại về sự giảm tốc tăng trưởng toàn cầu, tạo áp lực lên các thị trường mới nổi như Việt Nam.
Một trong những yếu tố gây khó khăn cho việc dự báo thị trường chứng khoán là sự thay đổi chóng mặt trong chính sách thương mại và địa chính trị, đặc biệt từ Mỹ. PGS.TS Nguyễn Hữu Huân – Đại học Kinh tế TP.HCM – nhận định: “Thị trường tài chính toàn cầu hiện tại cực kỳ nhạy cảm với các quyết sách của các nhà lãnh đạo lớn. Chỉ một dòng tweet của Tổng thống Trump có thể làm thị trường chao đảo”.
Căng thẳng thương mại Mỹ – Trung tái bùng phát với dự báo mức thuế quan Mỹ có thể áp lên hàng hóa Trung Quốc đạt đến 50% vào cuối năm. Điều này đe dọa chuỗi cung ứng toàn cầu, đẩy nhiều doanh nghiệp và nhà đầu tư vào tình trạng “phòng thủ”. Theo bà Nguyễn Thị Mỹ Liên – Trưởng phòng phân tích tại Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) – các yếu tố như thuế quan đang có ảnh hưởng sâu rộng hơn cả lãi suất hay tỷ giá trong quyết định phân bổ vốn của nhà đầu tư quốc tế.
Trong khi đó, các yếu tố truyền thống như tỷ giá và lãi suất lại không còn là yếu tố chủ đạo trong các mô hình dự báo hiện nay. Dù lãi suất duy trì ở mức thấp và tỷ giá có tăng, nhưng dòng tiền đầu tư vẫn chảy yếu, do tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư cá nhân.
Thị trường nội địa: định giá hấp dẫn, cơ hội phục hồi vẫn rộng mở
Mặc dù chịu tác động từ bên ngoài, Việt Nam vẫn được nhiều chuyên gia xem là “điểm sáng” của khu vực nhờ chính sách điều hành linh hoạt và khả năng thích nghi cao với biến động kinh tế thế giới. Theo bà Mỹ Liên, các công cụ hỗ trợ doanh nghiệp đã được Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước triển khai mạnh mẽ, giúp giảm tác động tiêu cực từ những cú sốc bên ngoài.
Bắt đầu từ tháng 4/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam có dấu hiệu phục hồi rõ rệt. Nhiều chuyên gia cho rằng mức đáy đã được xác lập vào thời điểm này. Chỉ số VN-Index đã vượt mốc tâm lý 1.300 điểm và đang hướng đến mốc 1.400 điểm trong quý IV/2025. P/E toàn thị trường hiện ở mức 11,8 lần – thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm gần 15 lần.
Theo ông Đào Minh Châu – Phó Giám đốc Trung tâm Phân tích và Tư vấn đầu tư của Công ty Chứng khoán SSI thì: “VN-Index có thể rung lắc trong ngắn hạn, nhưng với định giá hấp dẫn và triển vọng lợi nhuận tích cực, mốc 1.400 điểm là hoàn toàn khả thi”.
Thêm vào đó, nhiều doanh nghiệp xuất khẩu đã tận dụng cơ hội để tăng cường đơn hàng trong quý II nhằm tránh các rủi ro thuế quan. Nhờ vậy, lợi nhuận quý II được dự báo sẽ tích cực hơn so với cùng kỳ 2024. Đây là nền tảng để thị trường tiếp tục xu hướng phục hồi, nếu các yếu tố bên ngoài không chuyển biến theo hướng tiêu cực hơn.
Không chỉ vậy, định giá hiện tại của thị trường chứng khoán Việt Nam được đánh giá là rất hấp dẫn trong khu vực. Theo số liệu cập nhật, P/E của VN-Index hiện chỉ 12,8 lần – thấp hơn nhiều nước như Trung Quốc (13,84), Hàn Quốc (13,29), Thái Lan (18,11), Malaysia (19,48) và Mỹ (30 lần). Đây là “lợi thế định giá” giúp Việt Nam trở nên hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư trung – dài hạn.
Chiến lược đầu tư nửa cuối năm: chọn lọc, chủ động và linh hoạt
Trước sự giao thoa giữa các yếu tố tích cực và tiêu cực, giới phân tích đều đồng thuận rằng việc dự báo thị trường chứng khoán trong giai đoạn này đòi hỏi sự cẩn trọng và linh hoạt cao độ. Thay vì đầu tư dàn trải hoặc “bắt đáy” thị trường, nhà đầu tư nên xây dựng danh mục có chọn lọc, tập trung vào các nhóm ngành có triển vọng tăng trưởng thực sự.
Một số nhóm ngành được khuyến nghị bao gồm:
-
Các doanh nghiệp xuất khẩu đang phục hồi đơn hàng nhờ chiến lược né thuế.
-
Doanh nghiệp hưởng lợi từ đầu tư công và hạ tầng.
-
Các công ty có tỷ lệ cổ tức cao, nền tảng tài chính vững và khả năng chống chịu tốt với rủi ro bên ngoài.
Cùng với đó, việc theo dõi sát dòng tiền, chính sách vĩ mô và các tín hiệu kỹ thuật từ thị trường cũng là yếu tố bắt buộc để phản ứng kịp thời với những diễn biến bất ngờ.
Theo các chuyên gia, có ba kịch bản chính cho thị trường nửa cuối năm:
-
Tích cực: VN-Index vượt 1.400 điểm nhờ vĩ mô ổn định và dòng tiền ngoại quay lại mạnh.
-
Trung lập: Thị trường dao động quanh vùng 1.300 – 1.400 điểm, tích lũy và phân hóa theo nhóm ngành.
-
Tiêu cực: Điều chỉnh nếu xảy ra cú sốc từ bên ngoài như chiến tranh thương mại hoặc khủng hoảng tài chính tại Mỹ.
Dự báo thị trường chứng khoán nửa cuối năm 2025 cho thấy một bức tranh vừa ẩn chứa rủi ro, vừa mở ra nhiều cơ hội. Trong khi yếu tố bên ngoài vẫn còn biến động khó lường, thị trường Việt Nam vẫn có những lợi thế lớn từ nội lực kinh tế, chính sách hỗ trợ và định giá hấp dẫn. Với tâm thế chủ động, chiến lược linh hoạt và sự chọn lọc kỹ lưỡng, nhà đầu tư hoàn toàn có thể tìm thấy cơ hội sinh lời trong một bối cảnh nhiều thách thức như hiện nay. Việt Nam – với vai trò là điểm sáng của khu vực – vẫn là thị trường đáng để đặt niềm tin cho cả dòng tiền trong nước và quốc tế trong trung và dài hạn.
