0
0
Dù đồng USD giảm mạnh trên thị trường quốc tế, tỷ giá USD/VND vẫn tăng do Kho bạc Nhà nước mua ngoại tệ, nhu cầu doanh nghiệp cao và chênh lệch lãi suất âm. Dự báo tỷ giá năm 2025 dao động từ 25.500–26.000.
Lực cầu nội địa tăng, chính sách tiền tệ và thương mại khiến tỷ giá biến động ngược chiều
Trong khi đồng bạc xanh sụt giảm mạnh trên thị trường quốc tế dưới áp lực của chính sách thuế quan và bất ổn chính trị nội bộ tại Mỹ, thì tại Việt Nam, tỷ giá USD/VND lại ghi nhận mức tăng rõ rệt trong tháng 4/2025. Điều này đặt ra câu hỏi: Vì sao đồng USD giảm trên thế giới nhưng lại lên giá tại Việt Nam?
USD toàn cầu lao dốc: Hệ quả từ vòng xoáy thuế quan và chính trị Mỹ
Theo báo cáo của Chứng khoán MB (MBS), chỉ số Dollar Index (DXY) – thước đo sức mạnh đồng USD so với rổ tiền tệ chính – giảm mạnh trong tháng 4, có thời điểm chạm mức thấp nhất trong ba năm là 98,3 điểm (-10,2% so với đầu năm). Cú sụt giảm này đến sau tuyên bố ngày 2/4 của Tổng thống Trump về việc áp thuế đối ứng lên nhiều mặt hàng nhập khẩu, đặc biệt từ Trung Quốc. Mặc dù sau đó quyết định được tạm hoãn 90 ngày, nhưng tâm lý thị trường vẫn chịu ảnh hưởng tiêu cực.
Bên cạnh đó, Tổng thống Trump liên tục gây sức ép lên Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và thậm chí có ý định bãi nhiệm Chủ tịch Fed. Điều này làm dấy lên lo ngại về sự độc lập chính sách tiền tệ của Mỹ, làm suy yếu thêm đồng USD.
Tính đến cuối tháng 4, DXY giảm 4,8% trong tháng và 9,3% so với đầu năm, về mức 99,2 điểm.
USD tăng giá tại Việt Nam: Hiện tượng “ngược chiều” từ cung – cầu và lãi suất
Trái ngược với xu hướng toàn cầu, tại Việt Nam, tỷ giá USD/VND vẫn duy trì đà tăng. Tỷ giá liên ngân hàng chốt ở mức 25.994 VND/USD, tăng 1,4% trong tháng và 2,1% so với đầu năm. Trên thị trường tự do, USD được giao dịch quanh 26.470 VND/USD, còn tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước niêm yết ở mức 24.956 VND/USD.
Theo phân tích của MBS, ba yếu tố chính dẫn đến sự tăng giá của USD tại Việt Nam gồm:
-
Kho bạc Nhà nước tiếp tục mua vào ngoại tệ, hút ròng 110 triệu USD từ hệ thống ngân hàng, qua đó làm giảm nguồn cung USD trong nước.
-
Doanh nghiệp gia tăng tích trữ ngoại tệ nhằm phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh thương mại toàn cầu bất ổn do tác động từ chính sách thuế quan của Mỹ và biến động kinh tế Trung Quốc.
-
Chênh lệch lãi suất đảo chiều tiêu cực, khi lãi suất VND liên ngân hàng rơi xuống mức thấp nhất 13 tháng. Trong khi đó, Mỹ duy trì mặt bằng lãi suất cao, khiến dòng vốn ngoại có xu hướng rút khỏi các thị trường mới nổi như Việt Nam.
MBS dự báo tỷ giá USD/VND sẽ dao động trong vùng 25.500–26.000 trong năm 2025. Xu hướng tăng nhẹ của tỷ giá có thể duy trì do Mỹ tiếp tục chính sách tài khóa mở rộng, lãi suất duy trì cao và định hướng bảo hộ thương mại.
Tuy nhiên, Việt Nam có thể phải đối mặt với các thách thức lớn:
-
Xuất khẩu gặp khó khăn nếu Mỹ áp thêm rào cản thuế quan.
-
FDI có thể chậm lại, ảnh hưởng đến nguồn cung ngoại tệ.
-
Dự trữ ngoại hối bị bào mòn, sau khi Ngân hàng Nhà nước phải bán hơn 9 tỷ USD năm 2024 để ổn định thị trường.
Dù có những rủi ro nhất định, một số tín hiệu tích cực từ nền kinh tế Việt Nam có thể giúp ổn định tỷ giá trong trung hạn:
-
Thặng dư thương mại đạt 3,79 tỷ USD, giúp cân đối cung cầu ngoại tệ.
-
FDI giải ngân đạt 6,74 tỷ USD, cho thấy niềm tin vào môi trường đầu tư Việt Nam.
-
Lượng khách quốc tế tăng 23,8%, mang lại dòng ngoại tệ dịch vụ đáng kể.
Với những yếu tố trên, tỷ giá USD/VND dù biến động nhưng vẫn trong tầm kiểm soát và được kỳ vọng sẽ ổn định nhờ các yếu tố vĩ mô hỗ trợ và sự điều hành linh hoạt từ Ngân hàng Nhà nước.
