0
0
Kết quả kinh doanh quý I/2026 của nhiều doanh nghiệp bất động sản ghi nhận sự cải thiện rõ rệt sau giai đoạn thị trường trầm lắng kéo dài. Lợi nhuận tăng trưởng tích cực nhờ hoạt động bàn giao sản phẩm, chuyển nhượng dự án và doanh thu tài chính.
Tuy nhiên, đằng sau những con số khả quan, bài toán dòng tiền, thanh khoản và niềm tin thị trường vẫn là những yếu tố quyết định khả năng phục hồi thực chất của ngành bất động sản trong giai đoạn tới.
Lợi nhuận doanh nghiệp bất động sản cải thiện sau giai đoạn trầm lắng
Sau nhiều quý đối mặt với áp lực thanh khoản, tín dụng và sự suy giảm sức cầu, thị trường bất động sản bước vào năm 2026 với những tín hiệu tích cực hơn. Báo cáo tài chính quý I/2026 của nhiều doanh nghiệp trong ngành cho thấy kết quả kinh doanh đã có sự cải thiện rõ rệt, tạo kỳ vọng về khả năng phục hồi của thị trường sau thời gian dài trầm lắng.
Theo báo cáo tài chính trong quý I/2026, động lực tăng trưởng chính của các doanh nghiệp bất động sản đến từ hoạt động chuyển nhượng bất động sản, ghi nhận doanh thu từ bàn giao sản phẩm tại các dự án đã triển khai trước đó và nguồn thu tài chính. Nhiều doanh nghiệp bắt đầu ghi nhận lượng doanh thu tồn đọng từ các dự án cũ, giúp kết quả lợi nhuận cải thiện so với cùng kỳ.
Cùng với đó, hoạt động thi công tại nhiều dự án cũng có dấu hiệu sôi động trở lại. Một số phân khu thuộc các dự án lớn được tái khởi động, phản ánh nỗ lực của doanh nghiệp trong việc đưa hoạt động đầu tư và phát triển dự án trở lại trạng thái bình thường sau thời gian dài bị ảnh hưởng bởi khó khăn chung của thị trường.
Nhìn tổng thể, các số liệu tăng trưởng cho thấy thị trường bất động sản đã có những chuyển động rõ nét hơn so với cùng kỳ năm trước. Hoạt động xây dựng được nối lại, tiến độ bàn giao sản phẩm được đẩy nhanh và dòng tiền tại một số doanh nghiệp có dấu hiệu cải thiện.
Tuy nhiên, nếu phân tích sâu hơn, phần lớn mức tăng trưởng hiện nay vẫn đến từ việc ghi nhận doanh thu của các sản phẩm đã bán trong quá khứ. Đây là quá trình hiện thực hóa giá trị từ các dự án đã triển khai, chưa phản ánh sự bùng nổ của nhu cầu mua mới trên thị trường.
Thực tế này cho thấy bức tranh phục hồi của ngành bất động sản vẫn mang tính phân hóa rõ rệt. Trong khi một số doanh nghiệp có thể cải thiện kết quả kinh doanh nhờ lượng hàng tồn được bàn giao, nhiều doanh nghiệp khác vẫn đối mặt với áp lực tài chính lớn, thanh khoản yếu và khả năng huy động vốn hạn chế.
Số liệu thị trường cho thấy trong quý I/2026, có tới 726 doanh nghiệp bất động sản giải thể, tương đương trung bình hơn 240 doanh nghiệp mỗi tháng. Đây là con số phản ánh quá trình thanh lọc mạnh mẽ đang diễn ra trong ngành. Bên cạnh đó, không ít doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận doanh thu suy giảm, lợi nhuận thấp hoặc thua lỗ do sức cầu chưa phục hồi đồng đều, chi phí tài chính vẫn ở mức cao và tiến độ pháp lý tại nhiều dự án chưa được tháo gỡ hoàn toàn.
Diễn biến này cho thấy dù thị trường bất động sản đã xuất hiện tín hiệu tích cực hơn, quá trình phục hồi vẫn chưa lan tỏa đồng đều trên toàn thị trường và chưa tạo ra sự bứt phá rõ rệt về thanh khoản.
Dòng tiền vẫn là yếu tố quyết định chu kỳ mới của bất động sản
Đằng sau những con số lợi nhuận tích cực trong quý I/2026 là một vấn đề mang tính cốt lõi đối với toàn ngành bất động sản, đó là khả năng duy trì và khơi thông dòng tiền. Trong mọi chu kỳ phát triển của thị trường bất động sản, các biểu hiện như hàng tồn kho lớn, dự án đình trệ, nợ xấu gia tăng hoặc mất khả năng thanh toán đều xuất phát từ cùng một nguyên nhân nền tảng, đó là dòng tiền bị gián đoạn.
Thực tế những năm gần đây cho thấy nhiều doanh nghiệp sở hữu quỹ đất lớn, danh mục tài sản có giá trị cao nhưng vẫn rơi vào khó khăn do thiếu thanh khoản. Khi dòng tiền không được duy trì ổn định, doanh nghiệp không thể tiếp tục triển khai dự án, không thể thực hiện nghĩa vụ tài chính với ngân hàng, trái chủ hay nhà thầu, đồng thời cũng gặp khó khăn trong việc duy trì bộ máy vận hành.
Điều đó cho thấy trong bối cảnh hiện tại, quy mô tài sản không còn là yếu tố duy nhất quyết định sức khỏe của doanh nghiệp bất động sản. Yếu tố quan trọng hơn nằm ở khả năng chuyển hóa tài sản thành dòng tiền thực và duy trì vòng quay vốn liên tục.
Thị trường hiện đang bước vào giai đoạn tái định hình dòng tiền, mở ra những cơ hội phục hồi nhưng đồng thời cũng đặt ra yêu cầu cao hơn đối với doanh nghiệp trong ngành. Dòng tiền không chỉ đến từ tín dụng ngân hàng mà còn phụ thuộc lớn vào tâm lý của người mua nhà, nhà đầu tư và khả năng tiếp cận thị trường vốn.
Dù dòng tiền đã có dấu hiệu quay trở lại ở một số phân khúc, quy mô vẫn chưa đủ mạnh để tạo ra một chu kỳ tăng trưởng rõ rệt trên toàn thị trường. Điều này khiến quá trình phục hồi diễn ra chậm và thiếu tính đồng bộ.
Ở góc độ thị trường, dòng tiền chỉ thực sự phát huy hiệu quả khi được kích hoạt đồng thời từ nhiều phía. Người mua nhà cần được hỗ trợ về tín dụng, lãi suất và niềm tin vào tính pháp lý của dự án. Nhà đầu tư cần nhìn thấy triển vọng lợi nhuận và khả năng thanh khoản. Trong khi đó, hệ thống ngân hàng và thị trường vốn cần tiếp tục đóng vai trò cung cấp nguồn vốn trung và dài hạn cho toàn ngành.
Hiện nay, các yếu tố này đã có dấu hiệu cải thiện nhưng chưa tạo được sự đồng bộ đủ mạnh để kích hoạt một chu kỳ tăng trưởng mới.
Trong bối cảnh đó, nhiều doanh nghiệp bất động sản đang buộc phải thay đổi chiến lược phát triển. Trọng tâm không còn là mở rộng quy mô hay tích lũy quỹ đất bằng mọi giá, mà là tái cấu trúc tài chính, giảm đòn bẩy, giãn nợ và ưu tiên các dự án có khả năng tạo dòng tiền nhanh. Cùng với đó, cơ cấu sản phẩm cũng cần được điều chỉnh theo hướng phù hợp hơn với nhu cầu ở thực, tăng khả năng hấp thụ và thanh khoản thay vì quá tập trung vào các phân khúc cao cấp.
Một yếu tố quan trọng khác là niềm tin thị trường. Niềm tin vào pháp lý dự án, tiến độ thi công, uy tín của chủ đầu tư và triển vọng gia tăng giá trị tài sản là điều kiện tiên quyết để dòng tiền quay trở lại. Khi niềm tin chưa được củng cố đầy đủ, dòng tiền có thể tiếp tục đứng ngoài thị trường dù môi trường lãi suất có nhiều cải thiện.
Những tín hiệu tích cực từ kết quả kinh doanh quý I/2026 cho thấy thị trường bất động sản đang từng bước vượt qua giai đoạn khó khăn nhất. Tuy nhiên, để khẳng định thị trường đã thực sự bước vào chu kỳ phục hồi bền vững, yếu tố quyết định vẫn nằm ở khả năng duy trì dòng tiền ổn định trong trung và dài hạn.
