0
0
Phiên giao dịch ngày 01/12/2025 trên thị trường chứng khoán Việt Nam, với chỉ số VN-Index là đại diện, diễn ra trong bối cảnh phân hóa rõ rệt. Đáng chú ý, khối ngoại tiếp tục bán ròng, trong khi thị trường chứng quyền ghi nhận sự sụt giảm thanh khoản nhưng lại mở ra những cơ hội đầu tư đáng quan tâm thông qua mức định giá hấp dẫn.
Phân hóa và thách thức dòng vốn ngoại trên thị trường chứng khoán
Kết thúc phiên giao dịch ngày 01/12/2025, toàn thị trường chứng khoán cho thấy sự phân hóa rõ rệt khi số lượng mã tăng giá (136 mã) chỉ nhỉnh hơn không đáng kể so với số mã giảm giá (116 mã). Điều này phản ánh tâm lý thận trọng và thiếu động lực rõ ràng để VN-Index có thể bứt phá mạnh mẽ.
Điểm nhấn tiêu cực chính là động thái của khối ngoại. Trong phiên này, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục giữ vững xu hướng bán ròng, với tổng mức bán ròng đạt 1.73 tỷ đồng. Sự rút ròng liên tục của dòng vốn ngoại là một yếu tố trọng yếu gây áp lực tâm lý và dòng tiền lên toàn bộ thị trường, cản trở nỗ lực phục hồi của các chỉ số chính.
Trong bối cảnh thị trường cơ sở diễn biến phân hóa và chịu áp lực, thị trường chứng quyền cũng ghi nhận sự giảm sút về thanh khoản. Tổng khối lượng giao dịch toàn thị trường đạt 48.71 triệu CW, giảm 3.71% so với phiên trước đó. Đáng chú ý hơn, giá trị giao dịch chỉ đạt 74.9 tỷ đồng, giảm mạnh tới 15.95%.
Mức giảm giá trị mạnh hơn mức giảm khối lượng cho thấy dòng tiền đang có xu hướng dịch chuyển sang các mã chứng quyền có mức giá thấp hơn, có thể nhằm tối ưu hóa đòn bẩy hoặc tìm kiếm các cơ hội đầu tư với chi phí thấp hơn trong môi trường thanh khoản suy yếu.
Mặc dù thanh khoản giảm, thị trường vẫn ghi nhận các mã chứng quyền cụ thể thu hút được sự chú ý lớn từ nhà đầu tư. CHPG2535 (chứng khoán cơ sở HPG) tiếp tục dẫn đầu thị trường về cả khối lượng và giá trị giao dịch, với tổng khối lượng đạt 5 triệu CW, tương đương giá trị 3.73 tỷ đồng. Về phía nhà đầu tư nước ngoài, sự bán ròng tập trung vào các mã CVNM2519 và CVNM2518, tiếp tục là một tín hiệu cần được lưu ý.
Các tổ chức phát hành (TPH) lớn như SSI, ACBS, VND và HCM vẫn duy trì vị thế là những đơn vị cung cấp nhiều mã chứng quyền nhất trên thị trường, đảm bảo sự đa dạng về lựa chọn cho nhà đầu tư tham gia vào thị trường phái sinh.
Cơ hội định giá và rủi ro đòn bẩy trên thị trường chứng quyền
Mặc dù thị trường chứng khoán cơ sở thiếu động lực rõ ràng, phân tích định giá trên thị trường chứng quyền lại mở ra những cơ hội đầu tư tiềm năng. Dựa trên phương pháp định giá được điều chỉnh (sử dụng lãi suất tiền gửi trung bình thay vì lãi suất phi rủi ro), nhiều mã chứng quyền đang được giao dịch ở mức giá hấp dẫn hơn so với giá trị lý thuyết.
Theo bảng định giá, hai mã chứng quyền có mức định giá hấp dẫn nhất, với giá thị trường thấp hơn đáng kể so với giá hợp lý (Fair Price) là:
-
CVIC2508 (cơ sở VIC) với tỷ lệ định giá -34.90%.
-
CVJC2506 (cơ sở VJC) với tỷ lệ định giá -34.02%.
Sự chênh lệch lớn này cho thấy nếu chứng khoán cơ sở diễn biến tích cực, các mã này có tiềm năng mang lại lợi nhuận cao hơn do có biên độ để hội tụ về mức giá hợp lý. Ngoài hai mã dẫn đầu, các chứng quyền như CVSC2506 (cơ sở SCS, -25.04%), CVHP2508 (-23.70%) và CVHP2509 (-22.95%) cũng nằm trong nhóm định giá thấp, thu hút dòng vốn đầu tư tìm kiếm lợi nhuận từ sự điều chỉnh giá.
Bên cạnh đó, thị trường chứng quyền còn thu hút nhà đầu tư tìm kiếm yếu tố đòn bẩy cao. Effective Gearing (Đòn bẩy hiệu dụng) là chỉ báo quan trọng cho thấy mức độ biến động của giá chứng quyền so với giá cổ phiếu cơ sở. Các mã có tỷ lệ Effective Gearing càng cao thì độ nhạy càng lớn. Hai mã chứng quyền có tỷ lệ đòn bẩy hiệu dụng cao nhất thị trường là:
-
CVPB2525 (cơ sở VPB) với 70.52 lần.
-
CTCB2509 (cơ sở TCB) với 62.61 lần.
Những mã này phù hợp với nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao để tối đa hóa lợi nhuận trong những biến động giá nhỏ của chứng khoán cơ sở. Tuy nhiên, đòn bẩy cao cũng đi kèm với rủi ro lớn hơn nếu thị trường đi ngược lại kỳ vọng.
Nguồn: Tổng hợp
