0
0
Thị trường cổ phiếu tiếp tục ghi nhận nhiều cập nhật đáng chú ý từ các công ty chứng khoán sau mùa công bố báo cáo tài chính quý I/2026 và đại hội đồng cổ đông thường niên.
Các báo cáo phân tích mới tập trung vào nhiều nhóm ngành khác nhau, từ bất động sản bán lẻ, ngân hàng, chăn nuôi cho đến hạ tầng viễn thông. Trong bối cảnh kết quả kinh doanh giữa các doanh nghiệp xuất hiện sự phân hóa rõ nét, nhiều mã niêm yết đang được các tổ chức phân tích cập nhật lại triển vọng tăng trưởng, kế hoạch kinh doanh và mức định giá cho giai đoạn tiếp theo.
VRE và TCB ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực, nhiều chỉ tiêu tăng trưởng duy trì khả quan
Theo báo cáo mới công bố từ BSC, Vincom Retail ghi nhận kết quả kinh doanh quý I/2026 với doanh thu thuần đạt 2.294 tỷ đồng, tăng 7,6% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 1.606 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 36%.
Theo BSC, mức tăng lợi nhuận của VRE trong quý đầu năm không chỉ đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi mà còn được hỗ trợ bởi các khoản thu nhập bổ sung. Cụ thể, doanh nghiệp ghi nhận khoản lãi từ thanh lý bất động sản đầu tư đạt 185 tỷ đồng. Bên cạnh đó, doanh thu tài chính tăng 34%, lên mức 836 tỷ đồng, tạo đóng góp đáng kể vào tăng trưởng lợi nhuận chung.
Ở mảng kinh doanh cốt lõi, hoạt động cho thuê trung tâm thương mại tiếp tục duy trì sự ổn định. Biên lợi nhuận gộp của mảng này đạt 56,2%, cải thiện so với mức 54,4% ghi nhận trong quý IV/2025, dù thấp hơn nhẹ so với mức 58% cùng kỳ năm trước.
Ngược lại, mảng kinh doanh bất động sản vẫn chưa ghi nhận sự cải thiện đáng kể. Doanh thu thuần từ mảng này chỉ đạt 18 tỷ đồng, giảm 63% so với cùng kỳ. Theo cập nhật từ ban lãnh đạo doanh nghiệp, mảng bất động sản dự kiến sẽ bắt đầu mở bán trở lại và có thể ghi nhận doanh thu từ năm 2027 tại các dự án Royal Island, Golden Avenue và Cần Giờ.
Về chiến lược mở rộng hệ thống, VRE cho biết sẽ bắt đầu triển khai mô hình Vincom Collection – khu phố thương mại từ năm 2026. Theo kế hoạch, trong năm 2026 doanh nghiệp sẽ phát triển VCP Đan Phượng với quy mô 25.000 m2 trong quý III, cùng dự án khu phố thương mại J-Town tại khu đô thị Vinhomes Mỹ Lâm trong quý IV.
Sang năm 2027, kế hoạch mở rộng tiếp tục với dự án VMM tại Long An, đồng thời nâng cấp một số tổ hợp VCP hiện hữu nhằm tối ưu hiệu quả vận hành. Từ năm 2028, doanh nghiệp dự kiến đưa vào vận hành thêm từ 3 đến 5 trung tâm thương mại mới tại các đại dự án của Vinhomes như Cần Giờ hay Global Gate.
Theo BSC, dù doanh nghiệp chưa công bố cụ thể vị trí và quy mô từng dự án, diện tích sàn bán lẻ của VRE được kỳ vọng sẽ tăng đáng kể trong ba năm tới khi hệ sinh thái dự án của Vinhomes ngày càng mở rộng.
Tại đại hội đồng cổ đông năm 2026, VRE đặt kế hoạch doanh thu thuần đạt 10.132 tỷ đồng, tăng 16% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số dự kiến đạt 5.375 tỷ đồng, giảm 17%; tuy nhiên nếu loại trừ các khoản mục bất thường, mức tăng trưởng tương ứng là 15%.
Một điểm đáng chú ý khác là đại hội cổ đông đã thông qua phương án sử dụng 2.272 tỷ đồng để chi trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 1.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng lợi suất cổ tức khoảng 3,5%. Doanh nghiệp đồng thời cho biết sẽ cố gắng duy trì chính sách cổ tức tiền mặt trong các năm tiếp theo.
BSC tiếp tục giữ đánh giá tích cực đối với mã VRE, với giá mục tiêu 40.100 đồng/cổ phiếu, cao hơn 39% so với mức đóng cửa ngày 24/4/2026.
Ở nhóm ngân hàng, theo báo cáo từ Agriseco, Techcombank ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý I/2026 tăng 23% so với cùng kỳ.
Động lực chính đến từ thu nhập lãi thuần và hoạt động dịch vụ. Trong đó, thu nhập từ dịch vụ đạt 3,6 nghìn tỷ đồng, tăng 47%, đồng thời là mức cao nhất từng được ghi nhận tại ngân hàng này. Mức tăng trưởng chủ yếu đến từ phí thanh toán LC, dịch vụ thẻ và bảo hiểm.
Dù biên lãi ròng NIM giảm xuống 3,1% do áp lực chi phí vốn và cạnh tranh huy động gia tăng, NIM trượt 12 tháng vẫn duy trì ở mức 3,7%. Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) giảm xuống còn 28,3%, cải thiện so với quý trước.
Tăng trưởng tín dụng trong quý I đạt 2,89%, thấp hơn mức bình quân ngành 3,18%. Tuy nhiên, một số phân khúc tiếp tục ghi nhận tốc độ tăng mạnh như cho vay tín chấp tăng 159%, cho vay xây dựng tăng 72%, trong khi dư nợ khách hàng cá nhân và doanh nghiệp SME tăng 33%.
Ngân hàng cũng tiếp tục điều chỉnh cơ cấu tín dụng theo hướng bền vững hơn khi giảm tỷ trọng cho vay bất động sản xuống còn 28,9%.
Chất lượng tài sản vẫn duy trì ổn định khi tỷ lệ nợ xấu tăng nhẹ từ 1,13% lên 1,16%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng lên 129,3%. Các chỉ số thanh khoản tiếp tục duy trì ở mức an toàn với LDR đạt 80,5%, hệ số CAR đạt 15,2%, cao hơn mức 14,6% cuối năm 2025.
Tại đại hội cổ đông thường niên 2026, TCB trình hai kịch bản lợi nhuận trước thuế gồm 37.500 tỷ đồng hoặc 35.000 tỷ đồng, tùy theo diễn biến địa chính trị tại Trung Đông. Ngân hàng đồng thời trình kế hoạch tăng vốn điều lệ từ 70,8 nghìn tỷ đồng lên 113,7 nghìn tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu tỷ lệ 60% và ESOP tỷ lệ 0,31%.
TCB cũng dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 7% trong quý II hoặc quý III/2026.
DBC chịu áp lực lợi nhuận, CTR điều chỉnh chiến lược tăng trưởng ở nhiều mảng kinh doanh
Theo cập nhật từ MBS, Dabaco Group ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý I/2026 đạt 374 tỷ đồng, giảm 26,4% so với cùng kỳ năm trước.
Theo MBS, kết quả này diễn ra trong bối cảnh giá heo hơi bình quân giảm xuống 69.790 đồng/kg, thấp hơn 2,7% so với cùng kỳ, trong khi chi phí thức ăn chăn nuôi có xu hướng gia tăng.
MBS đánh giá giai đoạn 2026–2027 có thể kém thuận lợi hơn với DBC do áp lực chi phí nguyên liệu đầu vào tiếp tục duy trì ở mức cao. Theo dự phóng, lợi nhuận ròng của doanh nghiệp có thể giảm 35,2% trong năm 2026 trước khi phục hồi nhẹ trong năm 2027. Mức giá mục tiêu được MBS đưa ra đối với DBC là 25.500 đồng/cổ phiếu.
Trong lĩnh vực hạ tầng viễn thông, theo phân tích từ BSC, Viettel Construction tiếp tục duy trì kế hoạch kinh doanh năm 2026 phù hợp với dự báo trước đó.
Doanh thu năm 2026 của CTR được kỳ vọng đạt 15.663 tỷ đồng, tăng 11%, trong khi lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 622,4 tỷ đồng, tăng 3,8%.
Ở mảng vận hành khai thác, tốc độ tăng trưởng được dự báo ở mức 3-5% mỗi năm, chủ yếu đến từ các thị trường nước ngoài mà tập đoàn mẹ đang đầu tư.
Mảng xây dựng tiếp tục được đặt kỳ vọng tăng trưởng trong khoảng 20-30%. Doanh nghiệp đồng thời đặt mục tiêu lọt nhóm ba nhà thầu xây dựng lớn nhất Việt Nam ở mảng B2B. Với mảng B2C, CTR hướng tới lộ trình thi công và thiết kế 10.000 căn nhà đến năm 2030, với giá trị hợp đồng bình quân khoảng 1 tỷ đồng mỗi căn.
Ở mảng giải pháp kỹ thuật, doanh nghiệp cho biết sẽ tập trung nhiều hơn vào điện mặt trời trong năm nay trong bối cảnh nhu cầu điện gió có dấu hiệu chậm lại.
Đối với mảng hạ tầng cho thuê (towerco), CTR điều chỉnh giảm quy mô đầu tư xuống còn 1.000 trạm mới trong năm 2026. Từ các năm sau, quy mô đầu tư dự kiến giảm về khoảng 500 trạm mỗi năm, tùy thuộc diễn biến nhu cầu thị trường và tốc độ thương mại hóa ứng dụng 5G.
Ngoài ra, doanh nghiệp cũng đang nghiên cứu phát triển nhà ở xã hội và nhà ở cho lực lượng vũ trang dưới thương hiệu Viettel Home, với mục tiêu bàn giao khoảng 50.000 căn từ nay đến năm 2030. Theo kế hoạch công bố, mảng này chưa đóng góp vào kết quả kinh doanh trong năm 2026.
