0
0
Các công ty chứng khoán tiếp tục cập nhật góc nhìn đối với nhiều nhóm cổ phiếu đáng chú ý trên thị trường, trong đó nổi bật là triển vọng duy trì tăng trưởng lợi nhuận của CTCP Nhựa Bình Minh (BMP), dư địa cải thiện thanh khoản và tín dụng của nhóm ngân hàng sau khi Thông tư 25 được thông qua, cùng kế hoạch tăng vốn và niêm yết của F88.
Bên cạnh các yếu tố hỗ trợ ngắn hạn, phần lớn đánh giá đều tập trung vào khả năng duy trì hiệu quả hoạt động và tối ưu hóa nguồn vốn trong giai đoạn tới.
BMP được duy trì đánh giá khả quan, nhóm ngân hàng chờ lực đẩy từ chính sách
Theo đánh giá của CTCK SSI, giá mục tiêu dành cho cổ phiếu của CTCP Nhựa Bình Minh (BMP – sàn HOSE) tiếp tục được giữ ở mức 168.500 đồng/CP, tương đương tiềm năng tăng giá 13,8%. Mức định giá này tương ứng với P/E dự phóng năm 2026 là 8,95x hoặc E/P đạt 11,2%.
SSI đồng thời duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu BMP. Quan điểm tích cực của đơn vị phân tích đến từ kỳ vọng doanh nghiệp sẽ tiếp tục cải thiện hiệu quả hoạt động nhờ xu hướng tăng giá bán bình quân trong khi chi phí đầu vào có điều kiện giảm xuống.
Theo đánh giá, sự kết hợp giữa diễn biến giá bán và đầu vào thuận lợi sẽ hỗ trợ doanh nghiệp duy trì biên lợi nhuận hiện tại và tạo dư địa mở rộng trong thời gian tới. Đây được xem là yếu tố quan trọng trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp sản xuất vẫn chịu áp lực cạnh tranh về giá và chi phí nguyên vật liệu.
Ở nhóm tài chính – ngân hàng, CTCK Vietcombank (VCBS) đưa ra đánh giá về triển vọng từng nhóm ngân hàng sau khi Thông tư 25 được thông qua.
Đối với nhóm ngân hàng quốc doanh gồm BID, CTG và VCB, VCBS cho rằng các ngân hàng này đang duy trì tỷ lệ SMLR ở mức rất an toàn, dao động từ 20% – 25%. Lợi thế của nhóm nằm ở cơ cấu tiền gửi kỳ hạn dài ổn định cùng quy mô vốn điều lệ lớn.
Đáng chú ý, việc điều chỉnh công thức tính LDR cho phép bổ sung trở lại 20% số dư tiền gửi có kỳ hạn của KBNN vào huy động được kỳ vọng sẽ hỗ trợ thanh khoản cho nhóm ngân hàng quốc doanh. Qua đó, dư địa tăng trưởng tín dụng vào các lĩnh vực như xây dựng đầu tư công, tài trợ dự án hạ tầng giao thông và năng lượng có thể được mở rộng.
Với nhóm ngân hàng tư nhân lớn gồm TCB, MBB, STB, ACB và VPB, tỷ lệ SMLR hiện được kiểm soát quanh vùng 24 – 27%. Theo VCBS, nhóm này có lợi thế nhờ khả năng tận dụng dòng tiền gửi không kỳ hạn (CASA) nhằm tối ưu hóa chi phí vốn nhưng vẫn bảo đảm tuân thủ các quy định về rủi ro kỳ hạn.
Trong trường hợp dự thảo được áp dụng, các ngân hàng tư nhân quy mô lớn có thể gia tăng dư địa cho vay ở các phân khúc có lợi suất cao hơn như cho vay mua nhà, tài trợ dự án hạ tầng và bất động sản. Đồng thời, nhu cầu huy động nguồn vốn dài hạn với chi phí cao cũng có thể giảm xuống, qua đó hỗ trợ cải thiện NIM.
Đối với nhóm ngân hàng quy mô vừa và nhỏ, VCBS lưu ý một số đơn vị đang có tỷ trọng cho vay xây dựng và bất động sản ở mức cao, đồng thời tỷ lệ SMLR tiến sát ngưỡng 29% – 30%.
Việc NHNN đề xuất nâng trần lên mức 40% được đánh giá giúp giảm áp lực trực tiếp đối với nhóm này, đồng thời hạ nhiệt cạnh tranh lãi suất huy động ở các kỳ hạn dài.
Một điểm đáng chú ý khác là nhóm ngân hàng tiên phong triển khai Basel III gồm VIB, TCB, ACB, VPB, HDB, TPB và OCB được kỳ vọng hưởng lợi đáng kể. Theo VCBS, các ngân hàng này có thể được miễn áp dụng trần vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn và đồng thời có thêm dư địa tăng trưởng tín dụng.
Nhờ vậy, nhóm ngân hàng áp dụng Basel III sớm sẽ có điều kiện tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn, duy trì NIM cũng như chủ động hơn trong cân bằng giữa tốc độ tăng trưởng và kiểm soát rủi ro.
F88 chuẩn bị phát hành cổ phiếu, MBB tiếp tục được khuyến nghị mua
Theo đánh giá từ CTCK ACB, F88 dự kiến chào bán 22 triệu cổ phiếu ra công chúng vào tháng 7/2026 với giá phát hành 71.000 đồng/CP, thấp hơn 10% so với giá thị trường hiện tại là 78.400 đồng/CP.
Đợt phát hành được kỳ vọng sẽ giúp doanh nghiệp đáp ứng điều kiện niêm yết trên HOSE ngay trong năm 2026.
Nếu hoàn tất kế hoạch, F88 dự kiến huy động được 1.562 tỷ đồng vốn cổ phần. Theo phân tích, nguồn vốn mới sẽ góp phần giảm áp lực huy động trái phiếu – kênh vốn hiện đang chịu mức lãi suất khoảng 14%.
Ban lãnh đạo F88 đặt mục tiêu kinh doanh giai đoạn 2026 – 2030 với lợi nhuận trước thuế tăng trưởng bình quân trên 25%/năm và ROE trung bình đạt 30%.
Kế hoạch này dựa trên định hướng mở rộng thị phần cho vay cầm đồ từ mức 2,5% năm 2025 lên 5%. Theo đánh giá của đơn vị phân tích, dư địa thị trường vẫn còn lớn khi nhóm khách hàng phổ thông và thu nhập thấp – chiếm khoảng 50% dân số – vẫn chưa tiếp cận đầy đủ tín dụng ngân hàng.
Dữ liệu được dẫn lại cho thấy dư nợ cho vay cầm đồ tại Việt Nam hiện mới chiếm 1,2% tổng tín dụng ngân hàng, trong khi tỷ lệ tương ứng tại Thái Lan vào khoảng 35%.
Ngoài hoạt động cho vay, F88 cũng định hướng mở rộng doanh thu từ bán chéo các sản phẩm bảo hiểm và đầu tư thông qua hệ thống 972 phòng giao dịch kết hợp với kênh số. Trong đó, công ty con Ngôi Nhà Xanh đã triển khai sản phẩm bảo hiểm y tế thông qua hợp tác với Pharmacity.
Kết thúc quý I/2026, F88 ghi nhận doanh thu đạt hơn 1.000 tỷ đồng, tăng 63% so với cùng kỳ và hoàn thành 19% kế hoạch năm do yếu tố mùa vụ.
Lợi nhuận trước thuế đạt 303 tỷ đồng, tăng 129% và hoàn thành 25% kế hoạch năm. CTCK ACB đánh giá doanh nghiệp có khả năng vượt kế hoạch kinh doanh năm 2026 và tạo nền tảng cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.
Về định giá, mức giá chào bán 71.000 đồng/CP tương đương P/E trượt 18,3 lần, cao hơn mức khoảng 15 lần của các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực. Tuy nhiên, đơn vị phân tích cho rằng F88 vẫn duy trì sức hấp dẫn nhờ hiệu quả sinh lời và tốc độ tăng trưởng cao.
Trong nhóm cổ phiếu ngân hàng, CTCK BIDV (BSC) tiếp tục duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MBB cùng giá mục tiêu 32.900 đồng/CP, cao hơn 33% so với giá đóng cửa ngày 23/06/2026.
Theo BSC, dù NIM quý I/2026 của MBB chỉ đạt 3,7%, ngân hàng vẫn giữ mục tiêu NIM cả năm ở mức 4,2 – 4,4%, tương đương tăng 30-50 bps so với năm trước.
Đơn vị phân tích cho rằng NIM năm 2026 của MBB vẫn có khả năng đạt 3,7 – 4,0% nhờ Thông tư 25/2026 có hiệu lực từ ngày 01/07, trong đó tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn được nâng từ 30% lên 40%.
Đây được xem là yếu tố tích cực khi tỷ lệ này của MBB đã đạt khoảng 32,6% trong quý I/2026.
BSC cho biết sẽ tiếp tục đánh giá thêm tác động của chính sách trước khi điều chỉnh dự phóng giai đoạn 2026 – 2027. Hiện cổ phiếu MBB đang giao dịch ở mức P/B bằng 1.42x, cao hơn 6% so với trung bình 5 năm là 1.34x, trong khi P/B forward năm 2026 ở mức 1.2x.
Bên cạnh đó, MBB vẫn giữ mục tiêu tăng trưởng tín dụng 35% trong năm 2026. Số liệu cập nhật cho thấy tín dụng đến tháng 5 đã tăng khoảng 10% YTD, cải thiện đáng kể so với mức 3,3% YTD ghi nhận vào tháng 3.
