0
0
Trước phiên giao dịch ngày 22/12, một số báo cáo phân tích mới công bố từ các công ty chứng khoán cho thấy nhóm cổ phiếu năng lượng và ngân hàng tiếp tục được theo dõi sát, trong bối cảnh định giá thị trường đã điều chỉnh đáng kể, trong khi triển vọng lợi nhuận trung hạn của nhiều doanh nghiệp và tổ chức tài chính vẫn được duy trì.
Cổ phiếu GAS: Kết quả kinh doanh phân hóa và kỳ vọng từ đầu tư hạ tầng khí
Theo báo cáo phân tích của CTCK KB Việt Nam (KBSV), Tổng công ty Khí Việt Nam (GAS) ghi nhận bức tranh kinh doanh có sự phân hóa rõ nét trong quý III/2025. Doanh thu đạt hơn 35.700 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế công ty mẹ chỉ tăng nhẹ, phản ánh áp lực biên lợi nhuận trong một số mảng hoạt động.
Nguyên nhân chính đến từ diễn biến giá LPG trên thị trường quốc tế giảm sâu trong kỳ, khiến biên lợi nhuận gộp của mảng này thu hẹp đáng kể. Dù vậy, xét trên bình diện 9 tháng đầu năm, GAS đã vượt xa kế hoạch năm về cả doanh thu và lợi nhuận, cho thấy nền tảng hoạt động vẫn duy trì sự ổn định.
Bên cạnh yếu tố kết quả kinh doanh hiện tại, các báo cáo phân tích cũng tập trung vào triển vọng trung và dài hạn của cổ phiếu GAS trong bối cảnh chính sách năng lượng quốc gia bước sang giai đoạn mới. Việc Quốc hội thông qua Nghị quyết về cơ chế, chính sách phát triển năng lượng giai đoạn 2026–2030 được đánh giá là yếu tố hỗ trợ cho tiến độ triển khai các dự án dầu khí, đặc biệt là các dự án hạ tầng khí quy mô lớn.
Với vai trò là doanh nghiệp chủ lực trong lĩnh vực thu gom, vận chuyển và phân phối khí, PVGAS được nhìn nhận có lợi thế đáng kể khi tham gia các dự án mới. Trong đó, dự án đường ống khí kết nối giàn ST-CGF với hệ thống Nam Côn Sơn 2, có tổng mức đầu tư hơn 4.000 tỷ đồng, được kỳ vọng sẽ bổ sung đáng kể nguồn cung khí cho khu vực Đông Nam Bộ khi đi vào vận hành. Dòng khí bổ sung này chủ yếu phục vụ các nhà máy điện, qua đó củng cố vai trò của hạ tầng khí trong đảm bảo an ninh năng lượng.
Trên phương diện định giá, KBSV cho rằng sau các nhịp điều chỉnh của thị trường, cổ phiếu GAS đã trở về vùng định giá hấp dẫn hơn so với giai đoạn trước, phản ánh phần lớn các yếu tố bất lợi ngắn hạn, trong khi các động lực dài hạn vẫn hiện hữu.
Cổ phiếu ngân hàng: Định giá giảm, lợi nhuận duy trì tăng trưởng
Ở nhóm ngân hàng, các báo cáo từ CTCK DSC và CTCK MB (MBS) cho thấy góc nhìn tương đối đồng thuận về triển vọng lợi nhuận năm 2026, dù môi trường lãi suất và thanh khoản được dự báo sẽ có nhiều biến động hơn.
Theo DSC, Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (CTG) được đánh giá cao nhờ nền tảng chất lượng tài sản ổn định và hiệu quả hoạt động được cải thiện liên tục trong những năm gần đây. Dự phóng cho năm 2026 cho thấy tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận trước thuế của CTG có thể tiếp tục tăng trưởng hai chữ số, nhờ mở rộng tín dụng và kiểm soát chi phí tốt hơn.
Trong khi đó, MBS đưa ra cái nhìn rộng hơn đối với toàn ngành ngân hàng. Theo đánh giá của đơn vị này, chính sách tiền tệ được kỳ vọng duy trì sự linh hoạt nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, qua đó giúp tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống đạt mức cao trong năm 2026. Tuy nhiên, sự chênh lệch giữa tăng trưởng tín dụng và huy động vốn có thể tạo áp lực lên mặt bằng lãi suất huy động, ảnh hưởng đến biên lãi ròng của các ngân hàng.
Dù vậy, chất lượng tài sản của ngành được nhận định là vẫn trong tầm kiểm soát, với tỷ lệ bao phủ nợ xấu duy trì ở mức tương đối cao. Các quy định mới về an toàn vốn và quản trị rủi ro, đặc biệt là những thay đổi trong hệ thống thông tư của Ngân hàng Nhà nước, đang buộc các ngân hàng phải tăng cường bộ đệm vốn và nâng cao chuẩn mực quản trị, từ đó tạo ra sự phân hóa rõ rệt giữa các cổ phiếu ngân hàng.
Một điểm đáng chú ý là định giá ngành ngân hàng đã giảm mạnh so với giai đoạn cao điểm trong năm 2025. Theo MBS, mức P/B hiện tại của ngành thấp hơn trung bình nhiều năm, trong khi triển vọng lợi nhuận vẫn duy trì mức tăng trưởng trên 20%. Trong bối cảnh đó, một số cổ phiếu ngân hàng lớn như CTG, BID và ACB tiếp tục được nhắc đến trong các báo cáo theo dõi, nhờ khả năng tận dụng các mảng kinh doanh cốt lõi và ngoài lãi.
Nguồn: Tổng hợp
