0
0
Các công ty chứng khoán vừa công bố báo cáo đánh giá triển vọng đối với một số cổ phiếu đáng chú ý trên sàn HOSE.
Trong đó, FPT tiếp tục được duy trì khuyến nghị tích cực nhờ kỳ vọng từ xu hướng chuyển đổi AI, GMD được đánh giá khả quan với động lực tăng trưởng từ Gemalink, còn SAB được khuyến nghị theo dõi do đối mặt với những rủi ro từ chính sách thuế và áp lực chi phí đầu vào.
Những đánh giá này phản ánh sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm ngành. Công nghệ và logistics vẫn được kỳ vọng duy trì tăng trưởng, trong khi nhóm hàng tiêu dùng chịu ảnh hưởng đáng kể từ yếu tố chính sách và sức mua thị trường.
FPT được kỳ vọng từ chu kỳ chuyển đổi AI, SAB đối mặt áp lực chính sách
Theo cập nhật mới nhất của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), đơn vị này duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu của CTCP FPT (FPT – sàn HOSE), với giá mục tiêu 87.700 đồng/CP. Mức giá mục tiêu đã được điều chỉnh giảm nhẹ 7% so với lần cập nhật trước do tăng suất chiết khấu, phản ánh môi trường lãi suất và chi phí cơ hội cao hơn.
Tuy vậy, BVSC cho biết quan điểm đối với triển vọng của FPT vẫn không thay đổi. Động lực chính tiếp tục đến từ mảng chuyển đổi số, đặc biệt là xu hướng chuyển đổi AI (AIX), được đánh giá đang mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới. Theo BVSC, nếu các nhà cung cấp dịch vụ chứng minh được hiệu quả và tính ứng dụng của AI, thị trường sẽ bước vào giai đoạn bùng nổ với các giải pháp toàn diện hơn, giá trị gia tăng cao hơn, đồng thời tối ưu năng suất và chi phí cho khách hàng.
Trong bối cảnh đó, công ty chứng khoán này cho rằng các chỉ số quan trọng cần tiếp tục theo dõi bao gồm tăng trưởng đơn hàng ký mới, tỷ trọng doanh thu chuyển đổi số, đặc biệt là doanh thu AI, năng suất lao động bình quân và biên lợi nhuận. Những yếu tố này sẽ phản ánh khả năng chuyển hóa các ứng dụng AI thành doanh thu thực tế cũng như mức độ cải thiện hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Ở chiều ngược lại, Công ty Chứng khoán DSC đưa ra khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu của Tổng Công ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước Giải khát Sài Gòn (SAB – sàn HOSE), với mức giá mục tiêu 48.500 đồng. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần của SAB đạt 13.345 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 2.352 tỷ đồng, tăng 18%.
Với kết quả này, SAB lần lượt hoàn thành 46% mục tiêu doanh thu và 50% kế hoạch lợi nhuận sau thuế của năm 2026. DSC sử dụng phương pháp định giá P/E với mức giá dự phóng 48.500 đồng/CP, tương ứng với P/E forward là 12,1 lần.
Tuy nhiên, công ty chứng khoán này đánh giá tốc độ tăng trưởng của SAB khó có khả năng bứt phá mạnh trong giai đoạn tới. Nguyên nhân chủ yếu đến từ những rủi ro chính sách có ảnh hưởng đáng kể đến ngành bia. Cụ thể, việc điều chỉnh thuế Tiêu thụ đặc biệt có thể làm suy giảm nhu cầu tiêu thụ, trong khi giá nguyên vật liệu đầu vào tăng tiếp tục tạo áp lực lên chi phí sản xuất.
DSC cũng nhấn mạnh tác động kéo dài của Nghị định 100 cùng với thuế tiêu thụ đặc biệt mới sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến sức tiêu dùng của ngành bia. Đây là những yếu tố khiến triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp được đánh giá thận trọng hơn trong thời gian tới.
GMD nổi bật với tăng trưởng lợi nhuận và triển vọng Gemalink
Trong nhóm cổ phiếu được đánh giá tích cực, Công ty Chứng khoán Yuanta đưa ra khuyến nghị khả quan đối với GMD. Theo Yuanta, doanh thu quý II/2026 của GMD đạt 1.763 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ và tăng 21% so với quý trước. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 1.133 tỷ đồng, tăng mạnh 155% so với cùng kỳ và 112% so với quý trước.
Tăng trưởng lợi nhuận đột biến chủ yếu đến từ khoản lợi nhuận một lần 487 tỷ đồng từ thoái 49,1% vốn tại CJ Gemadept cho CJ Logistic Hong Kong. Nếu loại trừ khoản thoái vốn này, lợi nhuận cốt lõi của GMD vẫn đạt 646 tỷ đồng, tăng mạnh 55%.
Yuanta cho biết động lực tăng trưởng cốt lõi đến từ lợi nhuận từ công ty liên kết đạt 382 tỷ đồng, tăng mạnh 58% so với cùng kỳ và 23% so với quý trước. Trong đó, GMD sở hữu 65% cổ phần Gemalink, với lợi nhuận từ Gemalink đạt 299 tỷ đồng, tăng 88% so với cùng kỳ và 28% so với quý trước.
Về hoạt động khai thác, sản lượng container qua Gemalink trong quý II/2026 đạt 577.134 TEU, tăng 26% so với cùng kỳ và 10 % so với quý trước. Yuanta đánh giá Gemalink GĐ 2 sẽ là động lực tăng trưởng quan trọng nhất của GMD trong trung hạn.
Hiện Gemalink GĐ 1 đã khai thác vượt công suất thiết kế, với nhiều thời điểm công suất đạt >120 – 130%. Do đó, GMD đang đẩy nhanh tiến độ xây dựng Gemalink GĐ 2. Dự án đã được khởi công vào tháng 4/2026 và dự kiến đưa vào khai thác từ quý IV/2027, với công suất dự kiến sẽ tăng 83%.
Một yếu tố khác được Yuanta đánh giá cao là kế hoạch bán 24% cổ phần cảng Gemalink cho một hãng tàu quốc tế trong 2026 – 2027. Do Gemalink đang trong quá trình mở rộng quy mô công suất, ban lãnh đạo GMD hiện tạm dừng và đàm phán lại định giá của Gemalink với đối tác ở mức cao hơn.
Theo phân tích của Yuanta, cảng VIP Green của VSC có công suất khoảng 800.000 TEU/năm, chỉ tiếp nhận được tàu nhỏ và trung bình, đang được thị trường định giá khoảng 7.500 tỷ. Trong khi đó, cảng Gemalink sở hữu vị trí chiến lược tại cửa ngõ Cái Mép – Thị Vải, có thể nhận tàu siêu lớn, với công suất giai đoạn 1 + 2 khoảng 2,7 triệu TEU/năm, cao gấp hơn 3 lần VIP Green.
Từ đó, Yuanta cho rằng Gemalink có cơ sở để được định giá tối thiểu khoảng 21.000 tỷ. Nếu thương vụ thoái 24% cổ phần tại Gemalink được thực hiện ở mức định giá này, GMD có thể thu về khoảng 5.000 tỷ.
Bên cạnh đó, GMD còn có kế hoạch thoái vốn dự án rừng cao su tại Campuchia (30.000 ha) trong năm 2026. Với giả định P/B 1,5 lần, Yuanta ước tính GMD có thể thu về 1.438 tỷ đồng. Với giá trị sổ sách mảng cao su là 959 tỷ đồng, doanh nghiệp có khả năng ghi nhận thêm 479 tỷ đồng lợi nhuận đột biến.
Hiện GMD đang giao dịch tại P/B TTM là 2,4 lần, tương đương với P/B trung bình 5 năm. Trong bối cảnh hoạt động khai thác cảng tiếp tục tăng trưởng, Gemalink mở rộng công suất và các kế hoạch thoái vốn có thể tạo ra nguồn lợi nhuận đáng kể, Yuanta tiếp tục duy trì đánh giá khả quan đối với cổ phiếu GMD.
Các khuyến nghị mới nhất cho thấy dòng cổ phiếu công nghệ và logistics vẫn đang nhận được sự quan tâm của các công ty chứng khoán nhờ những động lực tăng trưởng riêng biệt. Trong khi đó, nhóm hàng tiêu dùng như SAB tiếp tục được theo dõi thận trọng do chịu tác động từ chính sách và xu hướng tiêu dùng của ngành bia.
